每日基金投资必读：8月23日基金动态及点评

　　方信

　　今日又有一家银行系基金交银施罗德精选股票证券投资基金发布了全部发行文件，另外还有基金公司继续发布运用基金资产投资权证方案。

　　基金公告方面：

　　中国光大银行开始代销巨田资源优选混合型证券投资基金(LOF)的公告

　　根据巨田基金管理有限公司 与中国光大银行签署的《巨田资源优选混合型证券投资基金销售代理协议》，自2005年8月23日起，中国光大银行开始代理销售巨田资源优选混合型证券投资基金(基金代码：163302)。中国光大银行将在全国30个分行(北京、哈尔滨、深圳、烟台、上海、大连、长春、重庆、青岛、海口、广州、昆明、武汉、厦门、成都、福州、苏州、沈阳、南京、天津、郑州、杭州、济南、西安、长沙、南宁、

石家庄、宁波、合肥、太原)下属的近400家营业网点办理该只基金的开户、认购等业务。

　　嘉实货币市场基金增加浦发银行为代销机构

　　根据嘉实基金管理有限公司与上海浦东发展银行股份有限公司 签署的开放式基金代销协议，浦发银行(资讯 行情 论坛)自2005年8月23日起代理嘉实货币市场基金的销售业务。　　

　　此前，嘉实已公告浦发银行对所有投资者办理嘉实成长收益证券投资基金、嘉实服务增值行业证券投资基金、嘉实浦安保本混合型证券投资基金、嘉实沪深300(资讯 行情 论坛)指数证券投资基金及嘉实理财通系列基金暨嘉实增长基金、嘉实稳健基金和嘉实债券基金等开放式基金的开户、认购或申购、赎回等业务。　　

　　浦发银行在以下42个城市的335家营业网点对所有投资者办理基金开户、认购或申购、赎回等相关业务:上海、北京、杭州、宁波、南京、温州、苏州、重庆、广州、深圳、昆明、芜湖、天津、郑州、大连、济南、成都、西安、沈阳、武汉、青岛、哈尔滨、长沙、太原、嘉兴、绍兴、桐乡、临安、余杭、余姚、慈溪、温岭、瑞安、乐清、南通、无锡、江阴、靖江、昆山、常熟、合川、南昌。

　　国泰旗下部分基金运用基金资产投资权证的公告

　　根据证监基金字［2005］138号《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》，以及基金合同的规定，国泰基金管理有限公司(以下简称“本公司”)所管理的金泰证券投资基金、金鑫证券投资基金、金盛证券投资基金、金鼎证券投资基金、国泰金鹰增长证券投资基金、国泰金龙行业精选证券投资基金、国泰金马稳健回报证券投资基金、国泰金象保本增值混合证券投资基金可以投资于股权分置改革中发行的权证。现将这些基金运用基金资产投资权证的相关事宜公告如下：

　　一、投资权证的比例限制

　　1、一只基金在任何交易日买入权证的总金额，不得超过上一交易日基金资产净值的千分之五。

　　2、一只基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的百分之三。

　　3、公司的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的百分之十。

　　4、如中国证监会另有规定的，按相关规定执行，则基金不受本条中1、2、3项规定的限制。

　　5、因证券市场波动、基金规模变动、股权分置改革中支付对价等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述条款限制及基金合同或基金权证投资方案约定的投资比例的，各基金管理小组应当在十个交易日之内调整完毕。

　　6、各基金管理小组除满足以上要求外，将针对具体的投资标的，制定详细的投资计划、投资比例、购买价格和止盈止损价格。

　　二、投资策略

　　1、基金主要采用国际上通行的权证定价模型对权证进行定价，并根据市场实际情况，对有关参数特别是股票价格的隐含波动率进行修正，得出权证理论价格，作为基金投资权证的基础依据。

　　2、权证投资作为正股投资的补充。各基金根据本基金合同、以及投资组合的需要，对权证持仓时间和持仓比例进行限制，将资金在正股和权证之间进行合理配置。

　　3、权证投资作为保本基金的保本工具之一，金象保本增值混合证券投资基金将根据保本基金的原理，通过买入认购权证，利用认购权证的高杠杆性和相对正股的风险锁定，以提高组合收益，并有效控制损失风险。

　　4、关注短期套利机会。根据对正股基本面和权证理论价格的分析，各基金利用权证产品的杠杆作用和成熟的套利技术，在控制风险的情况下，在权证和正股之间进行套利。在权证价格低于理论价值时，主动投资权证，卖出正股。在权证价格高于理论价格时，卖出权证，买进正股。

　　三、信息披露方式

　　公司严格按照《证券投资基金法》、《证券投资基金信息披露管理办法》和其他相关规定，以及各基金合同的约定，在基金半年度报告和年度报告等定期报告中列示基金投资权证的专项内容。

　　四、风险控制措施

　　1、完善严谨的制度流程控制。公司制定了权证投资管理办法、投资管理流程等管理制度，并明确了权证投资的审批权限，对权证投资进行事前控制；通过明确研究、投资、交易、风险控制等各个环节之间的关系，相互制约和相互配合，有效控制投资风险。

　　2、严格执行即定的权证配置策略，定期调整相关参数，执行止损和止赢策略，将相关投资比例限制固化到投资交易系统中实现系统自动控制。参数的评估和调整至少每月1次，同时市场波动剧烈时将增加测算和调整频度。

　　3、采用量化风险控制工具管理权证投资中出现的市场风险，通过相关措施和对参数进行调整和修正进行控制。

　　五、投资风险

　　权证是一种带有杠杆效应的高风险金融证券产品，具有一定的价格剧烈波动风险、流动性风险、时效性风险和履约风险，本基金管理人将本着谨慎和控制风险的原则进行权证投资，但基金持有人仍应特别关注基金由于投资权证可能带来的净值波动的风险。

　　华富基金管理有限公司运用基金资产投资权证方案公告

　　为保护基金投资人合法权益，规范基金投资权证的运作，保障基金财产的安全，华富基金管理有限公司(以下简称“基金管理人”)根据《中华人民共和国证券投资基金法》(以下简称《基金法》)、《证券投资基金运作管理办法》(以下简称《运作办法》)、《证券投资基金信息披露管理办法》(以下简称《信息披露办法》)、《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》(以下简称《通知》)和其他有关法律法规之规定，认真履行诚实信用、谨慎勤勉义务，依据自身的投资理念、投资经验和风险管理技术，制定华富基金管理有限公司权证投资方案，基金管理人进行权证投资将严格遵守本方案的有关规定。

　　一、投资权证的比例限制

　　(一) 基金管理人管理的任何一只证券投资基金在任何交易日买入的权证的总金额不得超过上一交易日基金资产净值的千分之五；

　　(二) 基金管理人管理的任何一只证券投资基金所持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的百分之三；

　　(三) 基金管理人管理的全部证券投资基金持有同一权证，不得超过该权证的百分之十；

　　(四) 中国证监会另有规定的，不受第一条第(一)、(二)、(三)项规定的比例约束；

　　(五) 因证券市场波动、基金规模变动、股权分置改革中支付对价等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合第一条第(二)、(三)项的投资比例的，基金管理人应当在十个交易日之内调整完毕；

　　(六) 中国证监会其他有关规定。

　　二、投资策略

　　基金管理人将本着价值投资的理念，以科学、深入和细致的研究为手段，做价值的发现者。对于股票权证而言，基金管理人进行权证投资将遵循如下投资策略：

　　(一) 对标的证券的价值和成长性进行分析，运用基金管理人已有的股票投资策略，从公司所在行业的景气周期、基本面和估值三个方面进行公司价值和成长性的全面评估。在考虑公司成长性的前提下，公司价值被低估，是进行认购权证投资的必要条件，相应的，公司价值被高估是进行认沽权证投资的必要条件；

　　(二) 对权证进行价值分析，运用基金管理人自身建立的权证估值技术，对权证的内在价值进行科学严谨的价值评估，估值合理或被低估的权证，是进行权证投资的必要条件。

　　基金管理人进行权证投资将严格依据上述两个必要条件，当两个条件均满足时，为投资的最佳时机，此时的投资风险最小，而期望的投资收益相对较大。

　　三、信息披露方式

　　基金管理人将严格按照《基金法》、《信息披露办法》和其他有关法律法规之规定，将权证投资纳入信息披露范围，在基金定期报告中披露基金投资权证的有关信息，包括基金投资权证的市值及其占基金资产净值的比例等。

　　四、风险管理措施

　　基金管理人建立了科学严谨的权证估值技术，对所持有权证进行实时监控，以实时了解所投资权证的价值和价格的偏离程度，当价格向下偏离价值达到预警范围时，基金经理将采取合理的措施调整投资比例；另外，基金管理人也将权证作为一种资产纳入基金管理人已有的风险监控体系，将其视为对整个基金投资组合的风险来源之一，在组合的范围内进行风险测度和控制。

　　基金管理所建立的权证估值技术，是采用多种权证定价方法进行估值，以得到一个权证内在价值的估值范围。主要使用的定价方法有Fischer Black和Myron Scholes发明的BS定价模型和基于蒙特卡洛模拟技术的权证定价方法。虽然BS模型是在国内外被广泛使用的经典权证定价模型，但由于该模型自身的局限性，在加上我国资本市场的特殊性，以及我国资本市场权证与国外市场权证的差异，BS模型只能给出我国资本市场权证的大致定价水平。为了更为精确的对我国资本市场权证进行定价，充分考虑我国资本市场权证的差异性，因此，基金管理人又采用了能够灵活反应这种差异性的蒙特卡洛模拟技术，来进行权证的定价。该技术可以模拟出受到特定环境和条件约束的标的证券价格的成千上万条路径，基于这些路径进行权证估值，则可以有效克服BS模型的局限性，并同时考虑了我国资本市场权证的特殊性。通过上述两种方法，则可以得到一个权证估值的合理区间。因此，通过对权证的科学合理的估值，是进行权证投资风险管理的有力保障。

　　五、投资风险揭示

　　由于权证投资具有杠杆性，因此权证价格的波动幅度要显著的大于标的证券价格的波动幅度，因此，基金投资组合中的权证资产的市场价值波动幅度要显著大于其他资产，从而也会一定程度增加基金投资组合净值的波动幅度，上述对权证投资比重进行限制则可以控制这种影响；另外，由于权证自身的特点，存在不行使权证所赋予权利的情形，在这种情形下，权证的价值降至零，也就是权证投资的收益率会达到-100%，因此对权证投资进行严格科学的风险监控十分必要，以最大限度的避免在这种情形下持有权证。

　　六、其他事项

　　基金管理人运用基金财产进行权证投资时，不得通过内幕信息获得不当利益，不得操纵权证价格或标的证券价格，不得利用权证投资进行利益输送。

　　基金管理进行权证投资将严格遵守现有和今后颁布的有关权证投资的法律法规和规章以及对其的任何有效修订和补充。

　　景顺长城鼎益基金开放场内申购、赎回的公告

　　重要提示

　　1、景顺长城鼎益股票型证券投资基金 为契约型开放式证券投资基金，基金代码：162605 ，基金简称：景顺鼎益。

　　2、 基金管理人为景顺长城基金管理有限公司 ，基金托管人为中国银行股份有限公司，注册登记机构为中国证券登记结算有限责任公司。

　　3、本公告仅对 在深交所场内开放申购、赎回的有关事项予以说明。投资者欲了解本基金的详细情况，请认真阅读刊登在2005年1月17日《上海证券报》和1月18日《证券日报》上的《景顺长城鼎益股票型证券投资基金招募说明书》，亦可登录本公司网站www.invescogreatwall.com进行查询。

　　4、有关景顺长城鼎益基金在深交所场内开放申购、赎回的具体规定若有变化， 将另行公告。

　　景顺长城鼎益基金的基金合同已于 2005年 3月16日正式生效，经深圳证券交易所同意，本公司定于2005年8月25日开始办理本基金(交易所代码：162605，基金简称：景顺鼎益)的深交所场内申购、赎回业务。

　　景顺长城鼎益基金份额的场内申购、赎回遵守《深圳证券交易所开放式基金申购赎回业务实施细则》、《开放式基金通过深圳证券交易所场内申购赎回登记结算业务实施细则》及《基金招募说明书》的规定。投资者申购、赎回基金份额应当使用在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立的人民币普通股票账户或证券投资基金账户；基金份额的申购以金额申报，申报单位为一元人民币；赎回以份额申报，申报单位为一份基金份额。基金份额的申购、赎回委托数量应当符合基金合同和招募说明书中载明的申购、赎回数额限定。

　　景顺长城鼎益基金的场内申购费率不高于1.5%，随申购金额的增加而减少，如下表所示：

　　场内申购份额保留到整数位，零碎份额对应的资金返还至投资者资金账户。

　　例：某投资者通过场内投资1万元申购本基金，假定对应的申购费率为1.5%，申购当日基金份额净值为1.025元，则其申购手续费、可得到的申购份额及返还的资金余额为：

　　净申购金额＝10000／(1＋1.5%)＝9852.22元

　　申购手续费＝10000-9852.22＝147.78元

　　申购份额＝9852.22／1.025＝9611.92份

　　因场内份额保留至整数份，故投资者申购所得份额为9611份，不足1份部分的申购资金零头返还给投资者。

　　实际净申购金额＝9611×１.025＝9851.28元

　　退款金额＝10000-9851.28-147.78＝0.94元

　　本基金的场内赎回费率为0.5% 。在发生巨额赎回的情况下，当日未获受理的场内赎回将自动撤消。

　　本基金办理场内申购业务的销售机构为：国泰君安证券、国信证券、招商证券、中信证券、海通证券、联合证券、申银万国证券、长江证券、渤海证券、华泰证券、中信万通证券、东吴证券、长城证券、光大证券、南京证券、上海证券、东莞证券、中原证券、东海证券、中银国际证券、广发证券、银河证券、华夏证券、北京证券、湘财证券、西部证券。

　　本基金办理场内赎回业务的销售机构为：国泰君安证券、国信证券、招商证券、中信证券、海通证券、联合证券、申银万国证券、长江证券、渤海证券、华泰证券、中信万通证券、东吴证券、长城证券、光大证券、南京证券、上海证券、东莞证券、中原证券、东海证券、中银国际证券、广发证券、银河证券、华夏证券、北京证券、湘财证券、西部证券、汉唐证券、广东证券、大鹏证券、天同证券、国盛证券、金信证券、江南证券、天和证券、兴业证券、平安证券、华西证券、西南证券、山西证券、齐鲁证券、世纪证券、广州证券、华安证券、第一创业证券、东方证券、新时代证券、民生证券、东北证券、国元证券。

　　嘉实理财通基金更新招募说明书摘要(2005年第2号)

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