每日基金投资必读：8月22日基金动态及点评

　　方信

　　周末以来，多家基金公司就运用基金财产投资权证或投资权证方案，我们注意到各公司在投资策略和风险控制方面内容各有特点，投资人可以通过研读分析比较。

　　先看基金业务公告：

　　首先是今日有四家LOF基金发布了开放场内申购、赎回的公告，他们是：

　　博时主题行业股票基金(LOF) 、 南方积极配置基金(LOF) 、 广发小盘成长股票型基金(LOF) 和 景顺长城鼎益股票型基金(LOF)，开放场内申购、赎回业务后，投资人可以利用交易所系统进行原来网下的申购赎回业务。

　　基金分红或交易优惠方面：

　　融通巨潮100指数证券投资基金(LOF)分红预告

　　融通金算盘家族之融通巨潮100指数证券投资基金(LOF)分红预告 根据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》的有关规定及《融通巨潮100指数证券投资基金基金合同》的约定，融通巨潮100指数证券投资基金 管理人决定对本基金实施合同生效以来的第二次分红。现将分红的具体事宜预告如下：

　　一、收益分配方案 经本基金管理人计算并由基金托管人中国工商银行复核，以2005年8月18日已实现的可分配收益为基准， 决定向基金份额持有人拟分配的红利为每10份基金份额0.30元。

　　二、收益分配时间 1、权益登记日：2005年8月25日 场外除息日：2005年8月25日 场内除息日：2005年8月26日 2、红利发放日：2005年8月29日 3、具体分红方案公告日：2005年8月26日

　　三、收益分配对象 权益登记日登记在册的本基金份额持有人。

　　四、收益发放办法 1、选择现金红利方式的投资者的红利款将于2005年8月29日自基金托管账户划出。 2、选择红利再投资方式的投资者所转换的基金份额将以2005年8月25日的基金份额净值为计算基准确定再投资份额，红利再投资所转换的基金份额于2005年8月26日直接划入其基金账户。2005年8月29日起投资者可以查询本次分红情况。

　　五、有关税收和费用的说明 1、根据财政部、国家税务总局的财税字[2002]128号《关于证券投资基金税收问题的通知》，基金向投资者分配的基金收益，暂免征收所得税。 2、本基金本次分红免收分红手续费。 3、选择红利再投资方式的投资者其红利所转换的基金份额免收申购费用。

　　六、提示 1、权益登记日当天有效申购基金份额不享有本次分红权益，权益登记日当天有效赎回基金份额享有本次分红权益，权益登记日当天买入的基金份额享有本次分红权益，权益登记日当天卖出的基金份额不享有本次分红权益。

　　2、托管于证券登记结算系统的基金份额的分红方式只能是现金分红。托管于注册登记系统的基金份额分红方式可为现金分红方式或分红再投资方式，本基金默认的收益分配方式是现金分红；分红再投资部分以除息日的基金份额净值为计算基准确定再投资份额。

　　3、投资者可以在基金开放日的交易时间内到销售网点修改分红方式，本次分红确认的方式将按照投资者在权益登记日之前(不含2005年8月25日)最后一次选择的分红方式为准。请投资者到销售网点或通过融通基金管理有限公司客户服务中心确认分红方式是否正确，如不正确或希望修改分红方式的，请务必在规定时间前到销售网点办理变更手续。 4、权益分派期间(8月23日至8月25日)暂停跨系统转登记业务。

　　诺安货币市场证券投资基金支付收益

　　诺安货币市场基金 成立于2004年12月6日，根据《诺安货币市场基金基金合同》、《诺安货币市场基金招募说明书》及《诺安货币市场基金基金合同生效公告》的约定，本基金管理人定于2005年8月22日对本基金自2005年7月22日至2005年8月21日的收益进行集中支付并结转为基金份额，现将有关具体事宜公告如下：

　　一、收益支付说明

　　基金管理人定于2005年8月22日将投资者所拥有的自2005年7月22日起至2005年8月21日的累计收益进行集中支付，并按1元面值直接结转为基金份额，不进行现金支付。

　　投资者的累计收益具体计算公式如下：

　　投资者累计收益＝∑投资者日收益(即投资者日收益逐日累加)

　　投资者日收益＝投资者当日持有的基金份额/10000＊当日每万份基金单位收益(保留到分，即保留两位小数后四舍五入)

　　二、收益支付时间

　　1、收益支付日：2005年8月22日；

　　2、收益结转基金份额日：2005年8月22日；

　　3、收益结转的基金份额可赎回起始日：2005年8月23日。

　　三、收益支付对象

　　收益支付日在诺安基金管理有限公司登记在册的本基金全体持有人。

　　四、收益支付办法

　　本基金收益支付方式默认为收益再投资方式，投资者收益结转的基金份额将于2005年8月22日直接计入其基金账户，2005年8月23日起可查询及赎回。

　　五、有关税收和费用的说明

　　1、根据财政部、国家税务总局《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》(财税字［2002］128号)，对投资者(包括个人和机构投资者)从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税和企业所得税。

　　2、 本次收益分配免收分红手续费和再投资手续费。

　　六、提示

　　1、投资者于2005年8月19日申购及转换转入的基金份额不享有当日收益，赎回及转换转出的基金份额享有当日收益；

　　2、若投资者于2005年8月19日全部赎回基金份额，本基金将自动计算其累计收益，并与赎回款一起以现金形式支付；

　　3、 投资者的累计收益定于每月22日集中支付并按1元面值自动转为基金份额。若该日为非工作日，则顺延到下一工作日。

　　中信现金优势货币市场基金开展费率优惠活动的公告

　　为满足投资者的理财需求，加强对基金份额持有人的服务，并根据《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》及其他有关规定，中信基金管理有限责任公司 自2005年8月22日起至2005年9月22日针对旗下中信现金优势货币市场基金(基金代码：288101)推出为期一个月的费率优惠活动，具体如下：

　　一、活动日期：2005年8月22日至2005年9月22日之间的正常交易日。

　　二、活动期间新申购的中信现金优势货币市场基金份额，均按照以下标准在2005年10月10日至2005年11月8日之间的正常交易日内享受优惠转换为中信经典配置基金的机会，具体如下：

　　1、活动期间新申购的基金份额，在2005年10月10日至2005年11月8日之间的正常交易日内申请本公司的基金转换业务，可按照每笔转换申请份额的不同享受不同的转换费率 ：

　　转换申请份额档次优惠转换费率正常转换费率

　　1000份(含)至50万份0.9%1.5%

　　50万份(含)至500万份0.6%

　　500万份(含)至1000万份0.3%

　　1000万份以上500元

　　2、2005年8月22日前基金持有人持有的中信现金优势货币市场基金份额，在2005年10月10日至2005年11月8日之内申请本公司的基金转换业务，同样适用于以上转换办法和转换费用。

　　3、前款1、2项基金持有人持有的中信现金优势货币市场基金份额2005年10月10日至2005年11月8日申请本公司的基金转换业务按照最新的基金转换费率优惠办法执行，此期间不同时享受原“申购货币市场基金的投资者持有90天以上享受八折优惠费率”的政策。

　　三、投资者可以通过本公司直销中心和招商银行(资讯 行情 论坛)股份有限公司、中信实业银行、中信证券股份有限公司、中信万通证券有限责任公司、华夏证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、中国银河证券有限责任公司、山西证券有限责任公司、海通证券股份有限公司、华泰证券有限责任公司的相关营业网点办理本公司的基金转换业务。

　　四、投资者可以通过上述机构和北京银行的相关营业网点办理中信现金优势货币市场基金的日常申购、赎回业务。

　　五、本次活动期间，如增加或调整直销机构和代销机构，中信基金管理有限责任公司将另行公告。

　　宝盈基金公司关于银联通网上交易申购费率优惠的公告

　　为更好满足投资者的理财需求， 宝盈基金管理有限公司决定自2005年8月22日起，对持有兴业银行兴业卡和其他银联联网银行卡的投资者通过本公司银联通网上交易系统申购宝盈基金公司旗下股票型开放式基金实行费率优惠，优惠申购费率统一为0.6%，不按金额分档。

　　本公告所指基金网上交易业务的解释权归宝盈基金公司所有。

　　销售、基金投资和人事信息方面：

　　长信利息收益基金公告增加交通银行(资讯 行情 论坛)为代销机构

　　根据长信基金管理有限责任公司与交通银行签署的代销协议，交通银行将代理销售长信利息收益基金 。自2005年8月24日起，投资者可在交通银行111个城市的营业网点办理长信利息收益基金的开户、申购、赎回等业务。

　　交通银行开通长信利息收益基金代销业务的城市有：上海、杭州、富阳、建德、桐庐、萧山、余杭、临安、南京、沈阳、重庆、江津、武汉、郑州、广州、顺德、南海、西安、北京、天津、青岛、深圳、遵义、大庆、常州、武进、嘉兴、海宁、福州、福清、长春、哈尔滨、阿城、贵阳、海口、三亚、琼山、珠海、济南、无锡、江阴、宜兴、温州、合肥、长沙、兰州、厦门、宁波、慈溪、奉化、余姚、扬州、乌鲁木齐、苏州、昆山、常熟、张家港、吴江、石家庄、鹿泉、昆明、玉溪、南通、太原、晋城、绍兴、上虞、嵊州、诸暨、新昌、轻纺城、成都、都江堰、南宁、徐州、芜湖、镇江、丹阳、鞍山、延边、宜昌、岳阳、潍坊、淄博、威海、烟台、济宁、泰安、唐山、包头、攀枝花、南昌、大连、辽阳、洛阳、抚顺、吉林、秦皇岛、丹东、锦州、柳州、黄石、新余、九江、中山、桂林、湖州、泰州、靖江、景德镇、安庆。

　　湘财荷银基金管理有限公司公告

　　湘财荷银基金管理有限公司所管理的湘财荷银行业精选证券投资基金和湘财荷银风险预算证券投资基金于2005年8月19日分别购买了由湘财证券有限责任公司分销的2005年第八期国家债券计人民币三千万元和二千万元，合计人民币五千万元整。

　　湘财证券有限责任公司系本公司股东之一。 根据相关法律法规和中国证监会的规定，特此公告。

　　银华基金管理有限公司 关于独立董事变更的公告

　　由于张利平先生因工作原因辞去我公司独立董事职务，根据《银华基金管理有限公司章程》、《证券投资基金行业高级管理人员任职管理办法》的有关规定，经银华基金管理有限公司2004年度股东会和第二届第五次董事会会议审议通过，决定聘请张磊先生为公司独立董事，张利平先生不再担任公司独立董事职务。该变更事项已报送中国证监会。

　　附：张磊先生简历

　　张磊，33岁，耶鲁大学工商管理及国际关系双硕士，CFA 注册金融分析师，6年证券从业经历。1994年-1997年，就职中国五矿集团；1999年-2002年，耶鲁大学投资基金办公室任投资经理；2002年-2004年，美国新生市场投资基金任基金经理；2004年-2005年，任纽约证券交易所国际董事及中国首席代表；2005年至今，Hillhouse Capital Management (高瓴资本管理有限公司)高级合伙人；2002年至今，任海外华人资产管理协会董事副会长；自2004年开始，任耶鲁大学北京校友会副会长。

　　融通深证100指数基金公告调整资产配置比例

　　鉴于现行法规已经没有对基金投资于债券的限制性规定，根据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》的规定，以及《融通通利系列证券投资基金基金合同》 ＂第十二部分 基金的投资 第一部分 对投资目标、范围、理念、原则和决策的描述 二 融通深证100指数基金 (六)投资组合 (1)＂中的约定：＂法律法规或监管部门对上述比例另有规定时从其规定，在法规许可时本成分基金可以将指数化投资的比例调整为基金资产净值的100%＂，经与融通深证100指数证券投资基金 的托管银行中国工商银行协商一致并报备中国证监会，基金管理人决定自公告之日起，对本基金的资产配置比例进行如下调整：

　　将基金合同中＂第十二部分 基金的投资 第一部分 对投资目标、范围、理念、原则和决策的描述 二 融通深证100指数基金 (六)投资组合 (1)＂的原约定：＂投资于股票、债券的比例不低于本成分基金资产总值的80%，投资于国家债券的比例不低于本成分基金资产净值的20%；＂调整为：

　　＂投资于股票、债券的比例不低于本成分基金资产总值的80%，现金或者到期日在一年以内的政府债券比例不低于基金资产净值的5%。＂。

　　公布《鹏华基金管理公司权证投资方案》的公告

　　根据《证券投资基金法》及中国证监会颁布的《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》 等相关法律法规的规定，鹏华基金管理有限公司 就旗下基金投资权证的相关事项制定了《鹏华基金管理有限公司权证投资方案》(以下简称“权证投资方案”)。现根据上述通知的要求，本公司将权证投资方案予以公告(具体权证投资方案内容见附件)。

　　附件：《鹏华基金管理有限公司权证投资方案》

　　鹏华基金管理有限公司权证投资方案

　　为规范本公司基金的权证投资运作，保护基金份额持有人的合法权益，根据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》等相关法律法规及中国证监会的有关规定，本公司就旗下基金投资权证过程中的比例限制、投资策略、信息披露方式及风险控制措施等内容制定本投资方案。

　　根据本公司旗下各基金合同的规定，普润证券投资基金、普惠证券投资基金、普丰证券投资基金、普华证券投资基金、鹏华普天债券投资基金、鹏华普天收益证券投资基金、鹏华行业成长证券投资基金、鹏华中国50开放式证券投资基金具备投资权证的条件。鹏华货币市场基金暂不参与权证的投资。

　　本公司承诺，在运用基金财产进行权证投资过程中，不通过内幕信息获得不正当利益，不操纵权证价格或标的证券价格，不利用权证投资进行利益输送，不实施任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本投资方案相关规定与证监会最新规定不相符的，以中国证监会最新规定为准。

　　一、比例限制

　　鹏华基金管理有限公司运用基金财产进行权证投资，将严格参照证监会的有关规定，进行管理和控制：

　　1、一只基金在任何交易日买入权证的总金额，不得超过上一交易日基金资产净值的千分之五；

　　2、一只基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的百分之三；

　　3、本公司管理的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的百分之十。

　　中国证监会另有规定的，不受上述1、2、3项规定的比例限制。

　　因证券市场波动、基金规模变动、股权分置改革中支付对价等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述2、3项及基金合同或基金权证投资方案约定的投资比例的，本公司将在十个交易日内调整完毕。

　　二、投资策略

　　权证产品对于投资的意义表现在三方面：损失有限、风险转移、杠杆作用。因此围绕权证投资的意义，我公司在权证投资中将主要考虑运用的策略包括：价值挖掘策略、适当杠杆交易策略、看跌保护组合策略、保护组合成本策略、获利保护策略、买入跨式投资策略等。

　　另外，本公司还将根据市场发展的具体情况，在法律法规允许的情况下构建其他多种类型的投资组合策略，在严格控制风险的情况下提高基金的投资回报水平。

　　三、决策程序

　　基金经理、研究员、交易员在权证投资管理过程中既密切合作，又明确分工、相互制衡。具体决策流程如下：

　　1、公司投资决策委员会对基金经理权证投资进行授权。

　　2、金融工程研究员每天动态计算权证的公允价值作为投资参考。

　　3、行业研究员对于公司所投资和拟投资的权证所对应的标的股票密切跟踪，随时评估基本面变化带来的权证公允价值变化。

　　4、基金经理在充分听取研究员意见的情况下，结合标的股票基本面情况的分析，在对标的股票的未来走势进行判断的基础上，结合权证条款，充分评估权证的风险和收益特征，在严格控制风险的前提下，在规定的投资比例限制内，并根据本基金的投资风格，进行投资。

　　5、基金经理下达投资指令到集中交易室进行交易。

　　6、风险绩效小组对各基金权证投资进行绩效与风险评估，定期、不定期出具评估报告。

　　四、信息披露方式

　　公司旗下基金投资权证的信息披露将严格按照《证券投资基金法》、《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证的有关问题通知》、《基金合同》、本方案及其它有关规定进行。本公司旗下各基金投资权证的信息披露事项将至少在中国证监会指定的一种媒体上公告。

　　基金投资权证应在各基金定期报告(包括基金的年度报告、半年度报告及季度报告)、更新的招募说明书中披露如下事项：

　　1、各基金买入权证的总市值；

　　2、各基金买入权证的总市值占基金资产净值的比例；

　　3、按照中国证监会规定基金投资权证应当披露的其他信息。

　　在基金年度报告和半年度报告中还应披露报告期末按市值占基金财产净值比例大小排序的所有权证明细，包括权证代码，权证名称，数量，期末市值，市值占基金资产净值的比例等。

　　五、风险控制措施

　　(一)权证投资的权限设置

　　本公司本着严控风险、分级授权、稳健投资的理念，设置权证投资决策权限如下：

　　1、一只基金持有的全部权证，其市值超过基金资产净值的百分之一的，需报经公司分管领导审批。

　　2、一只基金持有的全部权证，其市值超过基金资产净值的百分之二的，需报经公司投资决策委员会审批。

　　(二)权证投资的风险控制

　　针对权证投资过程中的风险，本公司将对投资决策、交易、运作等重要环节进行控制：

　　1、金融工程部风险评估研究员负责对权证投资进行事前、事中、事后的市场风险评估与控制。定期／不定期出具市场风险控制报告。

　　2、监察稽核部对各基金权证投资的合规性风险进行监控。

　　3、集中交易室对基金经理下达的投资指令进行审查，发现违规或异常交易的及时报告给相关部门。

　　六、权证投资的风险揭示

　　对于权证而言，一方的投资机会，往往是另一方的投资风险。因此，凡是能够影响权证成交价格或价值的因素，都会产生相应的投资风险。这些投资风险主要包括：

　　1、系统性风险：指货币政策、财政政策、产业政策等国家宏观经济政策的变化导致证券市场价格波动，影响权证价格而产生的风险。

　　2、流动性风险：指权证的流动性不足导致的权证资产变现时产生亏损的风险。

　　3、信用风险：指如果权证发行人发生财务危机，无法履约而导致的风险。

　　4、杠杆风险：由于权证的杠杆效应，权证价格的波动将远远大于其标的股票的波动而带来的风险。

　　5、合规性风险：指基金的权证投资不符合相关法律、法规的规定而带来的风险。

　　总之，本公司旗下各基金的权证投资将认真履行诚实信用、谨慎勤勉义务，建立严格的权证投资管理制度和风险控制措施，切实保护基金份额持有人的合法权益。

　　兴业可转债混合型证券投资基金权证投资方案的公告

　　根据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、中国证监会《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》及相关法律法规、以及《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》的规定，兴业基金管理有限公司 将运用基金财产投资权证，具体方案如下：

　　一、基金投资权证的比例限制

　　(一)一只基金在任何交易日买入权证的总金额，不得超过上一交易日基金资产净值的千分之五。

　　(二)一只基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的百分之三。

　　(三)同一基金管理人管理的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的百分之十。

　　中国证监会另有规定的，不受该款第(一)、(二)、(三)项规定的比例限制。

　　二、基金投资权证的投资策略

　　兴业可转债混合型证券投资基金的主要投资对象为可转债，由于可转债本身就是债券和认购权证的组合，兴业基金管理有限公司对于即将上市的认购权证并不陌生，认购权证经过组合后同样可以还原成可转债产品。为此，兴业基金管理有限公司认为在可转债方面的投资策略也能适用于认购权证。

　　兴业基金管理有限公司的基金权证投资策略如下：

　　1、参照基金在可转债定价和可转债投资方面的策略，进行认购权证的投资。

　　2、本着谨慎的态度进行权证投资，严格限制购买权证的数量和价格，以尽量不改变本基金原有的风险收益特征为基本原则。

　　3、对于认沽及其它权证的投资策略， 将另行公告。

　　三、基金投资权证的信息披露方式

　　兴业可转债混合型证券投资基金投资权证将严格按照《证券投资基金法》、《证券投资基金信息披露管理办法》和中国证监会、上海交易所、深圳交易所的相关规定，以及本基金合同的有关约定执行。 将在基金的定期报告(季报、半年报、年报)详细披露基金投资权证的具体品种和数量。

　　四、风险揭示

　　由于权证特有的高杠杆、高风险、波动度大的特征，基金投资权证的行为将可能在一定程度上改变基金投资的风险收益特征，提醒基金持有人特别关注投资权证带来的基金净值波动的风险。

　　博时部分基金运用基金财产投资权证的公告

　　根据《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》，及相关基金合同的规定，博时基金管理有限公司所管理的裕元证券投资基金、裕泽证券投资基金、裕隆证券投资基金、裕华证券投资基金、博时价值增长证券投资基金、博时精选股票证券投资基金、博时主题行业证券投资基金，将可能运用基金财产投资权证。

　　现将有关事宜公告如下：

　　一、风险控制的比例限制

　　1、一只基金在任何交易日买入权证的总金额，不得超过上一交易日基金资产净值的千分之五；

　　2、一只基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的百分之三；

　　3、全部基金持有的同一权证不得超过该权证的百分之十；

　　因证券市场波动、基金规模变动、股权分置改革中支付对价等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述投资比例的，将在十个交易日内调整完毕。

　　二、投资策略

　　通过对权证标的证券的基本面研究，并结合期权定价模型估计权证价值，谨慎进行投资。

　　三、信息披露方式

　　博时基金管理有限公司将在基金季度报告、半年度报告、年度报告的投资组合报告中披露基金投资权证的有关信息。投资组合报告在披露基金的资产组合情况时，同时列表显示报告期末权证的金额及其占基金总资产的比例。

　　在半年度报告和年度报告中披露报告期末按市值占基金财产净值比例大小排序的所有权证明细，包括权证代码，权证名称，数量，期末市值，市值占基金资产净值的比例等。

　　四、风险揭示

　　权证是金融衍生品的一种，具有高杠杆、高风险、高收益的特征，风险较大。本管理人所管理的上述证券投资基金将可能投资权证，请基金持有人注意投资风险。

　　华夏基金在股权分置改革中权证投资方案的公告

　　根据证监基金字［2005］138号《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》要求，现将华夏基金管理有限公司(以下简称“本公司”)管理的华夏成长证券投资基金、华夏回报证券投资基金、华夏大盘精选证券投资基金、华夏红利混合型证券投资基金、兴华证券投资基金、兴和证券投资基金、兴科证券投资基金、兴安证券投资基金、兴业证券投资基金在股权分置改革中权证投资方案公告如下：

　　一、投资比例限制

　　1、一只基金在任何交易日买入权证的总金额，不得超过上一交易日该基金资产净值的0.5%；

　　2、一只基金持有的全部权证市值不得超过该基金资产净值的3%；

　　3、本公司管理的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的10%；

　　4、因证券市场波动、基金规模变动、股权分置改革中支付对价等基金管理人之外的因素致使基金组合不符合2、3项规定的，基金管理人应当在十个交易日内调整完毕；

　　5、如中国证监会另有规定的，则基金不受前款1、2、3项规定的比例限制。

　　二、投资策略

　　基金管理人在确保与基金投资目标相一致的前提下，可本着谨慎和风险可控的原则，为取得与承担风险相称的收益，投资于权证。

　　1、资产配置策略

　　根据股票、债券等资产类别的配置计划，为提高投资效率或避险，基金可投资于权证，权证投资比例范围为0%～3% 。

　　2、投资管理程序

　　研究、决策、权证组合构建、交易、评估、权证组合调整的有机配合共同构成了权证投资管理程序。严格的投资管理程序可以避免重大风险的发生。

　　(1)研究

　　公司金融工程部负责权证投资研究工作。依据现代金融学投资理论，建立权证定价模型，结合对市场无风险利率、隐含波动率等参数的估算，评价权证的内在价值据此提出投资建议。

　　(2)资产配置决策

　　在公司投资决策委员会决定的股票、债券等资产类别的配置比例范围内，基金经理根据基金组合实际情况，结合金融工程部提交的权证投资报告，决定权证替代投资或避险的比例。

　　(3)权证组合构建

　　基金经理根据权证的市场交易情况，结合自身的研究判断，决定具体权证品种的投资计划，报投资总监审批。

　　(4)交易执行

　　中央交易室负责具体的交易执行，同时履行一线监控的职责，监控内容主要包括权证投资比例等。

　　(5)风险与绩效评估

　　公司金融工程部事前为权证投资提供风险评估报告，事后定期和不定期为权证投资提供风险和绩效评估报告。风险评估报告包括单只权证品种本身和组合两个层面的内容。

　　(6)权证投资监控与调整

　　基金经理根据权证投资风险与绩效评估结果并结合证券市场情况等因素，对权证投资进行监控和调整，使之更能符合基金的投资目标。

　　基金管理人在确保基金份额持有人利益的前提下，有权根据环境变化和实际需要对上述投资程序做出调整，并在基金招募说明书(更新)中公告。

　　三、信息披露方式

　　在基金半年度报告和年度报告的会计报告以及开放式基金的招募说明书(更新)中予以公开披露。

　　四、风险控制措施

　　1、针对权证投资，公司投资决策委员会制定了基金权证投资管理制度，并根据实际情况不断进行调整；

　　2、严格执行公司投资授权制度；

　　3、基金经理根据权证的市场交易情况，结合自身的研究判断，决定具体权证品种的投资计划，报投资总监审批；

　　4、中央交易室负责具体的交易执行，同时履行一线监控的职责，监控内容包括基金权证投资比例等；

　　5、公司金融工程部对权证投资进行风险和绩效评估，并提供相关报告；

　　6、公司金融工程部负责不断完善权证定价模型，并定期评估模型风险。

　　五、权证投资风险揭示

　　尽管基金管理人进行权证投资是本着谨慎和风险可控的原则，但仍具有以下风险：

　　1、价格风险

　　由于权证的高杠杆性，权证价格可能会剧烈波动。权证价格与标的证券价格及波动率、利率水平、权证剩余存续期等因素高度相关；同时，权证价格可能会受权证交易活跃程度的影响。权证价格存在因上述因素变化导致的风险：

　　(1)标的证券价格及波动率的下降，可能会导致权证价格的下降；

　　(2)利率水平的下降，可能会导致权证价格的下降；

　　(3)权证剩余存续期的缩短，可能会导致权证价格的下降。

　　2、流动性风险

　　受权证规模及权证交易活跃程度的影响，权证可能无法在同一价格水平上进行较大数量的买入或卖出，存在一定的流动性风险。

　　3、时效性风险

　　权证具有一定的存续期，存续期满后权证将不具有任何价值，存在时效性风险。

　　4、信用风险

　　在权证持有人行权时，存在发行人无法履约的风险。

　　银华部分基金运用基金财产投资权证方案的公告

　　根据《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》，及相关基金合同的规定，银华基金管理有限公司所管理的天华证券投资基金、银华优势企业证券投资基金、银华保本增值证券投资基金、银华道琼斯88精选证券投资基金，将可能运用基金财产投资权证。

　　现将有关方案公告如下：

　　一、风险控制的比例限制

　　1、一只基金在任何交易日买入权证的总金额，不得超过上一交易日基金资产净值的千分之五；

　　2、一只基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的百分之三；

　　3、公司管理的全部基金持有的同一权证不得超过该权证的百分之十；

　　因证券市场波动、基金规模变动、股权分置改革中支付对价等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述投资比例的，将在十个交易日内调整完毕。

　　二、投资策略

　　通过对权证标的证券的基本面研究，并结合期权定价模型估计权证价值，谨慎进行投资。

　　三、信息披露方式

　　本公司将在基金季度报告、半年度报告、年度报告的投资组合报告中披露基金投资权证的有关信息。投资组合报告在披露基金的资产组合情况时，同时列表显示报告期末权证的金额及其占基金总资产的比例。

　　在半年度报告和年度报告中披露报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有权证明细，包括权证代码、权证名称、数量、期末市值、市值占基金资产净值的比例等。

　　四、风险控制措施

　　(一)权限设置

　　本公司本着稳健投资、分层决策的理念，设置权证投资决策权限如下：

　　1、一只基金持有的全部权证，其市值超过基金资产净值的百分之一的，需报经投资总监审批。

　　2、一只基金持有的全部权证，其市值超过基金资产净值的百分之二的，需报经公司投资决策委员会审批。

　　(二)流程控制

　　研究员对权证标的证券的基本面进行分析，并根据权证的条款计算权证的理论价格。基金经理在充分参考研究员意见的情况下，结合对标的证券基本面及未来走势的判断，充分评估权证的风险和收益特征，根据所赋予的权限，在严格控制风险的前提下，谨慎进行投资。

　　(三)禁止行为

　　运用基金财产进行权证投资时，不得通过内幕信息获得不正当利益，不得操纵权证价格或标的证券价格，不得利用权证投资进行利益输送，不得有任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　五、风险揭示

　　权证是金融衍生品的一种，具有高杠杆、高风险、高收益的特征，风险较大。本管理人所管理的部分证券投资基金将投资权证，请基金持有人注意投资风险。

　　本公司可以根据法律、法规及市场情况的变化及时修订该权证投资方案，并报中国证监会后进行公告。

　　申万巴黎基金之权证投资方案的公告

　　根据中国证监会发布的《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》(证监基金字［2005］138号)，本基金管理人现制定原则性的权证投资方案。本方案旨在框架性地限定本基金管理人进行主动投资于权证工具的目的、策略、风险控制和信息披露。对于所管理的不同基金主动投资于权证，本基金管理人将根据不同基金产品的特征进行具体的规则。

　　一.投资目的

　　1.权证是高风险、高波动率的投资品种，我们在投资中主要将权证作为一个单独的高波动率的投资品种进行投资；

　　2.由于目前市场无法卖空，在条件成熟后利用权证进行期权复制等投资策略。

　　二.投资策略

　　1.对权证的投资建立在对标的证券的研究和估值的基础上，配合隐含波动率等参数作为主要的估值指标，根据估值决定相应的投资操作；

　　2.鉴于权证的高波动率，操作策略以波段操作为主，对持仓时间进行限制，具体操作中根据本基金管理人所管理基金的不同合同、各个权证不同特点，限定每个权证的持仓时间；

　　3.制订止损策略，根据每个基金的不同合同和各个权证的不同特点制定每个权证操作的止损线。

　　三.风险控制

　　1.权证投资比例参照证监会有关规定，即总体权证投资比例不高于基金净值的3%；单日买入比例不超过基金净值的0.5%； 本基金管理人管理的全部基金持有的同一权证，不超过该权证的10%。

　　2.跟踪整体投资组合加入权证投资后的VAR变化， 配合市场投资环境，监控权证投资风险。

　　3.对权证交易的损益情况定期总结，调整具体的投资计划。

　　四.信息披露

　　本基金管理人将对当日进行主动投资于权证的交易在下一工作日以电子文件(表格)形式向监管机构报告，并在基金的定期报告(季度报告)中列示专项内容进行公开披露。

　　东吴嘉禾优势精选混合型基金权证投资事项公告

　　为了规范基金的运作，保护基金份额持有人的合法权益，根据中国证监会《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》的规定和东吴嘉禾优势精选混合型开放式证券投资基金合同的约定，本公司制定了东吴嘉禾优势精选混合型开放式证券投资基金权证投资方案，现将有关事项公告如下：

　　一、投资权证的比例限制

　　本基金管理人运用基金财产进行权证投资将遵循以下限制：

　　(一)本基金在任何交易日买入权证的总金额，不得超过上一交易日基金资产净值的千分之五；

　　(二)本基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的百分之三；

　　(三)本公司管理的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的百分之十；

　　(四)遵守中国证监会规定的其他比例限制；

　　(五)因在股权分置改革中被动获得权证、证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使权证投资比例不符合上述比例限制，基金管理人将在十个交易日内进行调整并使之符合比例。法律、法规另有规定的，从其规定。

　　(六)不得违反本基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例的规定。

　　二、投资策略

　　(一)资产配置策略：平衡风险收益、把握优势成长

　　通过评估各细分市场的风险收益水平，再根据本基金的风险收益目标动态调整股票、债券、权证及现金类资产的配置比例。在配置上股票优先，其次债券。

　　权证的配置以正股的配置为基础，目的是平衡基金投资组合的风险收益水平。

　　(二)权证选择策略：以正股的选股模型和权证的定量分析模型选择权证

　　本基金通过行业、企业及价格比较优势选股模型对个股在行业、企业及价格三方面比较优势的分析筛选来构建本基金的股票池，在股票池的基础上，应用Black-Scholes公式等定量分析模型来选择和确定权证的品种及估值区间。

　　(三)权证持有策略：综合分析、周期持有

　　本基金在对正股的基本面及运行趋势综合分析的基础上，根据权证内在价值、市场价格及存续期限等情况，周期性持有。

　　三、信息披露方式

　　本基金投资权证的信息披露应符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、基金合同及其他有关规定。

　　本基金投资权证的信息披露义务人将在中国证监会规定时间内，将应予披露的基金信息通过中国证监会指定的全国性报刊和基金管理人、基金托管人的互联网网站等媒介披露，并保证基金投资者能够按照本基金合同约定的时间和方式查阅或者复制公开披露的信息资料。

　　本基金投资权证公开披露的信息应采用中文文本。如同时采用外文文本的，基金信息披露义务人应保证两种文本的内容一致。两种文本发生歧义的，以中文文本为准。

　　本基金投资权证公开披露的信息采用阿拉伯数字；除特别说明外，货币单位为人民币元。

　　四、风险控制措施

　　本基金由风险管理委员会、监察稽核部等构成基金投资风险管理的专门机构，以识别、防范和控制基金投资各个环节的风险。监察稽核部对投资决策及实际投资进行全程监控，并定期和不定期向风险管理委员会提供风险事项报告；风险管理委员会就风险事项和风险评估报告进行审议并与投资决策委员会沟通，以监控投资决策流程和各级决策权限的行使是否合法合规及科学合理，并利用交易系统对投资权证的比例实行强制性限制。

　　在权证投资过程中，本基金主要从以下三个方面把握控制风险：(1)通过标的资产基本面分析，把握权证内在价值变化趋势；(2)通过股票、权证、债券、现金合理配置，控制基金风险收益水平；(3)通过风险监控指标，譬如融资成本指标(时间价值／(标的资产价格-权证价格))等，实时监控权证投资风险。

　　银河基金管理有限公司关于权证投资方案的公告

　　根据中国证监会《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》，我公司拟订了《银河基金管理有限公司权证投资方案》(见附件)，对公司旗下基金投资股权分置改革中发行的权证的比例限制、投资策略、信息披露方式、风险控制措施等内容进行了规定，该方案已报告证监会，特此公告。

　　银河基金管理有限公司

　　二○○五年八月十九日

　　附件：

　　银河基金管理有限公司权证投资方案

　　一.公司旗下可投资权证的基金

　　根据《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》规定，股权分置改革中发行的权证为中国证监会许可投资的金融工具。依据基金合同规定，我公司管理的银河银泰理财分红证券投资基金、银丰证券投资基金、银河银联系列证券投资基金可以进行股权分置改革中发行的权证投资。

　　二.基金投资权证的比例限制

　　本公司运用基金财产进行权证投资将遵循以下限制：

　　(一)基金在任何交易日买入权证的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的千分之五。

　　(二)公司管理的银河银泰理财分红证券投资基金、银丰证券投资基金、银河稳健证券投资基金，每只基金持有的全部权证，其市值不超过基金资产净值的百分之三；公司管理的银河收益证券投资基金持有的全部权证，其市值不超过基金资产净值的百分之二。

　　(三)银河基金公司管理的全部基金持有的同一权证不超过该权证的百分之十。

　　(四)因在股权分置改革中被动获得权证、证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使权证投资比例不符合上述比例限制，本公司将在十个交易日内进行调整并使之符合比例。法律、法规另有规定的，从其规定。

　　三.基金投资权证投资策略

　　基金在控制投资风险和保障基金财产安全的前提下，对权证进行积极主动投资，争取较高的投资组合收益水平。基金的权证投资策略主要包括以下几个方面：

　　(一)基金主要采用Black-Scholes公式和二叉树模型对权证进行定价，并根据市场实际情况，调整权证定价模型及其参数，得到权证的理论价值，作为权证投资的价值基准。基金基于对理论价格和隐含波动率的合理性分析，以及对证券价格的未来表现和股票波动率变化的分析判断，主动投资于价值被市场低估的权证品种。

　　(二)基金采取现金套利策略，兑现部分股票投资收益，并通过购买该股票认购权证的方式，保留未来股票上涨所带来的获利空间。

　　(三)基金通过权证与证券的组合投资，进行基金财产的止损保护

　　基金可以使用认沽权证来对冲股票资产价格下跌。基金在组合资产中投资某股票，为防止该股票下跌造成损失，可购买该股票的认沽权证，进行投资风险对冲。股票价格的下降会被认沽权证价格上升所弥补，同理，股票价格上升时，认沽权证价格也将相应地下降，基金可以在权证存续期内把损失风险锁定。

　　认购权证也可以被用作降低股票投资损失的工具。基金通过购买认购权证以替代股票持有，当股票发生大幅度下跌时，那么基金就可避免巨大损失，而仅仅是损失掉权证费。

　　此外，基金通过组合投资多个认购权证和认沽权证，构建不同的风险收益特征的证券组合，获取稳健的投资收益。

　　四.权证投资信息披露方式

　　本基金投资权证的信息披露应符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、基金合同及其他有关规定。

　　权证信息披露主要包括：在基金季度报告中披露投资组合中的权证投资余额及占比；在基金半年度、年度报告中披露：投资组合中的权证投资余额及占比、报告期间权证投资损益等。若有新的规则，按新的规则进行相关信息披露。

　　五.权证投资风险揭示

　　除了一般意义上的市场风险外，权证作为一种带有杠杆效应的高风险金融证券产品，还具有以下投资风险：

　　1、价格风险

　　由于权证的高杠杆性，权证价格可能会剧烈波动。权证的价格与标的证券的价格及波动率、利率水平、权证剩余存续期等因素高度相关，同时，权证的价格可能会受权证交易活跃程度的影响，权证的价格存在因上述因素变化导致的风险。

　　2、流动性风险

　　受权证规模及权证交易活跃程度的影响，权证可能无法在同一价格水平上进行较大数量的买入或卖出，存在一定的流动性风险。

　　3、时效性风险

　　权证具有一定的存续期，存续期满后权证将不具有任何价值，存在时效性风险。

　　4、履约风险

　　权证发行方可能违约，不能按照合同规定向权证持有人支付标的证券的行为。

　　六.权证投资风险控制措施

　　公司依照《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及证监会、交易所有关权证投资的规定和公司旗下各基金的基金合同，建立健全包括投资决策、交易执行、风险绩效评估、监察稽核等权证投资的风险控制措施，主要包括：

　　投资授权控制，投资决策委员会确定各基金基金经理小组投资权限范围，基金经理小组对单只权证投资超过一定比例的，须提交书面报告，经投资总监或投资决策委员会(视投资比例而定)批准后才能执行。

　　投资决策控制，权证投资需要基金管理部和研究部进行深入研究，制定合理的方案。金融工程部通过风险监控指标，譬如杠杆比率、隐含波动率等，实时监控权证投资风险。

　　交易风险控制，中央交易室通过交易系统设置对权证投资指令进行一线监督和预警，遇到不符合有关法律法规及公司投资管理制度时，暂停交易指令的执行，并立即向公司分管领导、督察长报告。

　　风险和绩效评估控制，金融工程部定期对权证投资绩效和风险情况进行分析、评估，并向投资总监、基金经理小组反馈，基金经理小组可在授权范围内调整组合，涉及授权范围以外的调整须按规定上报批准后执行。

　　监察稽核与合规风险控制，公司监察部、督察长、合规审查与风险控制委员会对权证投资管理过程的合规性进行检查、监督，并通过制定严格明确的员工行为规范禁止行为、投资限制、自律报告、保密管理、谈话质询等防范和控制道德风险。

　　最后是湘财荷银行业精选基金更新了招募说明书

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