业绩魔棒驱散规模缩减疑云

http://finance.sina.com.cn 2005年07月10日 18:38 21世纪经济报道

　　作者：王群航

　　第二季度基金众生相

　　2005年已走完了一半，基金经理也开始为上半年的成绩进行思考和总结。今年5月对于基金来说，确实印象深刻。该月基金的整体净值出现暴跌，尤其是前期净值表现优秀的基

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金净值跌幅反而靠前，甚至超过指数跌幅，这一现象是以往所没有出现过的。

　　对此，曾经有一位基金经理进行了这样的反思：在中国股票市场中，由于优质资产的稀缺和研究方法单一，基金持股结构高度雷同，这一持股现状使得基金投资始终面临“囚徒困境”。一旦所持有股票的价格出现较大的波动，每只基金都将面临继续持有还是抢先变现的抉择，按照博弈论的观点，在参与者独立决策、不存在信息交流、博弈次数为一次的前提下，理性个体导致的非理性集体决策结果是争相出逃。

　　然而，就在国内基金经理忐忑不安时，大洋彼岸的华尔街投资者却欢呼不断。据Lipper统计数据显示，二季度美国股票基金的平均涨幅达到2.3%，几乎每一类别的股票基金都获得正收益。

　　(作者任职于中国银河证券基金研究中心)

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