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债券基金回报良好海外走红 在国内发展空间巨大


http://finance.sina.com.cn 2005年07月14日 08:13 中国证券报

  单云

  债券基金在国外是非常红火的基金品种,不仅品种多、规模大,而且发展十分迅猛。

  在欧洲开放式基金中,债券基金占有较大的比重。美国的债券基金起源于1935年,
到1958年债券基金还没有专门列为一类基金,在当时189只共同基金中,只有13只债券和优先股基金,所占比例仅为6.88%。而截至2004年底,48.1%的美国家庭拥有共同基金,其中又有64%以上的家庭及个人投资者拥有债券基金,美国债券基金资产规模占美国共同基金资产总值的15.92%,约为1.29万亿美元,属于美国第三大类型共同基金产品。与此同时,有关数据显示,从近年来的发展趋势看,美国家庭及个人拥有债券基金的数量及资产都在增加,一直稳定在20%左右的市场份额,表明债券基金在美国有着十分广阔的前景。2005年4月,净流入债券基金的金额为11.8亿美元,而流入股票基金的资金则从3月份的151.4亿美元下降至87.6亿美元。

  债券基金在海外之所以发达,一方面应该归因于普通投资者一般都有长期投资的意识,清楚地认识到债券基金的特性。“在美国,购买债券基金的人都是准备做长期投资,有的甚至是为自己的儿子考虑而买入债券基金。”金融专家介绍说。有关数据显示,一般美国共同基金的持有者是中等收入的投资者,他们中92%的人买基金的目的是为了退休作准备,因此他们比较注重长期投资,所以一般都会购买债券基金,坚持“买入并持有”的投资策略,他们平均年龄48岁,77%是雇员,平均家庭金融资产为12.5万美元,平均拥有共同基金4.8万美元,82%的基金投资者并不关心市场的短期波动。

  专家同时指出,债券基金在海外之所以发展的不错,与其良好回报有着很大的关系。如1990―1994年及2000―2003年等降息周期是债券基金在市场获得较好回报的时候,也是债券基金发展的良好时机。

  债券基金在海外之所以发展如此迅猛,原因在于它不仅能符合稳健型投资者的要求,而且在一定时期内,它还是股票投资者回避股市系统性风险的良好工具。一般来说,债券基金的风险要低于股票基金的风险,在整个投资组合中,债券基金可以起到“护身符”的功能,以避免资产的大幅缩水。招商证券基金研究员吴志刚认为,2001年以来,美国股市震荡调整,收益稳定且风险极小的债券型基金就充当了股市资金的避风港。虽然债券并非是完全无风险的证券品种,在很大程度上同样受到宏观经济、利率环境等因素的影响,但是债券基金可以通过组合投资为单个债券投资者分散投资风险、并提供更高的流动性,而单个投资者债券投资的市场风险、信用风险和流动性风险状况通过债券基金的分散投资都可以得到有效改善。

  当然,债券基金在海外之所以能成为热门品种,也与其债券市场的发达密不可分。在美国,债券市场的规模和重要性远远高于股票市场,债券市场提供的不仅仅是融资工具,而且还是很重要的盈利工具。债券市场的发达,为债券基金提供了更多的投资品种,从而保证了债券基金能有好的回报。如,发达的美国债券市场品种的创新日新月异,如中央政府债券、地方政府债券、政府保证债券、国库券、其他市政债券、普通公司债券、可转换公司债券、抵押债券、金融债券、境外债券、外国债券、欧洲债券等等,债券的期限结构更加多样化,出现了各种短期、中期、长期债券等,随着金融混业经营的发展,各种跨市场、跨业务的交叉产品和衍生产品层出不穷,因此各种债券型基金的创新也得到了迅猛的发展。

  值得注意的是,在海外,债券基金中短期债券投资格外受到投资者的青睐。在国际上,短期债券基金主要指投资于低风险短期固定收益类金融工具的一种共同基金,其主要投资标的为短期政府债券、短期金融债券以及其它高流动性、低风险的短期债券品种。相对于股票型基金而言,短期债券基金是一种流动性更强而且本金安全的投资产品,而相对于长期债券基金,其优势又表现在收益更高、风险更小等方面。在欧美等发达国家,短期债券市场投资基金在一段时间内持续表现出了高于储蓄存款利率的收益率,从而被投资者当作储蓄的良好替代品。根据美国投资公司协会最新的数据统计,截至2004年底,美国市场中共同基金的净资产总额约为8.11万亿美元,基金数目也达到8044只,其中债券基金的净资产总额为1.91万亿美元,占共同基金资产总值的23.6%,同时其数目也超过了900只。

  相比之下,我国债券基金发展较为缓慢,目前共有偏债型及债券型基金15只,且总体规模偏小,但从债券基金在海外的发展情况来看,债券基金在国内可谓发展空间巨大,前景广阔。


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