银行间外汇市场引入询价交易

　　有关专家认为：这意味着央行对人民币汇率的决定作用将减弱

　　采取询价交易最主要的意义有两个：一是和国际通行的做法接轨；另一个是使人民币汇率的形成机制更为市场化。这样，央行对汇率的决定作用就进一步减弱了

　　本报记者 冉学东 发自北京

　　建立由市场决定人民币汇率的机制，是人民币汇率制度改革的目标，现在离这个目标已经越来越近了。

　　昨日，中国

人民银行以“2006年第1号公告”的形式宣布：从今日开始，在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式(即OTC方式)，同时保留撮合方式。

　　银行间外汇市场交易主体既可选择集中授信、集中竞价的方式进行撮合交易，也可选择双边授信、双边清算的方式进行询价交易；同时在银行间外汇市场引入做市商制度，为市场提供流动性。而目前在银行间外汇即期交易市场上采用的交易方式则是“集中竞价”，是指多个交易员把自己的报价报给一个交易平台，系统根据时间优先、价格优先的规则自动撮合成交。

　　对外经贸大学金融学院副院长丁志杰认为，采取询价交易最主要的意义有两个：一是和国际通行的做法接轨；另一个是使

人民币汇率的形成机制更为市场化。

　　目前国际上通行的交易方式都是询价制度，这是和做市商制度配套的。做市商同时报出双向价格(买入价和卖出价)，由对方来选择哪个更合适，按照他认为合适的价格来买卖。

　　从人民币

汇率制度改革本身来看，询价制度的推出使报价商有了更大的自主权，使得汇率的决定更为市场化。在以前的竞价方式下，外汇交易中心最大的“买家”是央行。通过交易中心的系统，央行可以对外汇市场的交易价格进行隐性掌控。而实行询价后，引入了做市商，提供双边报价的银行大家都清楚，央行将不便在市场进行买卖。这样，央行对汇率的决定作用就进一步减弱了。央行在公告中还称，自1月4日起，央行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场(含OTC方式和撮合方式)以及银行柜台交易汇率的中间价。

　　引入OTC方式后，人民币对美元汇率中间价的形成方式将由此前根据银行间外汇市场以撮合方式产生的收盘价确定的方式改进为：中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

　　人民币对欧元、日元和港币汇率中间价由中国外汇交易中心分别根据当日人民币对美元汇率中间价与上午9时国际外汇市场欧元、日元和港币对美元汇率套算确定。推出询价制度后，银行间即期外汇市场人民币对美元等货币交易价的浮动幅度和银行对客户美元挂牌汇价价差幅度仍按现行规定执行。

　　很明显，虽然推出了询价交易方式，但是央行对于人民币汇率形成还不会完全放任于市场。在公告中，央行将“负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”

　　名词解释

　　询价交易方式，是指相互有授信关系的外汇交易主体，直接就所要交易货币的币种、金额、汇率及交割的时间进行询问、磋商，达成一致意见后确认成交的交易方式。