LME铜库存创14月来新高铜价掉头

　　本报记者 李俊 发自上海

　　至昨日的三个交易日内，伦敦金属交易所(LME)铜库存迅猛增长，目前已经回到了9万吨之上的水平。而9万吨的LME铜库存还是2004年10月以来第一次出现。

　　受库存增加的影响，LME3个月期铜价格脱离了每吨4500美元的历史高点,在3个交易 日内回落了近100美元，截至昨日北京时间20时30分，报于4400美元。

　　去年12月29日，LME铜库存增加了7150吨，为2005年库存单日最大增幅；去年12月30日，库存再度增加1825吨，经过连续两天的增加，2005年LME铜库存最终定格为89575吨，为该年最高库存。1月3日，LME市场今年第一个交易日，铜库存又增加了 2650吨，总库存增至92225吨，14个月来库存首次突破了9万吨。在这三个交易日内，铜库存累计增加了11625吨。

　　“低库存、高升水”一直是支撑LME铜价不断走高的重要因素之一。2003年至2005年8月期间，LME铜库存从近90万吨下降至2万多吨,其间铜价从1600多美元上涨至3600美元之上。在LME库存于8月份探底后，逐步出现回升的走势，截至昨日，库存水平已和2004年10月相同，但是在库存回升的过程中，铜价并没有出现下跌，而是进一步上涨。2005年年底，LME3个月期铜价格一度站上了4500美元。

　　有分析人士指出，铜库存的下降，表明铜供给紧张。铜供给不能满足需求的情况下，出现的缺口只能通过库存来填补，铜价自然会出现上涨。反过来，铜库存的增加，则表明供需开始趋于平衡，但是由于这种平衡是在库存水平绝对值很低的情况下发生的，所以虽然库存有所增加，铜价也不可能马上转势，更多的是按照惯性进一步上涨，甚至加速上涨。只有库存水平回到一个安全水平，将供需平衡关系整固后，铜价才有可能展开熊势格局。

　　目前，包括LME铜库存、上海期货交易所铜库存、纽约金属交易所(COMEX)铜库存在内的显性库存已经超过了15万吨(LME9万吨，上海6万吨，COMEX约1万吨)。昨日，LME公布铜库存增加2650吨后，期铜价格快速作出反应，盘中每吨一度下跌70美元，至4330美元，但随后逐步企稳，期价震荡回升并将盘中的跌幅完全吞没。