尽管香港目前没有陷入技术性经济衰退，但尚未摆脱困境，如果美国经济增长依然低迷但仍为正增长、欧洲经济衰退程度不大且中国内地实现软着陆的话，预计经季节性因素调整后，2012年第一季度香港GDP环比会小幅下滑。
香港金管局总裁陈德霖周三在北京表示，对明年香港经济的预期不太乐观。陈德霖表示，欧债危机是最大的不确定性，欧美经济增长放缓会影响香港出口表现。陈德霖同时预计，明年香港整体贷款增速会比今年的增速低。
香港作为新股集资平台，较新加坡仍遥遥领先，亦为内地国企、民企上市首选，国际品牌新股亦倾向到港上市。而明年新股焦点行业，包括针对中产消费的内需股、券商等金融机构，以及国际公司，明年集资额有望跟今年持平。
美银美林亚太区股票策略分析部主管Nigel Tupper于记者会上表示，美国明年经济增长2.1%，失业率在9%以下，不会出现衰退。明年看好澳洲、南韩、马来西亚及香港股票；看淡中国、台湾及新加坡股票，因中国上市的公司多受周期性因素影响。
2012年港股仍将持续受到外围影响，欧债危机扩散至欧美金融体系将引发流动性冻结和持续资金外流，直至全球主要央行干预市场，港股资金面才会改善。上升动力主要来自估值修复而非盈利增长，且反弹高度有限，预计恒生指数波动区间在16,000-22,000之间。
今年港股和A股的估值另投资者失望，港股今年年初的估值为11倍市盈率，现在已经降到8倍多，A股则从年初14-15倍降到了10-11倍，估值出现大规模下滑。内地沪深300指数在2012年年底前将会达到3200点，达到27.2%的回报率；香港恒生国企指数在2012年将会达到12100点，达到30%的回报率。
申万认为市场全年将在大幅波动中上行，年末目标点位13,200，对应约22%的上涨空间。投资风格上，考虑到市场的振幅会比较剧烈，我们偏好大盘股。历史数据显示，大盘股在市场波动剧烈期间，持续跑赢中、小盘股。
ING资深投资经理梁健辉表示，欧洲投资者保守，不愿投资股票，料明年恒指盈利增长8%，在16,200点至24,000点上落，珠宝、濠赌股较吸引，该行不看好银行股。要买内房股的话，最好拣主打三四线城市的全国性发展商。
目前港股PB仅1.2倍，上升15%至20%，去到1.4倍也不夸张，相对历史来说，其实就算1.4倍也属偏低水平。欧债危机对港股的冲击将会陆续淡化，只要欧债危机稳定下来，内地政府陆续放宽银根，以及分析员调整企业未来两年盈利预测后，让市场对PE及PB有更清晰的估计，股市便有回升的空间。
摩根大通预测，恒指明年目标为21,000点，同时香港楼市的交易量仍会维持在低位。安全资产例如现金及固定收益的回报率将偏低，实质回报可能为负数，而股票投资回报则可能有双位数字。
| 机构 | 2011年目标 | 目前偏差（取12月15日收市价算） | 2012年目标 |
| 申万 | 恒生国企指数2011年年末的目标点位是16,666? | -41.87% | 市场全年将在大幅波动中上行，国企指数年末目标点位13200点 |
| 交银国际 | 恒生指数2011年也可升至27000点以上水平，最高可达30000点。 | -33.37% | 港股明年将出现先低后高的格局，恒生指数于2012年可能创下新低至15000点，而高位则为22000点。 |
| 建银国际 | 建银国际预计2011年年底恒生指数将升至28800点，H股表现将优于A股市场的表现。 | -37.41% | 建银国际预期，恒指及国指2012年底将分别升至25,000点及13,500点，市盈率分别为12倍及10倍。 |
| 大摩 | 摩根士丹利对港股2011年前景仍然看好，予恒指明年目标29,399点，(较2010年年底目标26,193潜在升12.2%) | -38.68% | 暂无 |
| 瑞信 | 港股明年走势仍然看好，予恒指一年目标28,900点，潜在升幅23% | -37.62% | 预计恒生指数12个月目标23500点，恒生中国指数12000点，A股则为2600点。 |
| 高盛 | 预计2011年恒指目标价维持29,000点，较上周五收市价有25%升潜在回报。 | -37.84% | 香港H股指数的目标价是12100点，分别有20-30%升幅。 |
| ING | 明年恒生指数目标区间为22500至31000点，香港股市盈利按年增长16%。 | -19.88% | 料恒生指数在16,200至24,000点之间上落，而国企指数(9678.86,-209.29,-2.12%)会在8,000点至13,200点之间上落。 |
| 摩根大通 | 恒指将可获上调估值，而摩通重申对恒指于2011年年底目标28,000点。 | -35.62% | 预测恒指2012年目标为21,000点，呼吁减持与内地固定资产投资相关股票，如银行、地产、建材等。 |
| 大行 | 推荐 |
| 申银万国 | 四川成渝(107HK)，康师傅(322HK)，瑞声科技(2018HK)，中石化(386HK)，重庆农商行(3618HK)，东方电气(1072HK)，三一国际(631HK)。 |
| 建银国际 | 百丽国际(1880-HK)/18.90、华晨中国(1114-HK)/12.50、中信证券(6030-HK)/19.90、中国建材(3323-HK)/14.80、华润置地(1109-HK)/16.03、东岳(0189-HK)/10.86、中国平安(2318-HK)/83.00?、紫金矿业(2899-HK)/4.90、正通汽车(1728-HK)/12.30 |
| 交银国际 | 贝塔系数股，首选中国平安（2318）、世茂房地产（0813）、兖州煤业（1171）等；内需股/防御性股，再次类别中，首选金鹰商贸（3308）、腾讯控股（0700）、瑞声科技（2018）和招金矿业（1818）等；以及政策收益性股，中石油（0857）、龙源电力（0916）和天工国际（0826） |
他表示恒指成份股明年盈利增长预测为8.2%、 10年美债孳息率为2.2厘、港元风险溢价为430点子，并指现时有两大因素支持股市上升，包括资金成本没有上调压力，及不相信中国经济增长动力大幅减慢、或者出现衰退。
股市会预先反映经济状况，16000点相信已经是底部，目前恒指平均市盈率已经跌至9倍，明年股市应该较为乐观。他预测近期恒指继续在16000点到20000点之间波动，但会逐步回稳，预测明年将有20%的上升空间，即最高可见24000点。
明年恒指将呈先低后高格局，上半年有机会出现熊市三个跌浪的“终极一跌”，跌穿今年10月的16170点低位，但相信不会跌穿12000点水平。最有可能在明年2月至4月出现，皆因其时为欧猪五国债券到期的高峰。
明年首季大市会持续波动，恒指将在18000点至2000点争持。她指出，港股要待第2季欧盟财政联盟提出具体解决欧债方案后，才有望突破，估计明年恒指有望见23500点。
