编者按：主流研究机构2012年A股投资策略报告基本发布完毕。而随着大盘不断破位下行，券商对明年大盘点位的预测也越来越悲观，近期发布策略报告的德邦证券、中信建投以及中金公司纷纷将明年大盘指数看低至1800点附近，和一个月前银河、民生、平安等券商2300点~3000点的普遍预测大相径庭。市场节奏上，基本认为前低后高。行业配置上，券商多偏向于服务业，集中看好节能环保、传媒、医药、电力设备等板块。 [点击进入网友评论]
一个月前，大盘尚在2400点左右徘徊，彼时券商对于2012年大盘点位的预测几乎都在2300点上方。一个月后，大盘已经数度破位，三年新低刷新至2149.42点，券商发布的年度策略报告，也开始一个比一个悲观。
纵观各机构年度策略报告，会发现机构最大的分歧在于经济增速的下滑程度、流动性的恢复情况以及欧美债务危机这只“黑天鹅”。
行业配置上，服务业成为券商相对集中看好的品种。理由包括：政策大环境下，2012年产业政策将向现代服务业侧重；今年四季度到明年一季度资金面相对宽松，有利于题材股的活跃；三是现代服务业的盈利增长和估值水平有一定的优势。券商集中看好的行业包括节能环保、传媒、医药、电力设备、水利等板块。
在往年，各大券商的“十大金股”是年度策略报告中不可或缺的内容，在今年早期推出策略报告的券商中，也有不少涉及了明年荐股。然而随着券商2012年年度策略报告渐近尾声，近日发布“十大金股”的券商却寥寥无几，羞谈金股似乎成了默契的“潜规则”。相关人士称：“今年发布十大金股的券商确实很少，这也反映出当前券商对明年前景保持高度谨慎，另外去年推荐的不少金股今年普遍走得不好也是一个重要原因。”
国泰君安发布2012年年度A股投资策略报告称，2012年的A股市场一季度是低点，但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，现在已经处于底部区域，2012年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛市格局有望在此后形成真正趋势。全年指数运行区间在2300-3000点。
国信证券认为，随着2010年10月份政策微调，政策底越来越明确。预计明年宏观通胀回落到3%，政策全面放松可能性大，市场整体估值水平会有所提升。对此，国信证券给出15倍的估值上限，明年股市核心区间预计为10到15倍之间。
国金证券指出，2012年上证综指核心波动区间是2100-3200点，下限对应10%的业绩增长和9倍PE水平，上限对应15%的业绩增长和13倍的PE。由于明年整个中国经济处于弱周期的形态。估值的扩张将会是市场上行的非常重要的推动力。投资主线方面建议各位投资者关注新生活和新科技这一类的投资机会。
长江证券分析师邓二勇表示，明年市场最有可能于二季度中前期出现拐点，全年呈现阳线，将维持10%-15%的涨幅。行业的配置，两个大的主导方向，产业结构的调整，在产业结构当中占比提高的行业，主题方向是同心合环保。传统路径来说，一季度是风险防御，二三季度是PE主导的过程。
东北证券认为，预计上市公司明年业绩增速在8%左右，A股整体估值水平无论市盈率还是市净率均已国际化，上证指数核心区间为2300-3200。布局金融、能源、信息、汽车；同时关注兼具主题与成才逻辑的节能环保、新能源、农副药材加工、文化内容提供商、高端装备。
国盛证券指出：认为明年下半年有机会，沪指运行区间是2200点到3200点。政策的特点是结构调整，明年是经济企稳带来的转型机会，所以更看好民生消费和节能环保、新兴产业。看好生物医药、现代服务、新材料、新能源、节能环保板块。
行业配置上，服务业成为券商相对集中看好的品种。理由包括：政策大环境下，2012年产业政策将向现代服务业侧重；今年四季度到明年一季度资金面相对宽松，有利于题材股的活跃；三是现代服务业的盈利增长和估值水平有一定的优势。券商集中看好的行业包括节能环保、传媒、医药、电力设备、水利等板块。
在现代服务业的股票中，近期最受关注的莫过于传媒股了。第一财经日报《财商》记者统计发现，在12家券商推出的150只金股中，有6只传媒股，分别是东方明珠（600832.SH）、光线传媒（300251.SZ）、华策影视（300133.SZ）、华谊兄弟（300027.SZ）、省广股份（002400.SZ）和中南传媒（601098.SH）。 推荐的券商则包括渤海证券、中投证券、宏源证券、中信证券、日信证券和国泰君安等6家。
与去年券商几乎一致性看好成长股不同，在今年市场惨遭“洗礼”之后，一些券商重点推荐金股中蓝筹股也占了较大的比重，其中国泰君安重点推介了5只地产股，平安证券则将2只金融股纳入其十大金股的行列之中。 在150只券商金股中，地产股有6只，金融股有4只，比例较去年有所提高。此外，今日投资的数据显示，26家券商2012年投资策略中，看好地产行业的有6家，看好金融行业的有5家。
在行业配置上，应关注景气仍能逆周期回升的行业：电力设备(尤其是输变电设备和核电)、医药、消费型投资设备；待政策出现较大松动后，应把握周期和成长共振的机会，届时建议配置房地产、重卡、工程机械、化工和与转型相关的成长股。
在行业配置方面，国泰君安建议配置早周期和民生转型下部分受益行业两个维度，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴产业。
建议关注公共投资扩张及其带动的相关产业链，例如资源能源调节(油气开采设备与服务、电力与电力设施、天然气产业链)，环境改善(脱硝与水务、水利建设)和民生保障(政务开支、信息通讯、医疗卫生)等领域。
在行业配置上，建议从盈利能力的角度选择明年初的战术配置，从转型角度挖掘中长期的战略投资主题。看好必需消费品、消费性服务业和政策支持行业，建议超配：环保、传媒，食品饮料、医药、服装，信息设备、电力和地产龙头；回避交运、有色、钢铁和轻工。主题上看好中低收入户消费加速和环保投资。
建议投资者关注转型背景(通胀前景与资源价值)；发展模式(从出口导向到进口替代)；社会变迁(中产阶层扩大和内需扩张)；科技动力(战略新兴产业的“十二五”落实)；制度动力(大服务业的远景空间)等五个方面的投资机会。
大消费、传统制造业升级和新兴产业的主题化投资仍将贯穿全年，同时，需结合具体情形关注阶段性投资机会。
招商证券判断，行业盈利拐点出现的次序将为：大众消费品—制造业—周期类行业。明年一季度宜配置稳定增长的医药、食品饮料、纺织服装等消费品，以及轻工制造、公用事业等。
在投资主线上，建议关注金融(券商、保险、银行)、能源(采掘服务、电气设备)、信息(电信服务、光通信)、汽车(乘用车、客车)等；兼具主题与成长逻辑的节能环保(水处理、固废)、新能源(核电)、农副药材加工(中药保健)、文化内容提供商(后3G信息服务、影视传媒网络广告)、高端装备(航天卫星导航、海工装备)等。
行业配置上，平安证券建议投资者回避中上游周期股，重点关注金融服务、食品饮料、电力设备等确定性蓝筹；把握节能环保设备、核电建设复苏、化工新材料、TMT软业务(软件、软服务、软消费)四大新兴产业投资主题。
行业的配置，两个大的主导方向，产业结构的调整，主题方向是同心合环保。传统路径来说，一季度是风险防御，二三季度是PE主导的过程。
全年将表现为成长型与价值型股票交替反弹。高成长的行业中，推荐军工、生物医药、环保、种子、快速消费和智能电网。低估值的行业中，推荐金融、地产、汽车、交运设施和高压一次设备。
与投资时点相对应，中信建投建议投资者当前配置应当立足于公共事业、食品饮料等防御型品种；当货币政策微调至M1增速及房地产销售情况开始回暖之后，可以逐步加大投资品配置；待下游库存数据好转、复苏信号明确时，则应当开始关注交运设备、采掘、有色金属等周期性行业。
股票 |
代码 |
看好机构 |
看好理由 |
伊利股份 |
600887 |
招商、中信、银河、万联、民生、东北、金元 |
公司全部项目投产后预计实现110.6亿元销售收入，其中液态奶为53.55亿元、冷饮9.04亿元、奶粉25.79亿元、酸奶12.54亿元。公司大品类发展依然态势良好，并有实实在在的结构升级。 |
中国联通 |
600050 |
日信、东北、民生、中信、平安、招商 |
受益于iPhone系列终端的强大市场号召力和千元智能机战略的推进中国联通在终端上的优势得以体现。2012年终端的演进升级将成为市场的主要看点。 |
桑德环境 |
000826 |
广发、银河、中信、渤海、招商、金元 |
公司拥有高于同行业水平的技术实力具备综合性的固废处理项目设计能力。公司集设计、咨询、工程总包、设备制造、系统集成和安装调试服务的完整产业链发展模式已经基本确立公司有完整产业链的优势。 |
民生银行 |
600016 |
东北、民生、万联、招商、方正、金元 |
民生银行将成为陆续出台的中小企业扶持政策的核心受益者在小微企业专项金融债的支持下该行将彻底摆脱存款资金压力的影响继续快速发展具有强大竞争力的小微业务并实现净息差的持续扩张。 |
隆平高科 |
000998 |
东北、中信、中金公司、日信 |
公司是聚焦主业、战略清晰的种业龙头。公司坚持以杂交水稻为核心以种业为主营业务方向过去近10年时间里杂交水稻种子收入占比维持在40%～60%之间利 润占比50%～70%。国家种业政策利好行业龙头企业。种业政策带来三大转变为隆平高科等种业龙头创造了好的外部环境。 |
七匹狼 |
002029 |
招商、广发、渤海、金元 |
公司有内生外延的双轮驱动持续成长可期。其外延是增发项目贡献10%复合增速，内生则是商品企划、深度分销改革以及产品系列调整都将带动盈利指标、成本费用指标的持续向好。2012年春夏订购会情况乐观预计增速在30%左右量价齐升。 |
东方电气 |
600875 |
招商、平安、银河、东方 |
公司未来战略重点是结构转型新能源与制造服务比例提高增强盈利能力。公司明年排产计划中按照装机容量计算预计减少10%其收入增速将高于交货的装机容量增 速仍将保持平稳增长。预计明年核电重启确定性较高。核电设备排产接近500万千瓦即交货近5台机组预计收入增速可达80%以上。 |
双汇发展 |
000895 |
平安、招商、广发 |
公司所处行业背景良好具备持续成长的大环境，比如生猪屠宰、肉制品加工行业集中度较低整合空间广阔。猪肉成本的下降有望提高公司毛利率。拟注入资产以低温肉制品和冷鲜肉为主带来其高成长性和盈利性化工包装和生猪养殖业务也带来产业链一体化优势。 |
中国水电 |
601669 |
招商、广发、民生 |
看好理由：公司是水利水电工程总承包龙头企业得益于水利水电未来10年的快速发展。国际工程承包市场发展潜力巨大在政府“走出去”战略下拥有海外工程承包、水电开发及矿产资源开发业务的中国水电将成为这一过程的典型代表和主要受益者。 |
国电南瑞 |
600406 |
东北、民生、平安 |
“十二五”期间智能电网建设全面推进二次设备厂商将迎来黄金发展期。公司是国内杰出的电力自动化软件系统集成商在电网调度、高压变电站监控、轨道交通监控领域有突出地位。电网调度和农／配电自动化是公司今年增长较快的板块期待其他业务后续发力。 |
国金证券财富管理中心推荐2012年度十大金股：东方电气、兰生股份、 陆家嘴、恒瑞医药、中青旅、东软载波、乐视网、壹桥苗业、海康威视和奥飞动漫。
东兴证券品牌产品2012年度“东兴八骏”：北斗星通、龙源技术、中南传媒、瑞普生物、古越龙山、隆平高科、联化科技、双箭股份。
蓝筹：片仔癀、东方电气、长江电力、招商银行、双汇发展、泸州老窖、宇通客车、中国联通、国电南瑞、中国太保。成长：东材科技、华测检测、金发科技、中航电子、獐子岛、杰瑞股份、龙净环保、利源铝业、北纬通信
森源电气、建研集团、瑞康医药、西部牧业、中国国旅、四方股份、易联众、金禾实业。
2012年国盛证券最佳投资组合：博云新材、宝钛股份、杉杉股份、赣锋锂业、中储股份、首商股份、王府井、老凤祥、长江投资、京新药业、天坛生物、桑德环境、龙源技术
2012年度金股：千红制药、中青旅、海大集团、华谊兄弟、南都电源、水晶光电、东华软件、碧水源、南方建材、新研股份
航天证券金股：美亚柏科、天玑科技、泰和新材 、辰州矿业、格林美、华东医药、国投新集、南方泵业 、神开股份、国电清新 、百圆裤业、光明乳业、民生银行、拓维信息、中国人寿
国海证券重点推荐公司：日海通信、恒宝股份、龙源技术、航天信息、中科电气、众生药业、好当家、搜于特、东方电热、佛山照明。
结束语：在经济增速的下滑程度、流动性的恢复情况以及欧美债务危机等变量影响下，“看不清”几乎是所有券商的直观感受。这也导致了在市场越来越悲观的背景下，敢硬着头皮看好2012年行情的券商没有几个。而对金股态度的转变，则是券商对A股市场发出的无声抗议，因为价值投资在A股已经沦为“笑谈”。 [点击进入网友评论]