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　　近日，国元证券第三届“黄山论坛”暨2012年投资策略会在安徽合肥召开。会议特邀著名经济学家、中国社科院金融研究所所长王国刚、财政部财政科学研究所副所长白景明分别就中国宏观经济走势和积极财政政策难点问题发表专题演讲。

　　国元证券认为，2012年在滞胀和转型的环境中，上、中、下游各产业景气分化，不同产业产能过剩与较低库存并存，市场缺乏对未来中期走向判断的依据，投资者预期跟随CPI和PMI等数据和政策信号变化，从而对于市场转折愈发敏感，投资行为趋于短期化。

　　2012年预计指数在较窄的范围内波动，缺乏较明显的中期趋势，全年上证综指核心波动区间为2420至3100点，估值波动区间10至12.5倍，估值中枢11.2倍，全部上市公司业绩增速预计15%。

　　2012年预计证券市场中小盘指数走势长期强于蓝筹股走势，投资者需要降低预期，关注投资小波段和强势主题的表现，打好运动战。全年以成长股投资为主，消费防御股投资次之，周期性板块仅有脉冲式机会。重点行业配置推荐成长加防御组合，如新材料、环保、食品饮料、百货和医药行业。利用股指期货和融券卖空把握下跌时段的投资机会。

　　国元证券同时提醒投资者2012年关注三大投资风险：1、房地产价格下跌和去库存化速度；2、通胀走势；3、大选背景下的国际地缘冲突与贸易冲突。（王非）