观印象营收净利腰斩 三湘印象“文化搭台 地产唱戏”

　　观印象营收净利腰斩，三湘印象“文化搭台，地产唱戏”

　　观印象营收净利现腰斩

　　距离《印象·刘三姐》运营公司桂林广维宣布破产重整，已过去半年有余。据重整方案，最终桂林广维两大股东广西维尼纶和广西文华，以零价格把桂林广维100%股权转让给北京天创文投。据广西法制日报报道，在经历漫长的重整后，目前桂林广维已摆脱债务困境。

　　作为桂林广维背后的企业，三湘印象在今年上半年的业绩表现却显露疲态。三湘印象于2016年收购“印象系列”制作主体公司观印象，并通过观印象间接持股桂林广维。据三湘印象2017年年报，桂林广维的破产重整，造成观印象长期股权投资减值损失4712.48万元。在去年12月公布桂林广维破产重整进展情况时，三湘印象曾表示该事件对2018年度无影响。然而据今年半年报，三湘印象的文化演艺营收却出现了大幅下滑。

　　2018年上半年，三湘印象来自文化演艺的营收为2206万元，同比大幅下滑72.04%，毛利率下滑92.72%至-44.89%。另外， 2017年上半年，观印象营收7842.46万元，净利润4731.03万元；2018年上半年，观印象营收降至2337.8万元，净利润降至1926.7万元，营收和净利双双“腰斩”。

　　三湘印象2018年半年报截图

　　三湘印象2017年半年报截图

　　对于文化演艺业绩下滑原因，三湘印象在投资者活动中表示，观印象的主营业务收入以制作收入与票务分成收入为主，制作收入的确认一般与演出项目创作进度有关。2018年上半年，公司的演艺项目处于艺术编创、演出设计过程中，尚未达到收入确认节点，所以报告期文化演艺方面的收入相对就少一些。

　　连续两年未实现对赌

　　2016年被收购后，观印象新增9个项目，超过2004年至被收购前的项目总和。然而，被收购后观印象的表现却不尽如人意。在重组时，观印象承诺其2015年度、2016年度、2017年度和2018年度实现的扣除非经常性损益前后孰低的合并报表口径下归属于母公司所有者的净利润分别不低于1亿元、1.3亿元、1.6亿元和1.63亿元。2016-2017年间，观印象连续两年未实现业绩承诺。

　　资料显示，观印象目前的盈利模式为“演出创作+知识产权许可+股东权益分红”模式，其收入主要来源于演出制作费收入、演出票务收入分成、维护费收入和股东权益分红等。据目前可查询到的数据，2018上半年《印象·丽江》实现营业收入5140.47万元。《印象·大红袍》上半年的主营业务收入3662万元（门票收入占《印象·大红袍》收入的99.12 %），《又见平遥》1-4月演出总收入1076余万元，目前总门票收入已达到9878.47万元。此外，观印象享有票房分成收入收益权的还有《印象·刘三姐》、《印象·西湖》、《印象·普陀》、《印象·武隆》等。

　　印象·刘三姐

　　按照三湘印象所述，因观印象主营业务收入未到达确认节点，致使文化演艺收入在上半年收入减少。那么，即便这2337.8万元营收悉数为票务收入，按照观印象10%-15%的分成比例来看，那么观印象旗下演艺项目在今年上半年的票务收入应在1.56亿-2.3亿元之间。

　　扣除掉已知票房数据，那么包括最知名的《印象·刘三姐》项目在内，剩下的4个演艺项目上半年的总票房仅在5721.5万元-1.3亿元之间。而去年仅《印象·刘三姐》，一年的票房总收入便达到2.1亿元。

　　按照对赌协议，观印象要在下半年内实现至少1.4亿元的净利润，就目前的收入表现来看，无疑挑战重重。

　　文化演艺成三湘印象转型船票

　　对于现在的三湘印象而言，观印象被视为了“所剩不多”的转型船票。今年上半年，三湘印象房地产销售业务营收达到8亿元，增幅12.99%，远超文化演艺业务。

　　今年7月，三湘印象总裁罗筱溪发布了一封公开信，信中写明：“把顺利接手和发展‘观印象’作为目前的首要任务，从IP授权、轻资产经营模式向重资产投入、乃至向以旅游演艺为切入点打造复合业态文化旅游目的地的经营模式升级、转型，最终抢到已经所剩不多的文化+地产转型的船票。”

　　事实上，观印象也确实成为了三湘印象主营业务地产业的跳板。在2017年年报中，三湘印象表示，观印象的《最忆是杭州》在 G20 上演出，令三湘印象品牌深入人心，公司也将土地拓展的目光投向了杭州市场。其后，三湘印象子公司上海三湘文化发展有限公司（以下简称“三湘文化”）竞得了杭政储出【2016】46号土地使用权。

　　资料显示，三湘文化成立于2016年，为三湘印象以3亿元现金注册设立，经营范围包括影视策划，经营演出及经纪活动，文艺创作与表演、设计、制作，展览展示活动，广告设计，技术咨询，服装、道具、影视器材租赁，工艺礼品批发零售，从事货物及技术的进出口业务。

　　2017年9月，三湘印象发布公告，宣布为三湘文化提供全额连带责任担保和股权质押担保，向银行申请授信。而股权质押担保的质押资产标的，正是观印象100%股权。

　　三湘印象“文化搭台，地产唱戏”

　　另外，据罗筱溪公开信所言，向来是轻资产模式的观印象，也将向轻重资产结合转变。在今年的半年报中，三湘印象也明确表示，观印象将从IP授权模式、轻资产经营模式逐步向轻、重相结合的运营模式推进。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，房地产销售获利实际上只是体现在财务方面的支持。在实际情况中，很难看到类似的支持做法。房地产与文化演艺业务紧密性相对不强，很难实现此类地产项目和文化演出项目的互动。

　　由轻到重的观印象发展思路，与另一演艺企业宋城演艺由重至轻的发展过程截然相反。值得注意的是，在面对投资者提出的文化和地产如何结合发展的提问上，三湘印象直言“文化搭台，地产唱戏”。但后续又补充表示，“文化+地产”双轮驱动。

　　然而从这一定位便可看出，对于三湘印象而言，站在台上“唱戏”的依然是房地产。

责任编辑：陈合群