贝因美止损了 但净利润853万元全靠卖资产和政府补贴

　　婴幼儿配方奶粉生产商*ST因美（002570.SZ）公布了备受关注的2018年上半年财报。财报显示，尽管收入略有下滑，但该公司上半年利润扭亏为盈，止住了利润连年亏损的势头。

　　根据8月23日晚间发布的这一财报，2018年上半年，*ST因美实现营业收入12.32亿元，较上年同期下降4.14%；净利润为853万元，上年同期为亏损3.68亿元。若扣除非经常性损益后，*ST因美上半年净亏损1.06亿元，上年同期为亏损3.8亿元。

　　非经常性损益是*ST因美扭亏为盈的关键因素，这包括非流动资产处置利得与政府补贴。根据财报，今年上半年，该公司依靠出售全资子公司杭州贝因美豆逗儿童营养食品有限公司100%股权获得了5652万元的收益。与此同时，依靠政府贴息补助，*ST因美获得了4795万元的收益。两项收益叠加，帮助上市公司脱离了连年亏损的泥潭。

　　*ST因美上半年现金流也有所改观。根据财报，该公司上半年经营活动产生的现金流量净额为1.6亿元，去年同期为-2.27亿元。*ST因美称，经营性现金流之所以增加，主要是因为本期采购付现较上年同期减少所致。

　　*ST因美上半年实现业绩扭转，还得益于对费用的控制。今年1-6月，*ST因美销售费用约4.39亿元，去年同期为6.5亿元；管理费用为1.7亿元，去年同期为1.8亿元。报告期内，*ST因美计提的坏账损失和存货跌价损失也有所减少，本期为总计8，144万元，去年同期为2亿元左右。

　　不过，从盈利能力上看，*ST因美做的似乎还不够。今年上半年，该公司毛利率由去年同期的59.66%降至52.61%。净利率虽然有所上升，但几乎接近于零，上半年*ST因美净利率为0.8%，去年同期为-28.7%。

　　因此，预计今年下半年*ST因美还需要继续出售资产来保证盈利。截至今年6月末，*ST因美已经出售了手中的7套房产，总计获得收益1818万元，目前还有22套房产在出售中。

　　此前*ST因美连续两年出现净亏损，2016年和2017年的净亏损额分别达到7.8亿和10.6亿元。如此大的亏损迫使*ST因美创始人兼实际控制人谢宏重新出山，担任公司董事长。

　　界面新闻此前报道，谢宏重新出山之后，很快找到原美素佳儿首席销售官包秀飞出任总经理，并找来原惠氏北区总经理张颖出任营销方面负责人。

　　新管理团队为*ST因美扭转业绩颓势带来了希望。根据7月18日一次投资者关系活动的记录，*ST因美正在进行团队执行重构，并且把这种工作当做日常工作来做。该公司称，已经在两个区做了调整，估计3-6个月会有变化。

　　创始人谢宏曾在重新出山后表示，2018年公司的当务之急是保壳。从上半年业绩的情况来看，*ST因美保壳无疑是有希望的。目前，*ST因美已拿出一揽子自救计划，这包括继续出售资产、调整产品结构和控制费用等。

　　在7月18日进行的那次投资者活动会上，*ST因美表示，会将盈亏平衡点设置在15-20亿元的营收，营销费用从费额管理调整为费率管理，控制可变费用。与此同时，该公司表示将继续出售手头的闲置资产。

　　资金面上看，港资在今年第二季度对*ST因美进行了减持。十大股东持股数据显示，通过陆股通投资*ST因美的北上资金减持近62万股*ST因美，持股量降至571万股左右，占上市公司股份总数的0.56%。

　　截至8月24日收盘，*ST因美涨2.28%，至4.93元。今年迄今为止，*ST因美累计下跌31.53%。

责任编辑：张国帅