海信季报业绩回升背后:被动增长 核心技术依然是隐患

　　海信季报业绩回升 核心技术依然是隐患

　　文/赵正

　　正如外界预料的那样，随着全球市场液晶面板价格的下降，国内最大的电视机制造商海信电器的业绩开始回升。

　　根据海信电器（600060.SH）发布的2018年一季度财报，海信电器一季度实现营业收入78.11亿元，同比增长16.54%；视听器材行业平均营业收入增长率为18.48%；归属于上市公司股东的净利润2.83亿元，同比增长5.47%，视听器材行业平均净利润增长率为86.72%，公司每股收益为0.22元。

　　不过在家电行业观察家梁振鹏看来，海信电器一季度的业绩回升，很大一部分原因是上游液晶面板价格下降的影响，从2016年开始液晶面板价格连续十几个月持续的上涨之后，从2017年底，液晶面板的价格开始下降，受益于液晶面板价格的下降，作为下游组装厂商的海信电器一季度的业绩才略有回升，主要是利润率有所提升。海信电器市场部相关负责人在接受《商学院》记者采访时表示，公司一季度季报的新闻素材还没有正式对外公布，不便于做更多的回应。

受益于液晶面板价格的下降，作为下游组装厂商的海信电器一季度的业绩才略有回升

　　受制于上游核心技术 业绩起伏较大

　　由于液晶面板的成本占据电视成本的60%以上，因此，液晶面板价格的起伏对下游电视机制造行业的影响非常大。但是液晶面板的价格又多年来保持着周期性的起伏，每隔几年就循环一个周期。

　　“之前十几年二十年的液晶面板行业价格一直都是波动的，以两三年一个周期起伏，随着市场需求、自身产能的变化，价格持续的上升，或者持续的下降，两三年供不应求，两三年又供过于求。从2018年开始，液晶面板行业开始进入一路下滑的波谷周期。” 梁振鹏告诉《商学院》记者。

　　而全球掌握面板核心技术的企业主要集中在三星、LG、索尼、夏普等企业手中，国内的TCL也具备面板的开发和生产的技术。作为国内最大的电视制造商，海信电器缺乏上游液晶面板的核心技术，因此海信电器的业绩受制于上游液晶面板的价格波动。

　　事实上，近几年来，作为国内电视市场的老大，海信电器的业绩起伏较大：2017年海信电器全年实现营业收入330.08亿元，同比增长3.69%，实现归属于上市公司股东的净利润9.42亿元，同比下跌46.45%；2016年海信电器全年实现营业收入318.32亿元，同比增长5.44%，实现归属于上市公司股东的净利润17.59亿元，较上年同期增长18.14%；而2015年海信电器实现营业收入301.9亿元，同比增长4.08%，实现净利润14.89亿元，同比增长6.34%；2014年海信电器营业收入290.07亿元，同比增加1.85%；净利润14亿元，下降11.55%。

　　可以看出，最近4年来，海信电器营收规模保持较低的增长，始终徘徊在300亿元上下，利润则起伏较大，尤其2017年跌到谷底只有9.42 亿元。尽管海信电器这几年不断推出新品，从ULED电视到激光电视，但由于消费者对新产品保持观望态度，导致新品的培育期加长，海信的创新产品战略并未收到预期的市场效果。

　　战略选择失误 业绩被动增长？

　　2017年11月，海信电器宣布收购日本东芝的电视业务，东芝映像解决方案公司（简称TVS）股权的95%正式转让海信电器。转让完成后，海信电器将享有东芝电视产品、品牌、运营服务等一揽子业务，并拥有东芝电视全球40年品牌授权。该项股权转让金额暂计为129亿日元。

　　但在梁振鹏看来，东芝品牌在全球某些区域还有一定影响力，但是在电视机行业已经衰落很多年了，东芝电视无论在中国市场、欧美市场都已经没有实际的影响力了，在这些市场基本都看不到东芝，因此，海信电器收购东芝电视品牌对其国际化和全球化布局的提升是很有限的，而且东芝电视也缺乏核心技术，也生产不了面板，没有核心竞争力。

　　而海信电器做激光电视，梁振鹏认为属于战略选择的失误。激光电视并不是电视，更准确说是激光投影机，这种技术其实已经出现很多年了，但是并没有真正进入家庭。而激光电视从诞生注定只是一个小众化的产品，并不适合普通家庭使用。它的屏幕最少都是100英寸，运输和搬运都很麻烦，有音响有主机有配件，安装复杂，激光电视投射的亮度、清晰度低，这些注定不适合普通家庭使用。

　　由于海信电器定位是电视机整机制造企业，并没有太多的在上游核心技术上布局，因此，其市场业绩常年受到液晶面板价格波动而波动，业绩增长非常被动，受制于上游企业，因此资本市场并不看好海信电器，股价下滑也就不难理解。

　　“但是海信电器面临最大的风险就是，有上游面板工厂的电视企业，是不会把最好的面板卖给海信电器的，最好的技术和产品只会用到自己的高端产品上，因此，海信电器就无法与这些企业在技术方面竞争，利润率更无法与这些企业相比，永远都被这些企业牵着鼻子走。” 梁振鹏评价。

责任编辑：孙剑嵩