观点：

　　医改作为政策性利好将带来市场繁荣，2009年医药行业继续增长，前景明朗，但公司投资方向分化明显。

　　编纂/白鹤

　　2008年回顾：行业发展健康，防御性强

　　2008年医药行业保持快速增长，上市公司业绩大幅提升，这与行业自身的刚性需求和医改政策实施有关。

　　医药行业在百年一遇的金融危机中表现亮眼，凸显出医药稳健增长、防御性强的特点。行业收入增速较前明显提高，利润总额增速高于收入增长。回顾金融危机对药品消费的影响，医药消费确实刚性，并不随经济下滑而必然下滑，主要影响因素是政府的投入、药品价格政策和新药上市。

　　2009年展望：新医改下产业升温

　　多家机构一致分析，在医改政策利好刺激下，2009年医药行业经营继续向好，增长明确，但公司投资分化。医药行业基本面良好，国家加大对医保的财政支出以拉动内需，中央和地方逐步提高政府卫生投入占卫生总费用的比重，2020年基本建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度。

　　中国医药行业未来3年的运行趋势是，社区诊所功能提升、基本药物制度逐步完善、医药商业保险进入发展期、注射液和输液产品用量逐步下降、口服药品受到鼓励。2009年医药行业盈利仍将快速增长，但仿制药从低定价，产品仍然是本土制药企业的软肋。不过方向性不变的是行业龙头必将胜出，企业分化会更明显。

　　机构预测：前景明朗 方向分化

　　安信证券：整个医药经济运行情况健康，但估值较低。预期2009年ROE保持一定的增长，医改利好应给予医药股进一步溢价 。

　　国泰君安：预计政府投入对医药制造业的增幅3.8%～4.7%，加上行业自身的存量增速，估计明年医药制造业收入增幅大约为20%(不考虑原料药，统计局数据口径)。但基本药物制度、药物价格制度对行业的影响还需要观察。

　　东兴证券： 国家加大对基层医疗市场的投资48亿元，约30%将用于购买医疗设备，这将直接带动国内中低端医疗器械行业发展，间接带动中低端药品市场发展。国家在加大刺激内需的同时，开始加大对产业研发创新的扶持力度，鼓励科研创新，为经济的长远发展做准备。

　　申银万国：中国医药行业未来30年成长轨迹分成三个阶段：①2008年～2020年增长驱动力是医疗保险覆盖率提高和保障金额提高；②2020年～2030年增长驱动力兼顾医疗保险金额提高和医药企业推动人们对新技术、新治疗模式的追求；③2030年～2040年增长驱动力更多来自供给方的创新推动。