中石油回A数百亿募集资金用途猜想

　　王佑

　　在南堡油田公之于众后，已实现境外上市的中国石油天然气股份有限公司(下称“中石油”，0857.HK)回归A股的消息又给人们带来了惊喜。

　　杀回A股市场，将粉碎很多人此前对这家“亚洲最赚钱公司”所谓“巨额利润无法与内地投资者分享”的指责。尤其是近几年，石油价格高空盘旋激发了这艘坐拥国内大部分油田资产的“航母”一往无前的斗志，此次数百亿元募集资金拿到手后，中石油的石油勘探、大型炼化建设、天然气管道建设及海外收购计划都会得到更多现金支援，可能使其原有的“金字招牌”更加稳固。

　　与中石化专攻炼油、乙烯等下游业务不同，中石油的业务主要集中在勘探和开采等上游领域，其巨额利润也来自于从地下或海中源源不断流出的“黑金”。只有在勘探上做足文章，才可能保证公司的最大直接收益和间接收益。

　　从去年的业绩表现中可以发现，因为

石油价格高企等因素，中石油的炼油和销售板块超过了勘探(和生产)板块。2006年其勘探生产业务的营业额达4213.4亿元，炼油销售业务收入则达5432.99亿元，中石油炼油和销售业务能有如此表现皆因为产品价格的上升和销售量的增加，特别是柴油业务，在销量增幅只有2.2%的情况下，该业务的销售收入达2154.59亿元，增长21.7%。

　　但不能忽略的是，中石油大约83%的原油都销售给了自己下属的炼油厂。为保证原油供应的持续性，中石油今后大部分资金还是会向勘探开采侧重，只是投入比例有轻微变化。2006年勘探和生产业务、炼油与销售的支出分别是1051.92亿元和192.06亿元，占公司资本性支出比例分别是70.72%和12.91%。而今年公司预计这两大板块支出是1152亿元和280亿元，占总支出的62.04%和15.08%。

　　一位业内人士指出，南堡油田的开发肯定是中石油的勘探核心之一，但需要一些时间来做部署和推进。除了这个油田外，包括鄂尔多斯、准噶尔、塔里木、四川、渤海湾等地，是中石油的开发重点。且在技术进步的情况下，中石油需要勘探和开发更多的油井，距离越深，投入的资金也越大。

　　中石油从未放弃在炼化等下游业务的扩充。也正是数个动辄百亿元的项目齐头并进，才如催化剂般加速了中石油尽快回归A股的进程。中石油正南下广西和重庆，积极筹备其千万吨炼油项目，这些投入都需要大量现金支撑。而不可小觑的还有

天然气管道铺设，这个业务2007年资金投入约在100亿元，分别用于如西气东输等长输管线及地下储气库的建设等。