JANA获胜沈阳机床收购案 承诺五年不转让股份

　　王佑

　　5月11日，沈阳机床(集团)责任有限公司(下称“沈阳机床”)的30%股权落入美国对冲基金JANA 公司名下，后者因击败国内民营企业三一集团引起了各方关注。JANA究竟是怎样一家公司，他们如何成功拿下中国机床业龙头老大？《第一财经日报》记者昨天从参与转让的一位权威人士处独家了解到此次交易的内情。

　　JANA是一家成立于2001年、管理70亿美元的美国对冲基金公司，与其他对冲基金快进快出的投资风格不同，这家产业对冲基金的特点在于，通过对一些投资企业的业务进行重组而获利。这种投资模式恰是中方所希望的。

　　JANA曾投资北美的最大独立炼油企业Valero、时代华纳、英格索兰等。在时代华纳的业务上，它是因获得该公司部分股权而有了话语权，并协助该公司出售了有线业务从而提高业绩。目前，该公司在全球数百家企业中投资了200亿美元，扣除所有费用后，年度净复合投资回报率达24%，也就是说五年后投资者平均获得的净回报为3.64倍。

　　早在2年前，

　　上述权威人士告诉《第一财经日报》，虽然转让过程(从挂牌到摘牌)只有3个月，但如其他基金公司一样，JANA在前期已做了大量案头工作，包括对沈阳机床目前状况及市场、未来发展等进行了解和沟通。众多基金公司虽然都对沈阳机床表示了极大兴趣，但直至最后关头，只有JANA公司和三一集团两家公司展开争夺。

　　在欧美市场有着良好投资战绩的JANA公司最终赢得转让方认可是因为他们满足了沈阳机床多个要求，其中包括5年内不转让股份，而这一要求不是所有竞标者都可达到的。

　　选择投资沈阳机床的主要原因是，JANA认为在国内机械制造领域龙头企业已不是很多，这是个难得机遇。同时，沈阳机床有非常值得提升的地方。尽管沈阳机床实际控制着两家上市公司，收购了云南CY公司和德国希斯公司，且几年前已经过业务重组，但去年沈阳机床的赢利只有4000多万元。机床业作为制造业之母，未来在中国的发展前景巨大。

　　尽管获得了30%的股权，但JANA没有要求控股，JANA的经验在于，它可以为沈阳机床带来资本，同时也带来战略重组的经验。此次沈阳机床出让30%股权的底价为10.1亿元，收购双方将在未来公布最终交易价。就成交价而言，对JANA公司来说并不是一笔非常大的投资，JANA在起初提出受让意向时，不排除与其他海外投资者合作，不过最后还是决定自己一家来购买。

　　尽管JANA本身没有在中国设立办事处，但其伙伴公司基石金融和LBK资本公司分别在中国和欧洲有12年和15年的经验。