首家货币经纪公司浦东早产 刚成立就临生存考验

　　本报记者 黄嵘 上海报道

　　中国第一家货币经纪公司诞生之初就不能回避其生存的尴尬。

　　2005年12月20日，在银监会授意下，上海国利货币经纪有限公司提前5个月落户上海浦东。同处一市的中国外汇交易中心似乎有了一个竞争对手。然而，由于货币经纪公司目前 所能经营的银行间人民币拆借市场业务与外汇交易中心重合，已经习惯了原先的交易模式的国有银行，抑或并不缺交易对手的外资银行都对它兴趣不大。

　　政策含义

　　“公司组建得很匆忙。”上海国利货币经纪有限公司的一位高层向记者透露，“原计划明年5月份开业。但忽然收到

银监会的通知，希望我们能在2005年12月25日之前开业，于是我们便选择了12月20日。”

　　业内人士认为，货币经纪公司提早5个月开业隐含了更多的政策意图。

　　浦东新区区政府内部人士告诉记者，其实这是在弥补外汇交易中心没有迁入浦东的一个缺憾。目前各种要素市场(如：证券交易所、期货交易所、产权交易所等)都已迁入浦东，唯独外汇交易中心迟迟没有迁入。这次让货币经纪公司提前在浦东成立就是为了完成要素市场的建设。

　　复旦大学国际金融系教授孙立坚则认为，货币经纪公司的提前挂牌不仅与浦东的开放有关，其实更与中国加入世贸组织承诺有关。必须提前一年先通过合资的形式在国内先进行试点，否则根本没有充足的时间去积累经验。

　　此外，随着资本市场的进一步开放以及利率市场化，中国企业将面临

汇率和利率波动的双重风险。引进和设立货币经纪公司，有利于国内金融机构借鉴并使用国际金融市场上的金融工具，提高资金收益率，分散规避金融风险。

　　吸引力不足

　　然而，在众多政策呵护下诞生的货币经纪公司问世之初就不被看好。

　　“货币经纪公司目前能给银行提供的服务与外汇交易中心重合，银行也都已经习惯了原先的一套交易模式，因此对此类公司兴趣不大。”一位国有银行的资金部负责人如是说。

　　货币经纪业务的一般流程是：有交易意向的金融机构先向经纪公司提出意向内容，由经纪公司向潜在交易对手传递信息。在收到反馈后，经纪公司进行筛选并以满足客户要求的最好价格实现交易。在交易过程中，货币经纪公司只担当交易中介人的角色，身份中立，可以确保交易双方的资料保密。

　　一些国有银行资金部人士认为，他们同交易对手之间的信息沟通渠道非常顺畅，根本不需要任何中介服务。“每日需要配的资金量在1亿元以下的小资金或许更需要货币经纪公司的服务。”一位资金部人士说道，“我们这些大资金根本就不会同小资金做，因为不合算。一亿元我们一天只能赚100元，100万元只能赚几元，但1亿元和100万元资金的成本是相同的，所以做小资金银行可能反而会亏损。”

　　而一些人民币头寸并不多的外资银行对货币经纪公司的兴趣也不大。一位港资银行的资金部负责人说，“我们现在并不存在缺乏交易对手的情况。在中国也就这么几个大银行，彼此之间都认识，很好找。”

　　厚积薄发？

　　其实，外汇交易中心的市场二司现在就在执行货币经纪公司的职能。现在很多小资金都是向市场二司寻求交易对手的，它们也同样可以确保交易双方资料保密。

　　一位外汇交易中心的相关人士向记者表示，他们比货币经纪公司更有利的优势在于，在同业拆借市场中他们不收取费用，但经纪公司收。因此，那些在同业拆借市场中收益本来就不多的银行，就更不愿意加入货币经纪公司了。

　　国泰君安分析师伍永刚认为，汇率、利率的衍生产品才是货币经纪公司的优势所在。但现在中国利率、汇率都没有完全市场化，银行自己就可以判断行情，不需要经纪公司提供保值增值的产品与服务。只有将来这一块业务放开，相关需求才会产生。

　　据上海国利货币经纪公司的业务人士介绍，因为在尝试阶段，他们现在只能做银行间的人民币拆借市场，很多远期业务和衍生品业务根本无法开展。不过，在央行的批示中，他们有此类业务的经营权。

　　伍永刚认为，未来中国外汇交易中心很可能会逐渐淡出这种提供服务的角色，而只担任银行间市场的监管者。因为这种既提供服务又是监管的角色很可能不是很中立。