国家发改委报告定调铜价 国储初战告捷

　　作者：黄嵘 　　

    从11月22日及11月23日LME(伦敦金属交易所)以及国内期铜价格来看，国储在与国际基金的对决中可以说初战告捷。

　　据一位海外期货经纪公司人士透露，有头寸的几家海外经纪公司已在与国储交涉，据 传国储认可了手续齐备部分的头寸，手续不齐备的部分，如产生损失可能由国储与这些经纪公司共同承担部分损失。据该人士透露，现国储认可的头寸大约为5万吨左右。不过国储最大头寸所在公司斯迈尔同国储的交涉仍旧在进行中。

　　11月18日，

国家发改委发布预测报告称，明年铜价将不会超过3500美元/吨。

　　国储砸铜

　　在这次对决中，期铜市场开始有所回调，国储的不利处境有所改变。11月22日伦铜全天下跌119美元，收盘至4101美元；在伦铜大跌的带动下，沪铜跌势更为凶猛，11月23日盘中触及跌停35540元/吨人民币，后又收盘于35610元/吨。

　　在伦铜下跌的同时，市场传言也一转而对国储更有利。据国外一经纪公司相关人士透露，在几家经纪公司同国储的交涉中，国储可能已经认可了其在伦敦的5万吨头寸，其余部分仍旧在商讨之中。据传国储在伦敦的部分空头头寸已经开始向远月移仓；另有外电称，国储准备将3万吨铜运往LME在新加坡和韩国釜山的仓库。

　　凑巧的是，11月23日LME公布数据显示，库存增加了2450吨铜。从伦敦传来的消息认为，此增加应该是近期有3000吨铜运往韩国釜山仓库，这是自11月19日来第二次类似入库。而来自宁波港的消息称，现在宁波港大约有几万吨铜。但记者从宁波和上海(两地是发往韩国的主要出发港)海关出口科人士处了解到，近一周内大约两地各只有几百吨铜出口的记录。

　　再从11月23日的国储第二次拍卖两万吨铜的情况来看，由于有6000多吨铜流拍，更是造成了期铜市场巨大恐慌。据一位参与拍卖的人士称，由于前一日伦铜大幅下跌，在“买涨不买跌”的心理下，大量铜流拍。“看来国储不断在市场上放铜的策略已经起到作用。”该人士说。据悉，11月30日国储将拍卖第三批两万吨铜。

　　非理性铜价

　　“如果不是国储此次在LME建立大量空单，遭到国际基金挤仓的话，铜价不会失去理性地创出历史新高，冲到4200多美元/吨。当铜价回复其理性价位时，才是此事件结束之时。”一位铜现货商说。

　　该现货商认为，从成本方面考虑，现在的铜价简直就是暴利：铜的成本一般在1000至1400美元/吨，而现在期货价格却高达4000多美元/吨。从供需方面看，当LME库存最低(两万吨左右)的时候，铜价为3000美元/吨附近，但现在库存已经达到6万多吨，铜价反而升至4000多美元/吨，说明铜价已经脱离其理性价位。同时，现在铜现货价格升水(即比期货价格高)，按照常理，拥有库存的人完全可以将铜在现货市场上抛出，同时在期货远月上买入，这样就可以凭空赚得升水利润。但这些持仓单者并不抛铜，只能说明，他们一方面手中握着大量仓单，但在期货市场上却又做大量多头，这是典型的逼仓行为。

　　据一位海外期货经纪公司人士介绍，如果一个投资者一单在1000万美元左右的话，这些海外基金大鳄便会盯住该投资者。虽说经纪公司应该对客户资料保密，但实际上，并非所有公司都能做到这点。海外基金公司会设法得到大单投资者信息，一旦发现该投资者投机性过大，几家基金公司便会联合逼仓。当然，为了确保自己安全，这些基金也会在远月做一些相反的保护头寸。比如此次逼空国储行动，国储的对手基金们都为做多头寸，但他们在远月肯定做好了空头头寸。如果逼仓不成功，基金也不会损失惨重。

　　调控决心

　　11月18日，发改委在《主要有色金属工业发展形势及展望》中指出：“预计2006年，铜价会在3500美元/吨高位徘徊一段时间，之后逐步下滑。”以此看来，国储平抑铜价决心很大。

　　一位铜现货商认为，从目前的情况来看，国储在此次对决中有一定优势，只要其所指130万吨铜的确存在，并且不断地在国内市场放铜，使国内在一定阶段不再依靠进口，“国际基金逼仓行动便会失败，铜价便会回归理性价位。”

　　与此同时，11月7日，一则来自国家储备局的信息又称《发改委对铜业发出预警》，铜行业开始成为国家

宏观调控重点。一位铜贸易商告诉记者，随着铜价非理性高企，铜冶炼行业已经成为暴利行业，利润高达2000元/吨，各地投资迅猛，热情不减当年氧化铝行业。

　　“这就和电解铝一样，盲目扩张后就是供需失衡，价格下跌，结构调整，企业停产。”国家发改委经济运行局副局长贾银松警告说。

　　“发改委从来也没有对铜行业发出过如此严厉的警告。”一位铜贸易商说道，“铜价非理性高企将造成很大的经济问题，各地投机气氛非常严重，从发改委最近的报告可以看出，他们已经下定决心抑制铜价。看来国际基金此轮逼空的前景并不十分乐观。”

　　事件回放

　　铜价大幅波动之前，外电报道称，一位代表中国官方立场的中国交易员在LME建立了巨额铜期货空头头寸后神秘失踪。这种交易立场可能会造成巨额亏损，因为它意味着政府抛售了并不持有的铜，且必须以更高价格回补以履行其合约承诺，或是把铜现货交到LME仓库。而目前国储所采取的一系列措施，被市场理解为摆脱这种尴尬处境的努力。

　　小资料

　　逼仓：期货交易所会员或客户利用资金优势，通过控制期货交易头寸或垄断可供交割的现货商品，故意抬高或压低期货市场价格，超量持仓、交割，迫使对方违约或以不利的价格平仓以牟取暴利的行为。根据操作手法不同，又可分为“多逼空”和“空逼多”两种方式。