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撰稿 杨建龙 王剑 梁卓
2006年电力行业效益将走出低谷，稳步回升。影响电力行业发展和企业效益的主要因素包括国家对电力的巨额投资进而对行业发展的拉动，电力市场化改革的不断深入对行业利益结构和各环节企业行为的深远改变。竞价上网将改变企业的盈利方式，从而影响企业的投资、管理和决策行为，大型发电集团由于行业本身规模效益的特点在竞争中占有一定优势，
但也必须积极适应这些变化做出调整，从而占据主动。
2006年行业的风险主要有电力供需的缓和带来的发电设备利用小时数下降会削弱电力行业的收益水平，在电价改革加速的背景下，竞争加剧势必引发电力行业内部的结构调整，一些技术水平落后、成本缺乏规模优势和不适应电力市场化运作的企业会面临较大压力。
火电投资策略
对于电力行业的电子行业，虽然年机组利用小时数下降必然出现，成为最大的负面因素，并且要持续2年以上；困扰电力行业两年的电煤价格——2006年成为火电行业利好因素。在电煤价格下跌与火电利用机组小时下降的博弈中，我们预测火电行业将经历浴火重生的过程，尤其需要关注毛利率对煤价更为敏感的火电上市公司。因此，2006年火电行业投资策略是：一、关注电煤价格最高区域火电类上市公司，申能股份、深能源等；二，坑口电力上市公司可能孕育特殊的投资机遇，关注漳泽电力、内蒙华电。
水电投资策略
清洁能源的水电行业仍然是国家十一五的政策引导方向，水电行业的机组利用小时比较平稳，业绩主要受装机容量增长的影响；水电企业作为能源企业应当享有溢价，尽管溢价需要电价的提升才能体现收益的增长，但较长周期看来水电的成本优势有可能进一步扩大，竞价上网对水电短期内虽然没有直接好处，但对较低上网电价的水电公司来说，仍然是个长期利好。2006年水电行业投资策略：继续重点关注增长明确的水电类公司，长江电力、桂冠电力、黔源电力。
核电投资策略
“十一五”期间，国内新开工的核电站将超过千万千瓦，要力争多上核电。我国将形成核电连续快速开工建设、10年内突破4000万千瓦核电规模，相当于20多座秦山核电站。
“调整能源结构，积极推动核电。”据国家发改委副主任张国宝表示，为配合国家能源结构调整，首先发展的就是核电。中国核电发展的最新目标是：到2010年在运行核电装机容量1200万千瓦；到2020年前要新建核电站31座，在运行核电装机容量4000万千瓦；在建核电装机容量1800万千瓦。达到这一目标将意味着，国家今后每年需新开工建设两个百万千瓦级核电机组，需要总投资5000多亿元。
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