债券收益率提高 货币基金有望取得较高收益率

　　货币基金年底有望取得较高的收益率

　　王剑 国盛证券

　　从近期的债券市场和票据市场的走势来看，资金供求关系发生了一些变化。

　　以往不断走低的票据利率，从11月开始出现了回升，表明短期内的资金供应开始紧张。早在10月下旬，债券品种就开始了下跌的走势，显示资金有了新的流动迹象。

　　以沪市债券指数为例，从10月20日的最高109.73点下跌到12月1日的107.35点，这是一年半以来所没有过的，并且造成了债券等品种的收益率提高。对于货币基金而言，这是提高收益率的良机。

　　就目前市场走势来，由于

股票市场还没有完全止跌企稳，股票基金的净值不会出现太大的上涨。

封闭式基金品种，虽然出现了异动的迹象，但短期内还是以抗跌为主，降低过高的折价率。相比之下，在经历了一段时间的收益率下降之后，

货币基金作为一种取代存款的投资产品，将随着债券市场和票据市场收益率的提高，有望提高整体收益率水平。多数债券基金，由于已持有较多的债券品种，近期债券的下跌对其造成了一定的压力。而货币基金已成为短期内值得关注的投资品种。

　　由于货币基金数量增多，规模呈几何增长，并受到加强监管，货币基金的收益率曾不断下降。目前多数货币基金的收益率低于2%，这也是前期短债基金发行火爆的原因。但随着债券品种的价格下跌和票据市场的利率提升，货币基金存在收益率回升的有利条件。

　　由于货币基金持有的品种多数都是短期品种，这对货币基金而言，是一个好的参与机会。比如03国债三期的品种出现了较大的下跌，其收益率也不断的上涨，到期时间也在逼近。显然，随着年底临近，短期资金出现回笼的要求，这为货币基金提供了一个较好的投资机会。就时间而言，这种资金的回笼将延续到春节前后，货币基金这两个月有望出现较高的收益率。

　　这一点已经从货币基金的近期收益率中体现出来。以南方基金为例，其7日年化收益率已经上升到目前的2.2%以上。尽管基金需要等持有的短期品种到期，才能调整仓位，或者等其规模扩大之后，才有新资金建仓，但货币基金的收益率逐渐提高是可以预期的。

　　当然，货币基金之间也存在差异。目前，南方货币基金、华夏货币基金、易方达货币基金的收益率是比较高的，并且比较稳定，一直保持在2%以上的水平，高于一年期银行定存利率。可见，在股票基金没有确定运行方向之前，参与货币基金是较为稳妥的投资。