608亿企业债：银行保险冷热不一

　　本报记者 方家喜 北京报道

　　日前，国家发改委下达了43家企业发行608亿元规模债券。作为企业债的两大主力投资机构，商业银行和保险公司对今年608亿企业债的投资却表现出了不同的态度。

　　今年企业债发行人之一的国家电网公司一位证券事务主管对记者表示：“从政策上 来讲，银行投资企业债会有一定的热情。”

　　记者注意到，市场人士更多的是关注2005年底央行一份《公告》对银行投资企业债的吸引力。该《公告》称，将公司债券交易流通审核，从事前审批改为核准制，并允许所有银行间债券市场投资者投资公司债券。

　　而记者从北京和上海两地了解的实际情况是，部分商业银行对此表现平淡,远不如央行推出短期融资债券时反应激烈。“可能对保险公司和证券公司影响更大一点,吸引力更强一点。”交通银行一位债券交易员说,目前银行还没有单独就今年608亿企业债的投资进行研究。

　　“去年央行虽然在投资企业债方面对商业银行给予了便利政策，但各家银行总体上没有多大热情。对于2006年608亿企业债，也是在观望市场的走势。”日前，北京华夏银行一位人士向记者表示。

　　中国银行有关人士表示，“我们以往没有投资企业债的经验,下一阶段可能需要在内部做一些程序上的规范,譬如风险控制框架方面的完善。”此外,公司债信息披露和信用评级制度不完善也是银行界关注的重点。

　　“部分银行目前还持观望态度,一方面是认为在配套设施完善之前，政策出台后距离实际操作还有一段时间。”银河证券固定收益部的一位人士向记者表示。

　　据了解，根据《企业债券管理条例》规定,储蓄资金不能投资于企业债券。与此同时,《商业银行法》也没有就商业银行是否可以购买公司债券有明确表态。因此，业内人士认为，银监会等部门可能需要出台解释通知。

　　据记者了解，目前，发改委对企业债的发行规模定在608亿元左右,规模较小也是银行对此并不热心的重要原因。“银行只能购买企业债，不能够承销。”招商银行一位人士认为，如果银行能够承销企业债，那么吸引力就比较大了。

　　与之相对应的，保险机构对608亿企业债的态度积极得多。

　　“与保险资金的这一态度相呼应的是，2005年下半年出台的《保险机构投资者投资管理暂行办法》启动。”中国人寿投资运营部的汪辉表示。据了解，该文件规定，保险机构投资国家信用债券可自主确定投资比例，而投资企业债的比例从原来的“不得超过当月末总资产的20%”提高到“按成本价格计算不得超过该保险机构上季末总资产的30%”。

　　分析人士表示，在市场稳定、保险资金总额变动幅度不大的情况下，“当月末的总资产”和“上季末总资产”的差别不会很大，这意味着保险行业投资企业债的上限大大提高了。

　　

平安保险的一位债券分析师透露，2005年企业债较好的行情，基本上就是保险公司的资金入场的作用。记者从保监会了解到的数据证明了这一点，截至去年11月末，保险资金投资企业债的规模占企业债发行余额的60%。

　　“今年上半年或更长的时间，企业债是我们投资的一个重点。”人保

资产管理公司一位人士表示，“在债券市场，目前国债收益率偏低，而其他长期投资品种数量不足，唯一能让我们的收益率保持在一定水准的就是企业债。”

　　“保险公司资金量大，而且是比较稳定的债市投资者，即使目前企业债市场僧多粥少、供不应求，也是企业债承销机构首先考虑的客户。”一位保险公司的首席投资官指出。