牛市还能牛多久？买方齐唱好(2)

　　富国基金

　　大牛市后不会出现大幅调整

　　富国基金日前发布2007年一季度投资策略报告，报告认为，国内股市将渐入佳境，虽然2006年股市强劲上涨，但2007年并不会出现类似1993年和1996年大牛市后的大幅调整。因为现在国内资本市场的基础已经今非昔比，企业盈利的持续增长、市场认可的估值水平上升、人民币升值三大因素将推动资本市场继续向好。

　　富国基金认为，从宏观经济的表现看，中国有望迎来无周期的经济增长。有关数据显示，我国经济发展形势良好，目前还没有任何可预见的风险因素，当前经济“高增长、低通胀”的发展趋势不会改变。同时，人民币升值速度可能会加快，而且会压低贷款利率，刺激投资。出口与投资仍然是当前拉动中国经济的最大火车头。加速增长的居民消费和强劲增长的政府收入，是经济增长的内在稳定器。所得税率并轨，也对经济增长有巨大的促进作用。从全球经济看，2007年将迈向经济周期的中段，即增速放慢，但衰退尚未来临。

　　在宏观经济的强劲支撑下，中国证券市场将渐入佳境：市场效率越来越高，企业自身发展动力越来越强，资本市场步入可持续发展阶段。富国基金推断，2007年市场中枢将比2006年大幅上升，但是不同行业、不同治理结构的股票，其估值水平将发生重大分化。另外，资金过于猛烈的推动可能诱发2007年某个时段市场剧烈波动。从基本面来看，2007年的投资机会仍然集中在非贸易部门。消费、服务业应该能够轻易获得超额收益，贸易部门中，机械设备行业有一定的吸引力。总的说来，金融服务、

房地产、食品饮料、信息服务、交通运输、餐饮旅游、商业贸易、机械设备等行业值得关注。同时，2007年还应积极寻找“非典型”增长机会，包括参与IPO和再融资、资产重组、期货期权等。

　　招商基金

　　A股市场扩容毋庸置疑

　　市场在近期出现较大震荡，使得不少投资者对于今年的市场既怀着较大期望，却又疑虑重重。针对这些担心，招商基金基金经理张冰日前接受记者采访时表示，目前A股市场估值水平仍处于历史相对低位，在经历了去年大牛市行情后，市场在目前出现调整非常正常，但A股市场即将步入大扩容时代是毋庸置疑的。

　　张冰指出，从市场走向看，虽然市场创出历史新高，目前A股相对国际市场已不具有明显估值优势，投资者对于今年的市场可能会有各种担心，比如市场创出历史新高后是否出现了明显的估值泡沫，宏观调控是否会影响2007年的经济增长趋势，大规模扩容是否会对2007年市场形成巨大冲击等等，这些都将会使今年的市场在多种观点的交织下促成震荡幅度较大的行情。

　　然而，目前A股市场估值水平仍处于历史相对低位，同时上市公司业绩的逐步改善将为市场估值水平的上升提供重要支持。随着中国资产资本化进程加快及全流通时代的到来，A股市场即将步入大扩容时代。

　　张冰指出，本轮牛市依然尚处于中前期。从中长期看，大量优质资产的上市有利于促进牛市格局的合理演绎。国际成熟市场经验表明，定价合理、质地优良的资产以有序节奏的扩容，不但不会影响市场的发展，反而会完善市场的造血功能，给市场带来了新的活力。特别是随着A股市场规模不断扩大，定价权正在逐步向A股市场回归。

　　中信基金

　　牛市将长期存在

　　回顾刚刚过去的一年，基金投资无疑是资本市场和大众

理财的热点。今年的市场行情会是怎样？牛市是否会一直延续？基金是不是还会这样热销下去？为此记者采访了中信基金首席策略师王江平。

　　“我国宏观经济环境向好的形势在今年不会有太大的变化。”王江平在接受采访时表示。王江平指出，等2007年股改全面完成之后，其积极影响会进一步体现到公司业绩提升、优质资产注入和股价上升上来。而投资者通过基金公司的专业理财服务将会分享到股市的持续走高，获得更高的回报。

　　中信基金预测，2007年行业整体的利润率将处于高位，行业整体的毛利率在15％附近企稳，有利于带动市场上涨。而在宏观经济稳定高速发展、证券市场制度完善和充足流动性的共同作用下，2006年股票市场呈现出一轮大牛市的景象。2007年这些因素依然存在，对于2007年的行情中信基金持乐观态度。

　　记者了解到，将于今日分红的中信红利精选基金就是这样一只能把握牛市行情的优秀基金。晨星数据显示，中信红利精选基金最近一年收益回报高达166%，截至2006年底，其最近半年的业绩排名在同类89只基金当中名列第三位。

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