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本报特约数据分析员：赵晨
美联储本周宣布再度调高联邦基金利率至4.75%，这是自2004年6月以来连续第15次调高利率，为25年以来持续时间最长的加息周期。
此次利率决策是伯南克就任美联储主席之后，首次做出货币政策决议，引起投资者
和经济学家的普遍关注。大家比较关心新任美联储主席对未来美国经济持何种看法，并将于何时结束漫长的加息进程。
美联储在3月29日的会后声明中表示，未来或将进一步紧缩货币政策，以维持经济增长和物价稳定之间的大体平衡。能源和初级商品价格上涨，似乎对核心通胀影响有限；同时，本季度经济增长已经强劲反弹，但可能转趋温和，呈现更可持续的态势；美联储将根据经济前景转变的需要做出适当应对。
大部分市场人士认为，这暗示着美联储将在5月份的会议上再度调高利率至5%。甚至有一些分析师认为，美联储加息的步伐将持续到明年，利率可能升至5.5%才会停下来。他们认为，近期经济展望比较乐观，景气会更加强劲。此外，今年的失业率将从4.8%降至4.5%。
尽管美国加息步伐一如市场预期，会后声明也同样老套，导致一些人担心伯南克的通胀立场可能较温和，但从其对市场长期利率看法中仍然能够让人嗅出其强硬的气味。
近期，在利率市场比较令人瞩目的一个现象就是长短期利率倒挂，美国国债收益率曲线异常平缓。按传统经济理论，这种利率倒挂预示着经济可能出现衰退。但伯南克伯南克在最近的公开言论中却一再表示，尽管目前美国长期利率与短期利率有所收窄，但他并不认为这预示着美国经济增长放缓。他认为，美国长期利率异常偏低，并非因为美国经济增长放缓所致，而可能是因为长期债券供应不足或者养老基金需求强劲等因素引起，而这些因素会促使美联储将短期利率提高到正常水平之上。美联储本周的加息行动正符合他的看法。
如果事实确如伯南克所言，反向收益率曲线和较低的长期利率将持续一段时间，联储的升息行动也将得以延续。联邦基金利率期货合约已经对此有所反应，估计年中美联储加息至5%几乎是板上钉钉的事情，而年底升至5.25%也有较大的可能性。
(作者系中国工商银行外汇资金部交易员)
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