伯南克引入通胀目标决非易事

　　记者 袁蓉君

　　3月27日至28日，美联储决策机构——联邦公开市场委员会举行货币政策会议。市场一致认为，美联储进行第15次加息已毫无悬念，但是，美联储主席伯南克力主的反通胀政策目标，即制定一个价格目标使美联储的决策更加透明却不会如愿以偿。因美联储内部尚未就设立通胀目标制达成一致，有经济学家表示，要让这一设想变为现实，可能要花费数月甚至

数年的时间。

　　曾经在1987年至2000年担任美联储理事会调查和统计负责人的迈克尔·普瑞尔表示，必须就通胀目标作出一些具体判断，然后列出一系列实际问题的单子，从美联储应采用哪种物价指数，指数的具体数字或可能范围，到何时应用这些数据。据悉，在这次为期两天的会议上，美联储可能会对上述某些问题进行讨论。

　　目前，为确保控制通胀，英国、加拿大、瑞士央行等已经采用了量化目标以控制物价水平。而在19名美联储政策决策者中，只有伯南克、简内特·耶伦、加里·斯特恩、桑德拉·皮亚拉脱、杰弗里·莱克、威廉·普尔，以及将在本月底离职的安东尼·桑托梅诺7位曾公开承认支持量化通胀目标制。伯南克认为通胀目标将使得美联储更有责任心，而美联储前任主席格林斯潘则认为采用通胀目标制将降低美联储政策的灵活性。

　　现年52岁的伯南克是

　　伯南克希望引入通胀目标制的目的是控制物价水平，这是美联储在过去20多年来已经做到的。在去年11月15日举行的听政会上，伯南克曾表示，通胀目标可能具有包括进一步降低公众对货币政策的不确定性、更有效地固定长期通胀预期等优势。目前有关通胀目标制的争论核心在美联储实现国会授权任务的最佳方式上。国会曾赋予美联储实现“就业最大化、物价稳定和长期利率适度”的职能。而采用通胀目标制更强调了这些职能中的一项，包括一些立法者在内的批评家对此非常关注。哈佛大学经济学家本杰明·弗里德曼2004年在《国际金融》杂志上发表评论指出，当中央银行实际上拥有多重目标时，其动机就不仅是去管理而是要利用公众预期。民主党参议员保罗·萨班斯是不认可通胀目标制的立法者之一，他认为该目标可能会将对通胀的关注凌驾于就业之上。

　　通胀目标制的支持者表示，一个通胀指导性指标可以改善美联储实现多重目标的能力。上个月在普林斯顿大学，伯南克表示，稳定的物价是实现美联储其他目标(创造就业和维持适当的利率)的先决条件。

　　美国参议院银行委员会也非常关注有关通胀目标制的争论。该委员会发言人曾表示，委员会成员并未就此问题达成共识。在美联储采用通胀目标制之前，有的参议员认为需要进行广泛讨论，而其他人则表示美联储不能自行其事，需要国会修改法律。“如果他聪明的话，他应该将这个想法完全放在一边，直到美联储加息周期结束、未来的道路能看得更清楚”，宾夕法尼亚沃顿商学院教授杰里米·西格尔如是说。他说，美联储已经历了90年没有通胀目标的日子，完全可以再等待9个月。

　　过去几年中，伯南克关于通胀目标制的观点发生过一些变化。2002年，在出席参议院关于他作为美联储理事的听证会时，他大致阐述了实行与英格兰银行类似的严格通胀目标制的方式。“美联储要向国会报告其对未来通胀的预期、未实现任何一个目标的理由，以及计划中的使通胀回到目标水平的轨迹”。这种方式的中心是强调将核心通胀率保持在低位并保持稳定。2003年10月，他又暗示通胀目标可以不那么严格，认为美联储可以简单地阐述其一直追踪的特殊的通胀目标，确保通胀目标与稳定的经济增长和低失业相一致。他从过去“固定满足通胀目标的时期”逐渐放松要求，称这是一个长期目标。在去年11月举行的美联储主席提名听证会上，伯南克则表示，美联储只提供通胀的“定量指引”。

　　美联储前任理事劳伦斯·梅耶3月13日一针见血地指出，伯南克的观点不断发生变化的主要原因是，参议院银行委员会对于实行严格的通胀目标制毫无兴趣。伯南克曾经暗示，他可以接受不那么严格的通胀目标制。