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夏季达沃斯|李小加:港交所的未来要扎根中国、连接世界、拥抱科技
记者 张者昂
“你认为自己为什么能够胜任港交所的行政总裁?”
这是李小加(Charles Li)面试香港交易及结算所有限公司(下称“港交所”)时,时任港交所主席的史美伦给他的面试题。
“我不能胜任港交所的行政总裁”,据说,这是李小加的回复。
而从2009年到2019年,这个“不能胜任”港交所行政总裁的李小加却用了他人生的十年,去证明了他“能”。
“改革”是李小加在港交所的十年里最为重要的主题,十年来,李小加推动着港交所一路向前,进入了一个新的时代。
2018年4月,港交所正式启动25年来最具颠覆性的一项上市改革,改革后的《上市规则》允许同股不同权架构的公司和尚无营业收入的生物科技公司赴港上市。
“并不顺利”,是他推动的每一项改革的代名词,这条路上满是质疑、障碍与对抗。
带着疑问与期待,7月2日,在第十三届新领军者年会的媒体村里,《国际金融报》记者见到了李小加,并与他进行了对话。
1
十年变革
“您觉得在港交所的这十年时间里,哪项改革是您印象最为深刻的?”
“至少有三件大事。”李小加答道。
“第一件大事是将港交所从一个单一的股票交易所变成一个全方位的全资产类别的交易所”。港交所在2012年收购了全球最大的基础金属交易所——伦敦金属交易所。这一次的收购,也让港交所走上了国际舞台,成为了一家全球化的交易所。
“第二件大事,是将中国市场与世界市场更加有效地连接在了一起”。港交所进行了“三通”改革,即深港通、沪港通以及债券通。2019年前5个月沪深港通北向通(即沪股通和深股通)的成交额已经超越2018年全年成交额。关于债券通,李小加认为,这是巨大的突破,也是人民币国际化的重要途径。截至2019年6月,债券通已登记的机构投资者也已突破了1000家。
“第三件大事是对上市规则进行了一个比较大的改革”。港交所修改了香港原有的上市规则,开启了同股不同权的大门;同时还允许尚无收入的生物科技公司赴港上市。这场改革彻底改变了香港股票市场的整体面貌和上市公司构成,也让港交所更加成为了亚洲地区新经济上市的聚集地。
2
“同股不同权”制度改革成功
“上市新规已经出台有一年多的时间了,曾经的质疑和阻碍打消了吗?”
“质疑和障碍一直都在,不同的人对于同股不同权看法不一,我们无意改变大家的看法,只是想给市场和投资者提供更多的投资选择,不喜欢同股不同权的完全可以不投资这些公司。”李小加直言。
同股不同权,是将股权拆分给两类人群,一部分股权由始创股东及其团队所有,另一部分股权则由外围股东持有。
而在上市新规之前,“同股同权”是香港金融界的核心价值观,这也让香港股市错过了阿里巴巴。
李小加说,“科技公司有它自己巨大的独特性,这些独特性也决定了他们对‘同股不同权’的需求。在2013年,港交所挥泪告别阿里巴巴赴美上市,我们也尊重那时市场对于这个问题的看法,但因此我们也需要花更多的时间去和市场讨论形成新的共识”。
改不改?要改。但怎么改?港交所的做法是,从制度安排上下手。一方面,允许同股不同权的制度安排,但是另外一方面又对同股不同权有可能带来的独特风险和弊端做出更多制度性的安排,给予投资者一定的保护。
2018年4月30日,香港交易所公布了新的《上市规则》,第一次向采用非传统股权架构的新经济公司和尚无营业收入的生物科技公司敞开了大门。一年后的今天,与去年同期相比,港交所募资金额上升了35%至700亿港元。
李小加认为,“从当前的成绩上来看,上市制度的改革是成功的,这也为内地资本市场的改革提供了一个亚洲先例。”
3
生物科技行业成新动能
在香港新股发行上,有超过50%的募集资金是来自新经济及生物科技公司。
“香港已经成为全球第二大生物科技上市中心,9家生物科技公司(包括没有营业收入的7家通过新上市章节融资223亿港元)发行新股,还有10多家生物科技公司已经递交了IPO申请,更多生物科技公司正准备来港上市。”这是李小加在他5月22日的网志里写的一段话。
事实上,在这份成绩里还透露出了一个信息,港交所成为了生物科技公司成为上市集资的重要平台。李小加说,传统的上市规则一般是希望在公司比较成熟之后再上市发行股份,因为可以通过客观的财务报表来看业绩,看其符不符合上市的客观标准。
然而,生物科技行业是具有特殊性的,因为这个行业所生产的产品首先是要符合药监局的标准,之后才可以售卖的,所以在没有进入市场之前是没有收入的。
事实上,生物科技的药监审批是有许多阶段的,李小加向记者解释到,“例如必须经过一期到三期临床试验,在每一个阶段的过程中,药监局会通过客观的标准严格检验和审批,许这就可以被认为是一个公司比较成熟的标志,因此我们会用这个标志来代替财务指标。但是,值得注意的是,它们必须是生物科技公司,也必须受到药监局的监管”。
4
改革:永远在路上
“未来港交所还会继续改革吗?”
“改。从三个方向下手,第一扎根中国、第二连接全球、第三拥抱科技”,李小加这样回答《国际金融报》记者。
从“扎根中国”来看,李小加强调港交所的愿景是连接中国与世界。自2014年,港交所陆续推出沪港通、深港通、债券通,为内地投资者足不出户投资海外提供更多选择和自由,港交所也由互联互通1.0时代不断进化到了2.0时代。未来,港交所会进一步优化现有机制,按照规划将这一模式延伸到更多资产类别,相信不久的将来会迎来互联互通3.0、4.0、5.0时代。
在“连接世界”方面,李小加介绍:“港交所希望透过提供更丰富的产品和更有效的渠道,方便全球资本投资亚太区相关产品,吸引更多全球资本进入香港。港交所2012年完成收购伦敦金属交易所,增强了发展多元资产类别业务的实力,未来也将继续加快拓展新业务及发展多元产品,如商品、货币及定息产品等。同时,港交所也会采取一系列措施改善市场微结构,务求令香港市场更具全球竞争力,例如简化首次公开招股程序、缩短首次公开招股结算周期T+5等,当机制改革之后,香港市场也将更加的贴近国际市场。”
李小加表示,拥抱科技也是港交所未来三年的发展战略之一,未来港交所会在保障市场平稳运作的前提下,加快革新核心系统的步伐,提升市场运营效率。港交所也会以试点方式循序渐进地探索包括区块链、云计算等在内的新科技应用。此外,港交所会利用科技不断拓展新机遇,例如推动金融市场引入大数据这一资产类别。
“仍有很多的事需要去做、需要去改革,前面的路仍然还有很长”。
责任编辑:鲍一凡
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股市直播
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徐善武今天 08:50:05
市场全天探底回升,三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.76万亿,较上个交易日放量356亿。盘面上,市场热点快速轮动,个股涨多跌少,全市场超3300只个股上涨。从板块来看,AI眼镜概念股再度爆发,机器人(sz300024)概念股维持强势。盘面的情况异常的复杂 多空双方激战的非常厉害,两市的成交额比上一个交易日放量350亿。从早盘我们可以看到港股恒生指数出现了明显的低开,其实今天是最容易出现调整的一天。但是也正是在这种调整预期比较大的情况下,我们看到市场迅速地出现了增量资金,昨天我们看到市场是明显大幅缩量的,但是今天成交量突然就出现了增加。我感觉确实有一只“神秘的大手”在不停地平衡着市场。这几天主力就是在压指数上下巨震吸筹码,每天都是在盘中高抛低吸,早上拉高散户追,下午杀跌散户离场。多空双杀。明天早上应该还会先继续震荡洗筹码,洗完了还要继续创新高,所以明天早上低开是机会,高开不要追。而是防冲高回落。现在的A股市场走势比较纠结,港股恒指反弹也有转弱的迹象,而且市场看空的情绪也开始比较高了,这会给股民散户营造出要大跌的感觉。但是从汇率市场来看,今天人民币汇率保持在7.26附近,近期有一定的稳定升值,从量的角度来看,持续破1.5万亿,今天有望突破1.8万亿成交额;政策来看,当前稳定外资信心,多部门围绕资本市场改革继续发力,央行持续释放出货币政策宽松的信号。一方面是从表象营造出走弱的迹象,另一方面则是高层本质上要改变A股市场,活跃资本市场,所以股民朋友到底该相信哪个?我觉得还是要以量为主,虽然说内资主力机构有时候会大幅的流出,但是每一次的走弱或者跳水,基本上都是短期内被化解,这就说明神秘力量对于市场的支撑是有效的。 -
北京红竹今天 07:48:31
3、1.76万亿每天都保持1.5万亿以上,市场的活跃度很简单,该交易就交易,只是别激进,别追高,追着资金玩就行。上涨3377家,下跌1842家,涨停106家,跌停1家。情绪还是没问题的,掌握好节奏。这几天人形机器人(sz300024)大方向没问题,短期别追高,可以把目光放到DS上。特别是滞涨调整到20日线附近的,人形机器人(sz300024)如何出现洗盘,资金就有可能跷跷板,DS和人形机器人(sz300024)一来一回的。另外,咱们第三个方向铜缆指数即将新高,如果找不到DS里面的品种,可以看看铜缆。 -
北京红竹今天 07:48:27
2、创业板挺有意思恒生科技指数最有性价比,日线级别上涨段还没完成,波段反弹结束盯好5394点。科创50目前就是个中阴阶段,一个震荡结构,可上可下。排第三的就是这创业板了,假如它不新高,继续回落跌破2173点,也没什么波动反弹结束信号,直接进入三十分钟级别二买区间。这么说可能有同学不清楚怎么回事,晚上直播我拿图展示下,就清楚了。我要表达的意思,就是指数回落可以有,但还是洗盘,别太担心。 -
北京红竹今天 07:48:21
1、提示个洗盘预期我这里用的是洗盘,不是大风险。那个品种呢?当然是一直关注的品种,人形机器人(sz300024)这两天它绝对是每个人都谈论的话题,人声鼎沸呀,上周五高位股资金筹码松动,资金切换到了滞涨品种,这两天滞涨品种补涨,涨的是那叫一个欢。本周在小课中讲解的几个案例全部大涨,昨晚小课新讲解的领益智造(sz002600)盘中创出新高,上海电气(sh601727)盘中也碰了一下涨停。滞涨品种一旦也补涨到位,那就要注意获利了结的资金兑现,出现一波洗盘。还有个逻辑,就是人形机器人(sz300024)大级别向上没问题,也没有看到任何风险,只是五分钟级别上涨已经有2个中枢了,一旦三买形成并且跌破,洗盘一波还是可以有的。具体走势图晚上直播和大家讲解。大白话,洗盘可以有,大风险没有,别追高。 -
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4小时运行结束,总结全天市场运行,1)沪指窄幅震荡一天,科创波动较大,但收盘基本都报收十字星,多空平衡信号,但对比昨日普涨修复,以及港股盘中大幅调整来看,今日震荡属于强势,明日又到周五,观察能否延续周五周一上涨规律,市场主线继续聚焦科技方向;2)量能,沪深两市今日成交额17915亿元,较上个交易日17492亿元增加426亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业36家红盘,文教休闲、通用机械、医疗保健等板块涨幅居前;电信运营、船舶、保险等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
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【“黑嘴”误导AI大模型作为操纵市场新工具 近期5家上市公司“躺枪”】2月20电,本月以来,大量虚假的“利好消息”以AI问答截图形式在几大投资者交流平台传播扩散。一批账号“马甲”通过散布所谓“某公司入股DeepSeek”“某公司为DeepSeek提供技术服务”等谣言,误导AI大模型给出错误回答,将AI作为其构设“信息陷阱”坑骗股民的新工具。据财联社记者统计,近期已有慈星股份(sz300307)、华胜天成(sh600410)、并行科技(bj839493)、诚迈科技(sz300598)以及三六零(sh601360)等5家上市公司被“黑嘴”利用AI问答编造传播不实信息。截至目前,除慈星股份(sz300307)外,前述公司均已通过发布公告、在投资者互动平台回复等方式,对相关谣言进行了公开澄清。(财联社) -
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2月20日收评:沪指窄幅震荡微跌,AI眼镜概念股集体大涨1、沪指全天窄幅震荡,创业板指探底回升。AI眼镜概念股集体爆发,明月镜片(sz301101)、杰美特(sz300868)、博士眼镜(sz300622)、星星科技(sz300256)、水晶光电(sz002273)、瀛通通讯(sz002861)等多股涨停。机器人(sz300024)概念股继续活跃,双飞集团(sz300817)、三丰智能(sz300276)、中大力德(sz002896)、新时达(sz002527)等封板。有机硅板块走强,远翔新材(sz301300)、硅宝科技(sz300019)、宏柏新材(sh605366)涨停。AI医疗概念股再度走强,宝莱特(sz300246)、光正眼科(sz002524)、昭衍新药(sh603127)、国际医学(sz000516)等封板。下跌方面,DeepSeek概念股走势分化,每日互动(sz300766)跌超10%。个股涨多跌少,沪深京三市超3300股飘红,今日成交1.79万亿。截止收盘沪指跌0.02%,深成指涨0.2%,创业板指跌0.06%。2、板块概念方面,AI眼镜、机器人(sz300024)、有机硅、AI医疗等板块涨幅居前,保险、船舶、游戏、腾讯云等板块跌幅居前。3、两市共3169只个股上涨,103只个股涨停,1787只个股下跌,1只个股跌停,23只股票炸板,炸板率21%。 -
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DeepSeek大股东就是幻方,最近几年,幻方在股市赚了很多钱,但同时也造就了DeepSeek,DeepSeek现在估值在500亿元美元到1000亿美元之间,创始人有望成为国内首富,这个时候放开小散,不在股市收割韭菜,这才是男子汉的形象!AI眼镜概念今天大爆发,板块涨幅超过5%,伟达光电30CM、博士眼镜(sz300622)、明月镜片(sz301101)等多股出现20CM,这个概念昨晚的利好比较多,消息面上,近日,中国信通院泰尔终端实验室联合S-Dream Lab,从基本配置、音频、图像、防抖、交互、续航、安全隐私7个模块、超60个测试项,对RayBan-Meta Wayfarer智能眼镜的主要使用场景和功能进行全面、客观的功能、性能、可用性和可靠性测试。对这个板块构成利好刺激,但这个板块已经炒过很多次了,很多个股已经出现了几.倍的涨停,大家追涨还需谨慎。今天大盘虽然出现了探底回升,但市场有两个不好的现象:一是大盘量能没有出现明显放大,特别是沪市还是缩量的,无量当然就走不远;二是内资昨天流入不到140亿元,今天盘中最大流出近400亿元,下午虽然出现了回流,但最终还是流出近300亿元,市场量能萎缩,内资走向对大盘影响比较大;三是港股连续上涨以后,今天出现了大跌,港股如果连续回调,最终会影响A股,虽然港股上涨不能带动A股,但A股是跟跌不跟涨的。所以,我们认为大盘短期还有调整的压力,看回踩20日线附近吧,不排除这几天会有再次急跌。