流动性预期不悲观债市走强 10年期国债收益率创逾两个月新低|利率_新浪财经

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　　原标题：流动性预期不悲观，债市走强，10年期国债收益率创逾两个月新低|债市综述

　　来源：Wind资讯

　　//债市综述//

　　4月13日，现券期货携手走强，银行间主要利率债收益率明显下行3-5bp，中短券表现更好，10年期国债收益率创逾两个月新低；国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.35%，创2月2日以来新高；央行流动性表态提升乐观预期，资金宽松隔夜利率低位波动；一级招标结果向好，国开债和农发债中标收益率均低于中债估值；泰禾集团债券大跌，“H6泰禾03”跌超31%，“H8泰禾01”跌超8%；煤炭类债券波动较大，“18冀中能源MTN003”涨超14%，“20阳煤MTN002”跌超25%。

　　交易员称，央行表态流动性驰援税期及地方债发行，令此前市场忧虑大为缓解提振买气；此外有消息称地方债发行有可能放缓等因素亦有一定支撑。不过整体而言市场缺少实质利好，现券收益率后续下行空间或较为有限。

　　周二，国债期货跳空高开，全线明显收涨。10年期主力合约涨0.35%报97.805元，创2月2日以来新高；5年期主力合约涨0.28%报99.825元，创1月26日以来新高；2年期主力合约涨0.14%。A股方面，上证指数收盘跌0.48%失守3400点，深证成指涨0.24%，创业板指涨0.84%，万得全A跌0.29。

　　银行间主要利率债收益率明显下行3-5bp，中短券表现更好。10年期国债活跃券200016收益率下行3.2bp报3.1580%，创1月26日以来新低；5年期国债活跃券200013收益率下行4.75bp报2.97%，3年期国债活跃券210004收益率下行4.75bp报2.8225%。

　　交易员称，周二利率明显下行，幅度普遍在2-3bp，央行表态要呵护4月份税期和地方债发行期间的流动性，缓和了市场对流动性的担心。此外，股市表现不佳，也强化了利率下行的情绪。

　　一级市场方面，周二招标的国开债和农发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4504%、3.0045%、3.2423%、3.4190%，投标倍数分别为4.03、5.84、5.45、7.78。农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.8988%、3.4229%，投标倍数分别为6.31、3.73。

　　信用债方面，泰禾集团债券大跌，“H6泰禾03”跌超31%，“H8泰禾01”跌超8%；煤炭类债券波动较大，“18冀中能源MTN003”涨超14%，“18冀中能源MTN004”涨近14%；“20阳煤MTN002”跌超25%，“20阳煤CP018”跌超4%；“20晋能MTN013”跌超8%，“20晋能CP008”跌超2%。此外，“20滨建投MTN002”跌超12%，“15泛海03”跌10%，“19富力02”跌近8%，“17泰达02”跌近4%，“20华融G1”跌1.8%。

　　银行间市场资金宽松，隔夜回购加权利率继续在2%关口下低位小幅震荡，七天期利率小升3个基点至2%略上方。交易员称，资金价格均处在相对低位，继金融委会议提出“放水养鱼”后，周一央行亦提及会通过公开市场操作配合地方债发行，市场流动性预期乐观；不过亦需关注周四MLF到期时央行如何操作。

　　关于近期债券市场走势，中信固收认为，近期市场情绪转暖，国内配置力量增强，债市表现强势。尽管利率下行的大趋势已经成为市场的一致预期，但仍需区分短期和长期逻辑，做好择时。4月需警惕强势的内外基本面、资金面回归紧平衡的压力，利率的趋势下行短期内不会一蹴而就。对于配置盘而言，3.2%的点位已经具备不错的吸引力，但交易盘不必急于毕其功于一役，等一等可能还会有更好的机会。

　　国君固收称，当前债市已经走入熊市尾声，虽然利率不见得立即能兑现大的资本利得，但可以先吃票息避免踏空风险。我们建议做多利率债，仓位轻的可以现在买，后续若逢调整更应积极加仓。

　　// 债市要闻 //

　　1、中国一季度外贸进出口“开门红”

　　我国一季度外贸进出口实现“开门红”，当季货物贸易进出口总值8.47万亿元，同比增长29.2%。其中，出口4.61万亿元，增长38.7%；进口3.86万亿元，增长19.3%；贸易顺差7592.9亿元，扩大690.6%。以美元计，中国3月进出口总值4684.7亿美元，同比增34.2%，贸易顺差138亿美元。海关总署表示，我国外贸已连续三个季度保持同比正增长，未来一段时期这一趋势有望维持。

　　2、国务院印发《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》

　　新华社报道，国务院印发《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》，部署进一步深化预算管理制度改革的具体措施。《意见》指出，将加大预算收入统筹力度，增强财政保障能力，规范政府收入预算管理，加强政府性资源统筹管理，盘活各类存量资源；加强重大决策部署财力保障，合理安排支出预算规模，大力优化财政支出结构，完善财政资金直达机制，推进支出标准体系建设。

　　3、财政部：防范化解地方政府隐性债务风险

　　财政部解读《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》称，要防范化解地方政府隐性债务风险，严禁地方政府以企业债务形式增加隐性债务，严禁地方政府通过金融机构违规融资或变相举债。推进养老保险全国统筹，坚持精算平衡，防范待遇支付风险。各地区出台涉及增加财政支出的重大政策或实施重大政府投资项目前，要按规定进行财政承受能力评估，未通过评估的不得安排预算。

　　4、山东严监管控企业债券风险：到2月底12期存续期企业债已兑付本息

　　经济导报报道，山东省发改委对辖区内（青岛除外）2021年度企业债券本息兑付风险情况进行了全面系统排查，同时进一步加强事中事后监管，对已发行、仍处于存续期的企业债券进行了专项检查。截至今年2月底，已有12期债券完成本息兑付任务，金额21.43亿元。

　　5、成龙建设集团未按期支付“17成龙01”利息

　　长江保荐公告称，成龙建设集团有限公司发行的“17成龙01”公司债券于4月10日应支付到期利息1520.00万元。由于发行人经营困难，无法按期支付本期债券利息，此事项构成实质性违约。

　　6、云南能投、禹洲集团信用评级遭下调

　　惠誉报告称，将云南省能源投资集团有限公司的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级由“BBB”下调至“BBB-”，展望负面。此外，联合国际报告称，将禹洲集团控股有限公司的国际长期发行人评级从“BB”下调至“BB-”，展望稳定。

　　7、惠誉、穆迪将中国华融列入负面评级观察名单

　　惠誉报告称，将中国华融资产管理股份有限公司“A”的长期发行人违约评级列入负面评级观察名单。此外，穆迪报告称，将中国华融资产管理股份有限公司“A3”的长期发行人评级、“P-2”的短期发行人评级及其“b1”的基础信用评估列入下调观察名单。

　　// 资金市场 //

　　公开市场操作：

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月13日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。

　　资金面（CP）：

　　//利率债市场//

　　利率债成交走势（TBCN）：

　　最活跃利率债成交统计（BBQ）：

　　10年国债连续活跃行情（GZHY）：

　　10年国开连续活跃行情（GKHY）：

　　T2106日内走势（TF）：

　　//信用债市场//

　　信用债成交基准统计（CBCN）：

　　信用债成交活跃统计（BBQ）：

　　信用债成交偏离监控（BBQ）：

　　//同业存单//

　　同业存单发行（NCD）：

　　同业存单成交（NCD）：

　　同业存单成交偏离监控：

　　//债券发行//

　　4月13日，债券市场共发行229只债券，总发行量2735.45亿元，147只债券到期，31只债券提前兑付，4只债券回售，无债券赎回，总偿还量1362.92亿元，当日净融资额为1372.53亿元。

　　从发债类型看，4月13日，债券市场共发行地方政府债4只，同业存单156只，金融债13只，企业债3只，公司债7只，中期票据14只，短期融资券24只，定向工具2只，资产支持证券6只。

　　建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

　　//招标情况//

　　1、农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.8988%、3.4229%，投标倍数分别为6.31、3.73。

　　2、国开行1年、3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4504%、3.0045%、3.2423%、3.4190%，投标倍数分别为4.03、5.84、5.45、7.78。

　　// 银行间债券市场交易结算日报 //

　　4月13日（周二），全国银行间债券市场结算总量为40，516.60亿元，较上日增长1.23%，交易结算总笔数为21842笔。其中，质押式回购34，559.09亿元，买断式回购170.99亿元，现券交易5，461.82亿元，债券借贷324.70亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中2天回购利率上行5.8bp至1.920%。