浅析当前信托业面临的行业问题及转型发展研究

　　来源：用益综合

　　中国信托行业与中国经济改革相伴而生，回首中国信托业发展历程，行业至今每一次行业转型的根本推动力都来自于所处宏观经济和金融体系环境的变化。信托业与银行、证券、保险一并成为了我国现代金融产业中的四大支柱。当前信托业的发展受到多方因素的影响而面临着较大的业务转型压力。

　　一、我国信托业的主要业务

　　信托业的发展重点落脚于四大业务领域：服务信托、私募融资、资产管理、财富管理。

　　第一，服务信托属于信托业的核心本源类业务，它基于信托天然的制度禀赋，依托法律结构、交易结构设计能力，结合账户管理、运营支持等平台服务，为客户提供风险隔离、事务管理等信托服务，这是信托制度相对其它金融制度安排所具备的天然的独一无二的优势，将不受任何时间空间而改变。

　　第二，私募融资业务为外延类业务，是基于风险隔离、事务管理的优势所自然开展的业务，它主要以客户融资需求为核心，综合运用多种金融工具，对接机构、高净值客户等资金方，为客户提供融资服务。

　　第三，财富管理业务同属于外眼泪业务，是以客户财富保值、增值和传承等综合财富服务为核心，管理客户资产，为客户提供咨询建议。

　　第四，资产管理业务以资金委托方投资需求为出发，识别并管理各类资产，为资金委托方带来投资回报。

　　此外信托行业还具有一些其他辅助业务，包括自营投资、公募投行、存贷业务、证券经纪，信托公司开展这些业务与其他金融机构相比不具备差异化能力，属于信托视外部环境变化而产生的阶段性兼营业务。

　　二、中国信托业面临的问题

　　未来中国实体经济发展进入新的阶段，逐步由高速增长转向高质量发展。伴随发展方式转变、经济结构优化、增长动力转换，信托业在内的金融行业也面临新的机遇与挑战。结合我国信托业发展历程，不难发现国内信托业发展在当前存在着几个重要问题。

　　1、行业发展受经济形势和政策监管的影响显著

　　信托业对于宏观经济的发展有明显的顺周期性特征，信托资产规模的增长是判断宏观经济趋势的重要指标之一，而监管政策对于信托行业的影响就更为明显，本来经历了行业整顿后的信托业对于政策调控便相对较为敏感，而除了直接来自于银监会的监管，信托业开展证券类业务还会受到证监会和交易所政策法规面的影响，开展房地产和“两高一剩”企业的业务时还会受到国家产业政策和规划的影响。

　　2、业务创新有待提升

　　相较于固有业务而言，当前信托业务的规模、增速、收入都已处于主导地位，但结合市场主导的信托产品为单一资金信托、事物管理类信托、被动管理型信托这一事实来看，目前信托公司依赖于牌照优势或者制度红利的优势还比较明显，但主动管理能力或是说整体管控能力还有待提升，信托业固守原有优势，业务开发、业务创新能力不足，衍生服务与高附加值产品相对于其他金融机构处于低水平。

　　3、业务标准差异大

　　各家信托公司的经营风格存在较大差异，尽管已经有了以上几类概括度相对较高的业务分类标准，但各家信托公司在业务开展中对于细分归类的标准还未统一，这不利于监管层面或投资者对于信托业有更加总体和深入的把握。

　　三、信托业转型探析及经验介绍

　　1、信托业转型探析

　　信托业在2007年重新登记以后，信托资产增速呈现出了较快的上升态势，其中2008年至2012年的资产管理规模增速分别为40.58%、54.89%、47.57%、58.25%、55.27%，信托资产规模从2007年的9461亿元上升到了2017年的26.25万亿元。信托业资产管理规模在大资管行业中仅次于银行理财规模，稳居第二。

　　近些年来，信托业的资产管理规模增速逐渐放缓，2013年至2016年的资产管理规模增速分别为46.00%、28.14%、19.56%、25.02%，2012年至2016年信托业净利润增速分别为88.06%、47.83%、28.82%、16.86%、2.82%。2017年由于银行和券商通道业务受限，信托业资产管理规模增速不降反增达29.82%，不过对应的净利润增速仅为6.77%，而且2016年4季度到2017年4季度的风险项目数从545项持续上升到了601项，同时期对应的风险规模从1175.38亿元上升到了1314.34亿元。

　　总的来看，信托业在当前的发展步入了一个“瓶颈”时期，行业的发展受到了来自多方因素的影响，包括经济新常态背景下实体经济增速放缓带来的资产质量下降风险，泛资管行业兴起背景下的资管机构竞争和行业内业务竞争风险，以及供给侧改革背景之下监管趋严所带来的合规风险和流动性风险，这使得当前信托业的发展总体上面临着较大的转型压力。因此当前对于信托业务转型问题的研究不仅与新常态背景之下供给侧改革的思路是一致的，同时对于该问题的研究也是非常具有实践性和前瞻性的。

　　较于银行业、证券业、保险业的研究，学界对于信托业的研究还相对较少，这是由于一方面信托投资存在着较高门槛，大部分的普通民众难以与信托公司发生直接关系，长此以往信托文化便难以深入人心。另一方面国内信托业的发展还处于行业生命周期中的幼稚期，业务模式仍有一定的不确定性。2013年是信托业发展的重要分水岭，此后证券投资类信托业务逐渐回升，而贷款类信托业务则逐渐回落，学界开始对跟随国内大类资产市场波动对信托业进行研究。

　　总的来看，此前大量的研究明确了近年来信托业转型压力越来越大的现实，而学者们给出的建议也大约一致，包括从资产受托向财富管理转型，从融资机构（债权投资）向实业投行（股权投资）转变，从被动管理向主动管理提升。不过具体在业务转型的选择方向上，学者们所基于的出发点和角度却并不相同，这是由于一方面各家信托公司的基础条件和战略目标存在着较大的差异，另一方面也是当前国内信托业的业务分类标准还没有完全统一。除此之外，此前对于信托业在新时期的业务转型研究并没有太多关注海外信托业的发展趋势，尤其是涉及个人的信托业务。本文就海外发达国家的信托业务分类展开了分析，并着重对英美日信托业发展的经验进行了研究，寄希望于为国内信托业的业务转型选择提供新的参考视角。

　　2、国外信托业发展的经验及启示

　　尽管世界各国在信托法律、经营机构、经营范围等方面存在着一定的差异，但信托机构的业务种类却大体相同，国外的信托业务主要可划分为个人信托、法人信托、公益信托、其他信托业务这四个大类。

　　海外发达国家信托业务的分类标准，每项大类信托业务之下又被划分为多项具体的业务，而业务之后又对应了不同类型的产品或服务，这种树状图的分类方法使我们对信托业务的分类有了一个更加清晰和直观的认识。相较于国外的信托业务分类，国内的信托机构将其业务简单划分为两大部分，即主营业务和兼营业务，主营业务主要指的是信托业务，兼营业务主要包括固有业务（固有资产的运管）、代理及相关中介业务、投行业务等。

　　目前我国信托业务的概念仍然较为模糊，并且在具体的业务开展过程中存在信托业务与信托机构的经营范围、信托产品等概念的混淆。不过相对于信托的业务分类，发达国家的信托业发展趋势和经验更加值得我们研究。

　　英国信托业的发展经验：英国早期的信托业务相对较为简单，私人作为受托人主要是处理公益事务与财富管理事务，官营受托则主要是为了军人提供遗嘱操办服务，因此早期英国信托业务功能偏重于事务性管理。此后随着个人营业信托和法人营业信托的出现与发展，英国信托业务的功能逐渐多元化，以个人作为受托人的信托业务成为英国信托业务中最重要的特征，即使当前的法人受托业务获得了极大的发展，但以个人作为受托人的民事信托业务量占到了所有信托业务中的近80%。

　　民事信托主要提供的是财产管理、遗嘱执行等服务。英国的民事信托按照委托人是个人还是法人可分为个人信托和法人信托两大部分，其中个人信托业务以资产管理、遗嘱执行、遗产管理、财务咨询最为常见，法人信托业务包括代办股份公司、代管企业年金基金、发行股份筹资。

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责任编辑：唐婧