鹰眼预警：万泽股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2月28日，万泽股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为7.94亿元，同比增长20.97%；归母净利润为1.02亿元，同比增长6.74%；扣非归母净利润为8067.21万元，同比增长73.55%；基本每股收益0.2033元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为5.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万泽股份2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.94亿元，同比增长20.97%；净利润为1.06亿元，同比增长18.78%；经营活动净现金流为1.95亿元，同比增长42.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为437.53%，254.69%，73.55%，变动趋势持续下降。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.7%、18.77%、20.97%持续增长，净利润同比变动分别为32.47%、29.11%、18.78%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长36.72%，营业收入同比增长20.97%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长57.45%，营业收入同比增长20.97%，应收账款增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为76.85%，同比下降3.16%；净利率为13.3%，同比下降1.81%；净资产收益率（加权）为8.87%，同比下降3.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为85.01%、79.36%、76.85%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.87%，同比下降3.59%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.04%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为49.06%，同比增长2.06%；流动比率为1.16，速动比率为0.96；总债务为6.28亿元，其中短期债务为1.99亿元，短期债务占总债务比为31.72%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.53，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.88、0.81、0.53，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.9亿元，短期债务为2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.576%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.94%、1.15%、1.19%，持续增长。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为46.79%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、2.2亿元、3.4亿元，公司经营活动净现金流分别1.4亿元、1.4亿元、1.9亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.4亿元，营运资本为0.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为1.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.78，同比下降8.43%；存货周转率为1.66，同比下降10.65%；总资产周转率为0.35，同比增长12.75%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.93，1.86，1.66，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.76%、6.09%、8.34%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.04%、4.82%、4.88%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报