鹰眼预警：西藏天路营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月20日，西藏天路发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为70.77亿元，同比增长25.89%；归母净利润为4.37亿元，同比增长0.74%；扣非归母净利润为4.2亿元，同比下降1.77%；基本每股收益0.49元/股。

公司自2001年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为4.09亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西藏天路2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为70.77亿元，同比增长25.89%；净利润为7.99亿元，同比下降3.98%；经营活动净现金流为5.96亿元，同比下降15.59%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为23.9%，0.2%，-1.77%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.89%，净利润同比下降3.98%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动25.89%，销售费用同比变动355.58%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长161.82%，营业收入同比增长25.89%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.89%，经营活动净现金流同比下降15.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.75低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为27.38%，同比下降11.95%；净利率为11.3%，同比下降23.73%；净资产收益率（加权）为10.72%，同比下降19.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.59%、31.09%、27.38%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为17.09%，14.81%，11.3%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.34%，13.28%，10.72%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.89%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为47.37%，同比下降8.23%；流动比率为1.86，速动比率为1.77；总债务为32.04亿元，其中短期债务为11.61亿元，短期债务占总债务比为36.24%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.24、0.18、0.16，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为24.8亿元，短期债务为11.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.383%，低于1.5%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.92，同比下降0.34%；存货周转率为10.06，同比增长77.52%；总资产周转率为0.59，同比增长5.28%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.26，4.93，4.92，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6.7亿元，较期初增长50.51%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为3.8亿元，同比增长355.58%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.63%、1.49%、5.4%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报