鹰眼预警：雅戈尔经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，雅戈尔发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为69.58亿元，同比增长51.83%；归母净利润为28.76亿元，同比增长41.88%；扣非归母净利润为24.91亿元，同比增长35.2%；基本每股收益0.62元/股。

公司自1998年11月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为178.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雅戈尔2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为69.58亿元，同比增长51.83%；净利润为28.6亿元，同比增长40.72%；经营活动净现金流为6.34亿元，同比下降70.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长51.83%，高于行业均值3.54%，行业偏离度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动51.83%，营业成本同比变动78.41%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动51.83%，销售费用同比变动-22.57%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长51.83%，经营活动净现金流同比下降70.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.22低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.22低于行业均值5.11，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为47.5%，同比下降14.14%；净利率为41.1%，同比下降7.32%；净资产收益率（加权）为10.75%，同比增长54.23%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为70.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.01%高于行业均值-2.75%。

报告期内，公司资产负债率为64.06%，同比增长1.92%；流动比率为0.76，速动比率为0.41；总债务为276.57亿元，其中短期债务为268.11亿元，短期债务占总债务比为96.94%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.01，低于行业均值0.05。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为52.45%。

报告期内，公司应收帐款周转率为21.7，同比增长53.65%；存货周转率为0.22，同比增长58.89%；总资产周转率为0.09，同比增长46.95%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为17.06%、19.95%、22.09%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6.5亿元，较期初增长34.54%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为11.65%，高于行业均值4.21%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报