鹰眼预警：宜宾纸业经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，宜宾纸业发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为5.66亿元，同比下降11.6%；归母净利润为-6192.48万元，同比下降461.46%；扣非归母净利润为-7446.47万元，同比增长5.82%；基本每股收益-0.35元/股。

公司自1997年2月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为526.5万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宜宾纸业2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.66亿元，同比下降11.6%；净利润为-6192.48万元，同比下降461.46%；经营活动净现金流为5842.61万元，同比增长201.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为41.29%，-8%，-11.6%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降11.6%，低于行业均值-2.36%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为65.06%，-92.13%，-461.46%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降461.46%，低于行业均值-0.92%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.6%，销售费用同比变动18.72%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长57.44%，营业成本同比增长-15.9%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长57.44%，营业收入同比增长-11.6%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.6%，经营活动净现金流同比增长201.49%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.94低于行业均值3.4，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为11.43%，同比增长65.54%；净利率为-10.94%，同比下降508.88%；净资产收益率（加权）为-9.26%，同比下降377.25%。

报告期内，公司资产负债率为81.06%，同比下降1.29%；流动比率为0.5，速动比率为0.2；总债务为21.26亿元，其中短期债务为11.74亿元，短期债务占总债务比为55.21%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.03，低于行业均值0.4。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.06，同比增长25.97%；存货周转率为1.17，同比下降35.56%；总资产周转率为0.17，同比增长0.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为8.58%、8.73%、15.53%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为66.34%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.25，低于行业均值0.83。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.36、0.28、0.25，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长31.67%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为5.12%，高于行业均值4.99%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.23%、3.81%、5.12%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长41.89%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长41.89%，营业收入同比增长-11.6%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报