鹰眼预警：振华科技营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，振华科技发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为20.25亿元，同比下降6.82%；归母净利润为2.36亿元，同比下降2.84%；扣非归母净利润为1.93亿元，同比增长2.91%；基本每股收益0.458元/股。

公司自1997年7月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为2.77亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对振华科技2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为20.25亿元，同比下降6.82%；净利润为2.35亿元，同比下降2.73%；经营活动净现金流为-5.45亿元，同比下降251.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为20.2亿元，同比下降6.82%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长88.24%，营业收入同比增长-6.82%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为77.6%、98.29%、126.55%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-31.52%、-28.08%、-6.82%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为87.97%、-169.3%、-251.67%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-5.5亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.6亿元、-1.6亿元、-5.5亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.3亿元、经营活动净现金流为-5.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.32低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.35、-0.64、-2.32，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为53.39%，同比增长29.64%；净利率为11.6%，同比增长4.39%；净资产收益率（加权）为4.29%，同比下降8.53%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为53.39%，同比大幅增长29.64%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.83%、41.18%、53.39%持续增长，存货周转率分别为1.93次、1.12次、1次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.83%、41.18%、53.39%持续增长，应收账款周转率分别为1.63次、1.19次、1.03次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.29%，同比下降8.53%。

报告期内，公司资产负债率为37.53%，同比下降1.52%；流动比率为2.47，速动比率为2.09；总债务为18.73亿元，其中短期债务为13.94亿元，短期债务占总债务比为74.41%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.91。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.02、-0.09、-0.22，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.41%、2.06%、2.8%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长21.78%，营业成本同比增长26.16%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、1.5亿元、1.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-1.6亿元、-5.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.03，同比下降13.07%；存货周转率为1，同比下降10.12%；总资产周转率为0.23，同比下降1.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.63，1.19，1.03，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.93，1.12，1，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为25.05%、25.69%、28.65%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.33，0.23，0.23，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.09、1.77、1.61，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.95%、5.7%、6.67%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.5亿元，同比增长20.82%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.82%，营业收入同比增长-6.82%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报