鹰眼预警：萃华珠宝应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，萃华珠宝发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为11.39亿元，同比增长4.29%；归母净利润为3182.17万元，同比增长207.4%；扣非归母净利润为3039.42万元，同比增长207.03%；基本每股收益0.12元/股。

公司自2014年10月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为4821.76万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对萃华珠宝2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.39亿元，同比增长4.29%；净利润为3012.85万元，同比增长190.93%；经营活动净现金流为480.15万元，同比下降96.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、-0.3亿元、0.3亿元，同比变动分别为-2.69%、-188.26%、190.93%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.29%，税金及附加同比变动-41.45%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长36.63%，营业收入同比增长4.29%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.29%，经营活动净现金流同比下降96.69%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.16低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为14.63%，同比增长0.27%；净利率为2.65%，同比增长187.19%；净资产收益率（加权）为2.61%，同比增长204.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.89%、14.59%、14.63%持续增长，存货周转率分别为0.7次、0.54次、0.47次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.89%、14.59%、14.63%持续增长，应收账款周转率分别为8.26次、4.74次、4.19次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为67.97%，同比增长5.04%；流动比率为1.3，速动比率为0.48；总债务为14.95亿元，其中短期债务为14.95亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为57.87%，64.71%，67.97%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.45，1.33，1.3，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.1亿元，短期债务为14.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.61，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为9.1亿元，短期债务为14.9亿元，经营活动净现金流为480.2万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.56、0.44、0.35，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为57.23%，利息支出占净利润之比为170.7%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.41%、0.42%、0.52%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长6.47%，营业成本同比增长4.24%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.16%、0.19%、0.2%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为52.4万元，较期初变动率为87.75%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为7.9亿元，公司营运资金需求为13.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.19，同比下降11.64%；存货周转率为0.47，同比下降13.12%；总资产周转率为0.31，同比下降9.57%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为8.26，4.74，4.19，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.7，0.54，0.47，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.47，0.35，0.31，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.42%、3.96%、4.32%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报