鹰眼预警：如意集团应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，如意集团发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为4.89亿元，同比下降18.32%；归母净利润为1528.16万元，同比下降69.77%；扣非归母净利润为-1850.48万元，同比下降150.72%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2007年12月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为8561.16万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对如意集团2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.89亿元，同比下降18.32%；净利润为1299.88万元，同比下降75.11%；经营活动净现金流为-3932.66万元，同比增长81.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为9.62%，2.14%，-18.32%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降69.77%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降150.72%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、0.5亿元、0.1亿元，同比变动分别为63.15%、50.29%、-75.11%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为115.82%、132.22%、181.88%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.52%，营业成本同比增长-10.71%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.52%，营业收入同比增长-18.32%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降18.32%，经营活动净现金流同比增长81.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.03低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为20.72%，同比下降24.59%；净利率为2.66%，同比下降69.53%；净资产收益率（加权）为0.57%，同比下降70.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为20.72%，同比大幅下降24.59%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为20.26%、27.48%、20.72%，同比变动分别为6.19%、35.63%、-24.59%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.66%，同比大幅下降69.53%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为31.96%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.57%，同比大幅下降70.31%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为301.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-228.3万元，归母净利润为0.2亿元。

报告期内，公司资产负债率为43.84%，同比增长0.32%；流动比率为1.14，速动比率为0.74；总债务为15.94亿元，其中短期债务为14.02亿元，短期债务占总债务比为87.99%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.6亿元，短期债务为14亿元，广义货币资金/短期债务为0.19，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.6亿元，短期债务为14亿元，经营活动净现金流为-0.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.93、0.88、0.17，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为73.24%，利息支出占净利润之比为270.32%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为5.15%、11.01%、12.34%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、-906.7万元、-0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-2.1亿元、-0.4亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.8亿元，公司营运资金需求为14.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-11.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.58，同比下降29.28%；存货周转率为0.56，同比下降17.2%；总资产周转率为0.1，同比下降19.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.97，0.81，0.58，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.77，0.68，0.56，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为13.94%、16.1%、17.91%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.12，0.12，0.1，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.58%、4.64%、5.28%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长23.65%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报