鹰眼预警：中国巨石应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，中国巨石发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为48.92亿元，同比下降3.37%；归母净利润为7.62亿元，同比下降27.66%；扣非归母净利润为6.92亿元，同比下降28.36%；基本每股收益0.2177元/股。

公司自1999年4月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为37.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国巨石2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为48.92亿元，同比下降3.37%；净利润为7.39亿元，同比下降29.97%；经营活动净现金流为10.31亿元，同比增长1.49%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.06%，0.89%，-3.37%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为25.91%，-16.83%，-27.66%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为30.06%，-23.77%，-28.36%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.37%，税金及附加同比变动41.68%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长57.84%，营业收入同比增长-3.37%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.06%、0.89%、-3.37%持续下降，应收账款较期初变动分别为42.64%、54.46%、57.84%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为35.04%、38.06%、43.91%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为31.81%，同比下降21.35%；净利率为15.11%，同比下降27.52%；净资产收益率（加权）为4.77%，同比下降33.75%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为45.58%、40.44%、31.81%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为25.35%，20.84%，15.11%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.74%，7.2%，4.77%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为53.59%，同比下降0.21%；流动比率为0.89，速动比率为0.72；总债务为133.44亿元，其中短期债务为70.5亿元，短期债务占总债务比为52.84%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为24.7亿元，短期债务为70.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.35，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为24.7亿元，短期债务为70.5亿元，经营活动净现金流为10.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.24、0.19、0.19，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.4、0.28、0.18，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为67.91%，利息支出占净利润之比为35.61%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.4亿元，较期初变动率为90.82%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长90.82%，营业成本同比增长10.63%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为11.2亿元，较期初变动率为729.51%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.13%、1.46%、9.83%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为14.8亿元，较期初变动率为30.31%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.6亿元，较期初变动率为158.69%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为26.5亿元，营运资本为-13.7亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-40.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.79，同比下降12.61%；存货周转率为1.55，同比下降4.05%；总资产周转率为0.14，同比下降14.11%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.36，3.19，2.79，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.18，1.61，1.55，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.19，0.16，0.14，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.34、0.28、0.25，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为31.3亿元，较期初增长42.94%。

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责任编辑：小浪快报