鹰眼预警：一汽富维应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

新浪财经讯 8月1日，一汽富维发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为80.63亿元，同比增长25.62%；归母净利润为2.17亿元，同比下降11.48%；扣非归母净利润为2.13亿元，同比下降12.73%；基本每股收益0.3295元/股。

公司自1996年8月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为16.17亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对一汽富维2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为80.63亿元，同比增长25.62%；净利润为3.31亿元，同比下降1.53%；经营活动净现金流为15.25亿元，同比增长527.59%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.62%，净利润同比下降1.53%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为19.84%、22.48%、51.03%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为9.94%，同比增长16.86%；净利率为4.1%，同比下降21.62%；净资产收益率（加权）为3.87%，同比下降21.66%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为9.94%，同比大幅增长16.86%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.1%，同比大幅下降21.62%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为8.03%、8.51%、9.94%持续增长，应收账款周转率分别为5.53次、4.4次、2次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.51%增长至9.94%，销售净利率由去年同期5.23%下降至4.1%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.51%，4.94%，3.87%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为36.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为56.2%，同比增长40.96%；流动比率为1.1，速动比率为1.03；总债务为16.16亿元，其中短期债务为15.01亿元，短期债务占总债务比为92.88%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.36%、2.33%、3.5%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为14.7亿元，较期初变动率为35.78%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-15.1亿元，营运资本为9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为24.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为2，同比下降54.58%；存货周转率为9.02，同比增长8.96%；总资产周转率为0.49，同比下降28.5%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.53，4.4，2，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.31%、15.69%、24.99%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.73，0.69，0.49，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.86、3.42、2.57，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长41.89%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.54%、0.82%、0.93%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.3亿元，同比增长88.57%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长88.57%，营业收入同比增长25.62%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报