141亿！英特尔官司败诉迎天价罚单，半个季度白干了

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　　原标题：141亿！英特尔（INTC.US）官司败诉迎天价罚单，半个季度白干了！股价长期低迷，头牌地位丧失，紧急换帅能挽颓势？

　　本文转自 微信公众号“券商中国”，作者：庚寅。

　　英特尔（INTC.US）的新CEO遭遇当头一棒！

　　据报道，英特尔日前因专利侵权案败诉，在美国收到近21.75亿美元（折合人民币约141亿元）的天价罚单，大约是英特尔2020年第四季度所得利润的一半，有望创下最高罚金纪录。

　　值得一提的是，被侵犯专利的VLSI科技公司还在加利福尼亚州、特拉华州等多个州起诉了英特尔，要求英特尔对其他六项涉嫌侵权的专利作出赔偿，这意味着英特尔将面临更多金额的赔偿风险。

　　由于在7nm（纳米）芯片方面进展缓慢等原因，英特尔虽然去年营收创下历史纪录，但是股价涨幅远远低于同行，市值自2019年底以来几乎毫无增长。2月份，英特尔宣布任命Pat Gelsinger为新任CEO，这位技术出身的老将能否带领英特尔重塑荣光，值得期待。

　　新CEO上任伊始即迎141亿罚单

　　据消息，美国当地时间3月2日，得克萨斯州韦科郡地方法庭判决称，英特尔公司侵犯了VLSI科技公司持有的两项专利。法庭判决，英特尔需为其中一个专利赔偿15亿美元，为另一个专利赔偿6.75亿美元，合计约21.75亿美元，折合人民币约141亿元。

　　这是美国历史上数额最大的专利赔偿案之一。这笔赔偿金大约占据英特尔2020年第四季度所得利润的一半。

　　不仅如此，VLSI还在加利福尼亚州、特拉华州等多个州起诉了英特尔，要求英特尔对其他六项涉嫌侵权的专利作出赔偿，这意味着英特尔将面临更多金额的赔偿风险。

　　不过，英特尔方面发表声明称：“英特尔对陪审团的判决表达强烈异议。我们打算上诉，并有信心获胜。”该公司表示，自身并未恶意侵犯专利，并且发明了自有且更复杂的技术来实现专利涉及的用途。

　　VLSI公司的律师认为，21.75亿美元的赔偿金并不算高，因为英特尔每年都能从销售芯片中获得巨额收入。这位律师还提到涉及英特尔的其他几起专利案件，比如2005年，英特尔因为侵犯专利向MicroUnity系统工程公司赔偿了3亿美元。此后，双方在进行诉讼和解（包括双方交叉专利合作）后，英特尔又赔偿了15亿美元。因此，他认为英特尔支付21.75亿美元的赔偿金有理有据。

　　VLSI公司的律师表示，这两项专利涉及能增加处理器效能和速度的发明，而美国联邦法规并不要求知道专利存在才算侵权，英特尔故意忽视了别人的发明。

　　但陪审团认为英特尔并非存心侵权，否则地方法院法官还能进一步将损害赔偿提高到目前裁定金额的三倍。

　　有意思的是，此次与英特尔纠纷涉及的两项专利，并非一开始就属于VLSI公司。据了解，其中一项专利在2012年被授予给飞思卡尔公司，另一项则是在2010年被授予给矽玛特公司。

　　但这两家公司经过复杂的收购案件之后，最终被恩智浦（NXPI.US）吞并。在1999年，VLSI也被恩智浦收入囊中。之后恩智浦将上述的两项专利转移到了VLSI公司。

　　根据英特尔律师的介绍，VLSI自成立一来，没有任何产品，他们的主要收入就是打官司要求赔偿。

　　报道称，如果英特尔此次上诉失败，最后支付21.75亿美元的赔偿款，除了VLSI公司之外，VLSI的母公司恩智浦也将分到一部分。

　　新技术进展缓慢，股价持续低迷

　　英特尔公司2020年的营收创下历史新高。

　　根据英特尔1月份公布的全年业绩数据，2020年第四季英特尔营收为200亿美元，同比下降1%；全年营收为779亿美元，创下历史最高纪录，同比增长8%，超华尔街此前的754亿美元的预测。同时英特尔预测2021年Q1季度的营收将达到186亿美元。

　　英特尔第四季度营收超预期主要得益于PC业务创下纪录，个人电脑销量增长33%，笔记本销售尤佳。2020年是英特尔连续创纪录增长的第五年，几大业务部门都实现了创纪录的收入状况。2020年，英特尔研发投入高达136亿美元，资本支出143亿美元，同时也加强了核心的CPU业务。

　　出色的业绩对于英特尔的股价却没有形成强力支撑。数据显示，英特尔公司股价2020年以来经历了几次大幅回调。截至3月5日，该公司股价仅有60.74美元每股，和2020年初的高点相比还下跌了约10%。

　　与之相对，AMD（AMD.US）的股价在2020年却接近翻倍。虽然进入2021年后有所回调，但自2020年年初以来的涨幅依然超过了60%。

　　新技术缓慢成为英特尔公司股价持续低迷的核心原因。

　　在竞争最为激烈的芯片先进制程上，英特尔公司目前最新的芯片还是采用14nm或10nm工艺，而台积电（TSM.US）和三星等芯片代工厂目前已采用5nm工艺。虽然市场普遍认为在10nm芯片上英特尔公司领先市场，但是整体性能想和5nm相比还是勉为其难。

　　英特尔公司最为重视的7nm芯片也遭遇了难产。2020年7月，英特尔公司宣布遭遇技术困难，将延期推出7nm芯片。

　　英特尔公司宣布7nm制程延期后，开始重新设计技术流程，精简工艺结构，以确保产品能在2023 年顺利推出。而届时台积电和三星的3nm芯片或许已经实现量产。

　　从产品层面看，英特尔公司在 2020 年有一些亮眼表现，如推出第十代台式机处理器、第十一代酷睿移动处理器，但还不足以推翻AMD的多线程领先优势，AMD今年在移动PC市场上表现很强势，对核心数量这个策略让AMD赢得了更多市场份额，英特尔公司只能维持正常的产品迭代。

　　2021年，AMD首次在全球台式机CPU市场份额上超过了英特尔公司。2021 年第一季度最新统计结果显示，AMD在全球台式机CPU市场上占据了50.8%的份额，超过了英特尔公司49.2%的份额。

　　“2019年，英特尔公司超越三星成为全球营收最多的半导体公司。然而在2020年，英特尔却意外遭遇滑铁卢，产品创新遭遇瓶颈，7nm技术一再推迟，对营收贡献比重最高的PC市场份额被AMD反超，英特尔公司从领跑者变为追赶者。”老虎证券分析师孟文标表示。

　　技术老将能否扭转市场颓势？

　　在迟迟无法推革命性新技术的情况下，英特尔在2021年选择了更换CEO。

　　在1月底举行的业绩说明会上，微软（MSFT.US）董事长Omar Ishrak宣布，Pat Gelsinger将出任下一任CEO，并于2月15日正式履职。

　　Pat Gelsinger在当天的业绩说明会上介绍，他亲自检查英特尔7nm技术的进展情况。根据初步审查，对7nm项目取得的进展感到满意。

　　“我有信心，我们2023年的大部分产品将在国内生产。同时，考虑到我们产品组合的广度，很可能会在某些技术和产品上扩大外部代工厂的使用。一旦全面评估已完成的分析和最佳的前进道路，我们将提供更多的细节和2023年的路线图。”Pat Gelsinger说。

　　孟文标指出，Pat Gelsinger的上任是解决亟待改善的英特尔公司技术乏力的问题，面对台积电迅速推进的制程工艺以及AMD 推出的ZEN架构，英特尔公司7nm制程迟迟无法取得突破，技术被竞争对手甩开对于英特尔来讲是无法接受的。技术出身的Pat Gelsinger可以帮助英特尔更好地专注于超大规模、企业级OEM，并缩小与AMD、NVDA的差距。

　　更关键的是，Pat Gelsinger可以在不背负传统关系包袱的情况下，开启英特尔公司更大范围的管理、运营和结构变革。

　　“Pat Gelsinger最大的优势是他拥有40多年积累的技术经验和创新的敏锐性，能够迅速找到英特尔公司的弱点，带领英特尔公司重新建立在CPU性能方面的领导地位，收复失去的市场份额。如果英特尔公司能够遏制其市场份额的损失，该公司的盈利前景应该会改善，其估值倍数应该会扩大。”孟文标说。

　　据孟文标介绍，英特尔公司拟将生产任务外包给台积电也表明了这一立场，台积电2021年的资本支出预算为250亿至280亿美元，远高于预期。台积电的资本支出预算是一个强烈信号，表明英特尔公司极有可能会将一些先进的制造业务外包给台积电，从而降低其资本密集度，改善自由现金流，提高股东回报。

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