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近日国际评级机构穆迪下调印度主权信用评级至Baa3,并且评级展望继续维持“负面”。主要原因是经济改革效果未现,央地财政双双恶化,影子银行阴魂不散。
Baa3是穆迪投资级最低评级,如果主权评级再次下调,这意味着印度即将进入垃圾级时代。瑞银认为这一情况若真发生将有三大影响:印度国债无法入指,收益率曲线更加陡峭,以及卢比汇率持续恶化。
印度政府一直雄心勃勃地试图让印度国债纳入全球债券指数。目前被业界广泛采用的是富时世界国债指数。该指数涵盖超过20个国家,14种货币,容纳包括美国,欧洲和日本等诸多发达经济体,以及马来西亚,墨西哥等新兴经济体国债(不含中国)。此外彭博巴克莱全球综合债券指数(包含中国)也是被广泛接受的全球债券指数。印度主权评级再次下调将无望进入此二种指数。
同时,主权评级进入垃圾级,债市整体的期限溢价会以非线性的状态飙升,届时2年-10年印度国债收益率差恐将触及2010年最高点2.5%,与之相比,美国同期限下国债息差仅为0.056%。
此外,印度经常账户曾长期都处于逆差状态,且近十年逆差还在扩大(图:印度),主权评级下调会进一步恶化印度资本账户流入,这让卢比汇率同时从贸易和资本两个渠道承受压力。
来源:智堡
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责任编辑:郭明煜
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