不惧石油价格战 墨西哥的秘密武器

　　北京时间4月12日消息，墨西哥正与沙特阿拉伯就结束油价战争的协议展开斗争，而墨西哥却有一个强大的防御工具：华尔街的巨大对冲基金保护它免受低油价的影响。

　　随着谈判进入第三天，墨西哥主权石油对冲基金（为这个拉美国家提供低油价保险，被视为国家机密）可能成为该国不愿意接受欧佩克+协议的一个因素。

　　过去20年里，墨西哥从一部分投资银行和石油公司手中购买了所谓的亚洲式看跌期权，这被认为是华尔街规模最大、防范最严的年度石油交易。

　　这些期权赋予墨西哥以预定价格出售石油的权利。它们相当于一份保单：国家银行从价格上涨中获得全部收益，但享受最低限度的保障。因此，如果油价继续疲软或进一步下跌，墨西哥仍将保持较高的油价。

　　石油对冲并不是墨西哥坚持立场的唯一原因。但与年初以来因油价暴跌预算受到严重破坏的国家相比，此举增强了该国的实力，使其不那么急于达成协议。

　　墨西哥现任总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩兹·奥夫拉多尔（Andres Manuel Lopez Obrador）反对该协议，他承诺将通过国有的墨西哥石油公司（Petroleos Mexicanos）恢复石油生产。为了遵守欧佩克+协议，将日产量削减40万桶，这将使他让Pemex重现昔日辉煌的雄心勃勃的计划暂时被搁置。

　　在过去20年的每次经济衰退中，这种对冲交易都为墨西哥提供了庇护：2009年全球金融危机期间油价暴跌时，墨西哥在对冲中获得51亿美元的收益；2015年，获得64亿美元的收益；2016年，在沙特阿拉伯发动另一场价格战后，又获得27亿美元的收益。

　　这种操作当然是有代价的。近年来，墨西哥每年花费约10亿美元购买这些期权。

　　“这份保单并不便宜，”墨西哥财政部长Arturo Herrera对墨西哥电视台Televisa表示：“但这是现在这样的时代的保险。我们的财政预算不会受到影响。”

　　国家机密

　　在宣布主权石油对冲为国家机密后，墨西哥几乎没有披露有关其2020年保单的细节。然而，基于有限的公共信息，加上前些年的历史数据，如果价格保持在低水平，就有可能对潜在的收益做出一个粗略的估计。

　　政府对议员表示，其已经保证收益支持国家预算中对油价的假设——墨西哥一篮子石油出口价格为每桶49美元，相当于布伦特原油每桶约60- 65美元。

　　它通过两个要素锁定收入：对冲基金和国家的石油稳定基金。从历史上看，后者只提供每桶2至5美元的资金，因此，假设墨西哥至少为其原油进行了每桶45美元的对冲是现实的。过去，墨西哥在12月1日至11月30日期间进行了约2.5亿桶的对冲操作，相当于该国几乎所有的石油净出口。

　　综合所有这些因素，一个粗略的计算表明，如果墨西哥的石油出口篮子保持在目前的水平，该国将获得数十亿美元的收益。自去年12月以来，墨西哥一篮子原油的平均价格为每桶42美元。

　　据彭博新闻社（Bloomberg News）计算，如果墨西哥目前的低油价持续到11月底，平均油价将跌至略高于每桶20美元，对冲基金将支付近60亿美元。

责任编辑：覃肄灵