文/新浪财经意见领袖专栏作家 温彬 冯柏
【数据】国家统计局公布数据显示，3月CPI同比涨4.3%，预期4.7%，前值5.2%；PPI同比下降1.5%，预期降1.1%，前值降0.4%。
【点评】
——CPI：当月同比上涨4.3%，涨幅较上月回落0.9个百分点；环比下降1.2%，涨幅较上月回落2个百分点。
本月CPI涨幅明显回落，4.3%的涨幅中，翘尾因素影响了约3.3个百分点。价格的回落主要由于春节效应、疫情导致的囤货需求等消退，复工复产、交通物流逐渐恢复加大了供给的保障，供需之间更加平衡。此外，去年3月开始CPI基数趋势上升，对本月CPI上涨减慢形成贡献。从结构上看，食品价格仍是主要上涨项目，食品价格上涨18.3%，影响CPI上涨约3.7个百分点。不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，较上月提高0.2个百分点。
食品价格同比涨幅虽然仍处高位，但涨幅较上月回落3.6个百分点。肉类仍然是主要上涨项目，猪肉价格同比上涨116.4%，涨幅较上月回落18.8个百分点，影响CPI上涨约2.79个百分点。受此影响，替代类的牛肉、羊肉价格都保持了较快的同比涨幅。粮油供应相对稳定，粮食、食用油价格同比涨幅与上月持平。而由于天气转暖时令上市、运输改善等原因，鲜菜、鲜果价格同比涨幅分别回落0.1个和6.1个百分点。
其他七大类价格，同比四涨三降。受疫情影响，居家生活、办公时间变长，学生开学季到来，生活用品及服务、教育文化和娱乐价格分别同比上涨0.3%和2.5%，较上月加快0.2个和1.5个百分点。医疗保健价格同比上涨2.2%，涨幅与上月持平。受复工延迟、出行消费减少等影响，衣着、居住、交通和通信价格同比分别回落0.3%、0.1%和3.8%。
——PPI：当月同比下降1.5%，降幅较上月扩大1.1个百分点；环比下降1%，降幅扩大0.5个百分点。
本月PPI进一步回落。一方面，疫情导致企业复工复产延迟，企业生产经营受到影响，盈利下降，需求减弱。另一方面，3月上旬沙、俄石油减产协议未能达成，导致石油价格闪崩。受此影响，生产价格回落幅度较大，生产资料PPI同比下降2.4%，降幅比上月扩大1.4个百分点。生活资料PPI相对稳定，本月上涨1.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点。
石油价格大幅回落对相关产业链造成明显冲击，也带动大宗商品价格整体回落。截至3月末，布伦特原油现货价由2月末的50.57元/桶降至17.85美元/桶，跌幅达到64.7%。受此影响，石油和天然气开采业价格同比下降21.7%，降幅扩大21.3个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格同比下降10.6%，降幅扩大9.8个百分点。截至3月末，中国大宗商品价格总指数为117.38，分别较上月末和去年同期回落17.2%和14.8%。
——综合来看，本月CPI涨幅出现了明显回落，通胀拐点得到确认。下阶段，随着复工复产更加全面，生产物流逐渐恢复，有助于保障供给，供需将更加平衡，物价水平将继续保持稳定。下阶段，通胀中枢将继续回落，为货币政策打开更大空间，降准、降息仍有必要，鉴于银行负债成本较高，调降存款基准利率对降低实体经济融资成本十分必要，当前是一个比较合适的时间窗口。
图 我国CPI和PPI月度变动情况
(本文作者介绍：中国民生银行首席研究员。)
责任编辑：张文
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