杨德龙：消费白马股为何值得长期投资？

　　新浪财经讯 4月11日 周五三大股指开盘涨跌不一，开盘之后指数出现走弱，随后出现较大幅度回落，而创业板指数则出现较大幅度下跌。之前热炒RCS板块出现了一定的分化，从盘面来看，白酒，银行等板块涨幅居前，而云游戏、光刻胶等板块则居跌幅榜前列，市场个股普跌比较明显，市场氛围转差，市场赚钱效应和之前相比也出现了一点点下降。现前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙做客新浪财经直播，就消费白马股为何值得长期投资的话题做如下概述：

　　周五，国家统计局公布了3月份CPI数据：同比增长4.3%，与预期增长4.8%相比有所下降，前值是增长5.2%。三月份畜肉类价格上涨78%，影响CPI上涨约3.4%，其中猪肉价格上涨116.4%，影响CPI上涨约2.79%，水产品价格上涨2.8%，影响CPI上涨约0.05%。猪肉价格在3月份出现了冲高回落，因此CPI上涨低于预期。猪肉价格在去年出现了翻倍的上升，主要是受到非洲猪瘟的影响，以及环保限产带来的生猪存栏量的下降，现在这两个因素的影响都已经缓解。春节期间猪肉价格保持高位运行，主要是因为疫情的冲击导致供应链出现了一定的运输受阻，现在国内运行控制已经取得了良好的成效，预计物流方面会逐步恢复到正常状态，猪肉的供应也会逐步增加，因此猪肉价格可能会出现较大趋势性的回落，因此CPI在未来的走势应该是在逐月回落的态势。

　　CPI下降对于央行的货币政策的制约作用会减少，有利于央行集中精力采取偏宽松的货币政策来应对疫情的冲击，提振经济增速。之前猪肉价格大涨时，我就建议大家对于猪周期的相关板块和个股一定要见好就收，因为对于周期股要在行业高点时及时获利了结，而在行业低谷时可以考虑抄底。2018年10月份，前海开源基金提出棋局明朗、全面加仓，当时我们重点加仓的两个板块：一个就是代表行情风向标的券商板块，一个是有涨价预期的猪肉板块，在2019年都获得了良好的回报。但是现在猪肉价格已经见到高点，预计随着供应量的增加，猪肉价格可能会出现趋势性下降，因此对于养殖类板块要保持谨慎。

　　疫情对于经济的冲击是显而易见的，预计全球经济在二季度会出现大幅回落，美联储前主席耶伦甚至预测美国GDP在二季度可能会下降30%。欧洲经济回落的幅度也会比较大，欧美经济出现大幅回落，对于我国经济会造成一定冲击，特别对我国出口企业造成了较大影响，很多出口企业的订单被取消，而由于国际航运、空运等受阻，供应链出现比较大困难，我国一些依赖进口的中间产品的出口企业可能会遇到较大困难，所以在出口替代方面我们要加快研发的力度。这次疫情可能延续的时间会比较长，我们要有底限思维要做长期的打算。疫情对全球产业链的布局也会形成冲击，一些海外的国家会在疫情之后考虑完善自身的产业链，可能会出现一些产业链外迁，特别是发达国家在疫情中看到缺少工业生产的基础，在危机时是难以应对的，因此可能会考虑把一部分产业链迁回本国，这对于我国这出口、代工企业、制造业企业都会形成较大的影响，我们要采取措施来进行应对，同时要加快核心元器件的研发。

　　今年是5G商业化的元年，近期5G板块出现了较大幅度的回升。特别是4月8日，三大运营商联合举行发布会发布5G消息白皮书，带动了RCS概念板块大涨。RCS可能会颠覆现在的很多使用习惯，会产生一系列的投资机会，当然对于该板块的投资一定要坚持下去，要从基本面上去看，是否能够真正受益于把5G商业化，不要跟风炒作概念。监管层对相关概念股进行为问询，即在提示风险，坚持价值投资，我认为既体现在一些传统领域，也包含了一些新经济。对于一些科技类的公司，也要从基本面的角度去分析公司未来的成长，看公司的业绩能否兑现，那对于无法兑现业绩的概念股一定要远离，未来业绩为王仍然是最主要的选股标准。

　　消费股是我一直建议大家重点配置的方向，我国是世界上第一大消费市场，一些品牌消费品有长期的投资机会，像白酒，食品饮料、医药、家电等板块，在过去几年可以说轮番表现，龙头股股价创新高，并且有比较好的投资回报。这次疫情对消费行业冲击较大，但是不会改变这些消费龙头股的长期投资价值，从长期来看他们的股权具有稀缺性，他们的业绩具有长期的增长机会。

　　我在之前提出看好消费、券商、科技三大方向，给大家建议532的配置比例，一半要配在消费上就是这个原因，虽然和科技股相比，消费股的弹性股价弹性没那么大，涨起来也没那么快，但是具有长期稳定的投资价值。我国比较优势就是消费。我国出来的几个大的独角兽，美团、拼多多等等，其实他们无一例外都是消费加互联网的模式，都是抓住了我国消费升级以及消费扩张的机会。我相信未来很多新的新经济的机会，一定是要和消费结合起来，即使你的技术再高，如果不能和消费结合，形成不了一个稳定的商业模式，那么就很难获得长期的业绩增长，从而很难获得长期的投资价值。

责任编辑：常福强