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新浪财经17日讯，NatWest策略师Blake Gwinn在12月16日的报告中写道 ，随着银行在融资市场的中介能力减弱，年底回购压力可能来自资产负债表，而不是缺乏流动性。
Gwinn说：“在临近年底之际，资产负债表的灵活性越来越弱，即使回购市场资金流动出现小小的波折，也可能引发利率大幅上升。”
他认为纽约联储年末定期回购操作获得超额认购并不算一个很清晰的信号，对定期回购的旺盛需求更多是交易商的一种筹资策略，无法“清晰反映终端回购借款人所面临的状况”。
到目前为止， 美联储注入的流动性似乎并未导致交易商的资产负债表规模大幅增长。Gwinn表示，“相反， 美联储的临时性公开市场操作（TOMO）似乎在某种程度上挤压了私人市场流动性。”
虽然回购利率年底可能不会出现大幅上涨，但Gwinn说，他认为还不能放心的说警报已经完全解除。
只要交易商的资产负债表依然紧张，回购市场继续保持高集中度，监管环境降低交易商利用储备金余额的灵活性，那么投资者就应保持警惕，因为回购利率还可能大幅飙升。
责任编辑：刘玄逸
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