美联储议息在即 或是新一轮量化宽松的开始

　　鲍威尔在10月初回答记者关于美联储对隔夜回购市场的干预是否构成新一轮量化宽松的问题时反复强调这并不是量化宽松。

　　美联储主席鲍威尔坚持认为，在9月份回购利率飙升后，美联储每月购买600亿美元的国债只是为了增加金融系统的流动性。

　　不管怎样，由于这些购买，美联储的资产负债表正在再次扩张，这是该行自2017年开始放松资产管理以来的第一次。事实上，这是自2008年12月启动首轮量化宽松以来，月度扩张速度最快的一次。

　　单凭这一点，你就会认为我们正处于另一场金融危机的边缘，尽管鲍威尔本人说美国经济仍然强劲。

　　不仅仅时美国，据彭博社预计，美联储、欧央行和日本央行资产负债表的总增长将很快达到每月约1000亿美元。

　　市场似乎认为，更多的宽松货币政策即将出台。自10月的新闻发布会以来，标普500指数已大涨约8.4%，距离录得2013年以来最佳表现仅一步之遥。

　　另外一些人则认为QE4迟早会发生。瑞士信贷分析师Zoltan Pozasar在本周的一份研究报告中对投资者表示，为了稳定短期融资市场，美联储或将近期实施新一轮定量宽松政策，而这距离实施仅有三周时间。

　　当然，央行还有其他手段来应对经济增长放缓。今年，美联储、欧央行和日本央行要么下调贷款利率，要么将利率维持在0%以下，日本暗示可能进一步下调利率，而美国总统特朗普公开向鲍威尔施压，要求其实施与其他经济体更为一致的低利率政策。

　　除发达国家外，新兴市场也在降息。上月，37个发展中经济体中有多达8次净降息。事实上，路透社报道，11月是新兴市场央行连续10个月净降息，是自2013年以来持续时间最长的一次降息周期。

　　这或将意味着各国央行在应对经济衰退的可能性。更为重要的是，投资者今年迄今已从专注于美国股票的共同基金和ETF中撤资1355亿美元，这是1992年以来单年撤资最多的一年。这些资金很大一部分进入债券、货币市场基金以及其他避险资产。

　　此外，自2010年以来，央行一直是黄金的净买家。从历史上看，在经济和金融动荡时期，黄金的表现一直不错。

　　来源：图表家

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