摩根资产管理预计明年充满波折 建议采用非常规防御

　　新浪美股12月4日讯 摩根资产管理预计2020年将是充满波折的一年。

　　据其2020年投资展望报告副本，鉴于贸易紧张局势可能持续，经济增长依然缓慢，且美国大选即将到来，该公司建议投资者做好防御准备——但不是采用传统防御方式。

　　报告称，全球最大经济体美国明年可能不会陷入衰退，但“下行风险正在累积”。该公司建议的防御板块并非通常被视为安全的房地产、公用事业和消费必需品等，而是科技、金融和能源板块。

　　“那些不太显著的地缘政治类风险仍将轻易影响经济表现，”全球市场策略师David Lebovitz接受采访时表示。他是指国际贸易争端和英国脱欧谈判。“今年牵动市场神经的很多事情仍可能悬而未决。尽管经济不会因此在2020年陷入衰退，但有这种风险。”

　　纽约时间周二13：00，标普500指数下跌1%左右，连续第三天走低。

　　但该公司预计明年美国股市仍可能有较低到中间水平的个位数涨幅。其并称，股市已经在很大程度上消化了贸易磋商取得进展的预期，因此上行动力要靠业绩。该公司自上而下的业绩模型目前显示，标普500指数成分股利润将在2020年增长1%，若利润率上升，增幅可能扩大至2.5%。分析师预估中值接近10%。

　　“至少在我看来，问题不在于盈利预期怎样，”Lebovitz说道。“我们在考虑全年实际利润表现如何，我们的预期是有较低到中间水平的个位数涨幅。假设这个判断正确，而且假设分析师最终也会有同样的预期，那么他们在此期间的预测调整只会推动潜在市场波动。”

　　该公司表示，投资者应关注质量和包括回购及派息在内的总体收益，从而应对价格波动并获取进一步的资本利得；价值型、周期性板块存在价值，而不是昂贵的债券代理板块。

　　“避免纯粹防御，只进公用事业和消费必需品之类的板块，这样一来就可以抓住多一点上行空间，而且不会暴露在这些防御板块可能继续存在的利率风险中，” Lebovitz表示。“如果现在买入公用事业，就等于押注明年经济状况比今年差，押注利率下降而不是上升。基于我们目前看到的情况，我很难抱有同样的预期。”

责任编辑：张宁