“黑色星期五”或是美股的反向指标

　　分析师Mark Hulbert注意到，零售行业在“黑色星期五”或“网络星期一”的表现与其在年末的表现并不相同。

　　去年就是一个很好的例子。标准普尔零售精选行业指数在2018年的“黑色星期五”上涨0.3%。然而，从那时到年底，该指数下跌了8.3%，几乎是同期标普500指数跌幅的两倍。

　　如果扩大关注范围，将该指数在感恩节后两个交易日的回报纳入其中——包括“黑色星期五”和“网络星期一”，也会出现同样的反转模式。在2018的这两个交易日中，标准普尔零售精选行业指数上涨了2.2%，之后直到2018年底下跌10.0%。

　　这些结果并非偶然。从1999年该指数创立以来的所有年份来看，感恩节后即刻表现与年底前的表现之间存在很强的负相关关系，如下图所示。

　　可以肯定的是，由于这一指数自1999年以来才出现，因此没有足够的数据可以得出在统计上有很大把握的结论。因此，Hulbert研究了道琼斯工业平均指数自1975年以来的所有年份的数据，这是Hulbert确定“黑色星期五”这个术语开始被使用的时候。毫无疑问，出现了同样的规律：在“黑色星期五”或感恩节后两个交易日道指上涨的年份，价格往往在年底下跌，反之亦然。

　　目前还不完全清楚，为什么投资者对“黑色星期五”和“网络星期一”的最初反应往往是错误的。但Hulbert认为，投资者的过度反应在很大程度上可以解释这一现象：即使有一点好消息，他们也会很快变得过于乐观——在这种情况下，市场过度的反应不可避免地会出现回归。反之，即使有一点点坏消息，他们也会变得过于悲观。

　　Hulbert指出，即使不想押注这种有关过度反应的反向交易，至少也应该得出这样的结论：感恩节之后的两个交易日只不过是统计上的噪音。

　　来源：图表家

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责任编辑：张玉洁 SF107