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FX168财经报社（香港）讯 知名金融博客Zerohedge分析师周四（7月4日）撰文称，美国现在已经进入独立日假期，美国股市创历史新高令人振奋。不过更值得关注的是，目前黄金和股市的ETF定价依然低于去年秋季触及的高峰。
分析师表示，SPY（跟踪S&P 500大型股指数ETF）和GLD（跟踪黄金现货价格ETF）之间的比率才是判断股市是否真正进入牛市的关键标准。黄金是全球重要的去政策化资产，只有该比率升高，才表明整体市场环境的强势。
我们可以发现，SPY/GLD比率在去年9月触及最近的一次高位，体现出长达7年的股市涨势，但自去年秋季以来该比率就开始震荡波动。
（来源：Zerohedge）有意思的是，虽然美国股市在本周三纷纷触及历史新高，但SPY/GLD比率却依然低于去年秋季高位。
（来源：Zerohedge）这意味着，当前的经济扩张周期自去年9月以来可能已经临近终结。因此可以判断5月和7月美股触高可能只是释放出假突破信号，而并没有展现出真正的市场情况。考虑到综合环境以及金价近期已经突破数年下行通道顶部，当前的经济扩张周期或已出现转变。宏观经济环境也和2011至2018年的大牛市相比有所不同。
分析师指出，虽然今年股市可能只会暂时调整，然后迎来进一步涨势，但这种可能性并不高。因目前市场有太多的分歧存在，市场环境充满着不健康和不稳定性，例如负收益率公债的增加，宏观经济因素和股市走向脱节，以及比特币的过山车行情等。
综上所述，分析师认为目前全球经济已经开始进入混乱期，SPY/GLD比率震荡下滑已经释放出警告信号。
责任编辑：郭明煜
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