Lyft的IPO为Uber奠定基础 估值1200亿美元并非不合理

　　新浪美股讯 得益于愿意在没有利润的情况下押注于快速增长的投资者，硅谷最知名的那些私营企业以惊人的估值筹集了巨额资金。现在，这些公司转向公开市场故技重施。

　　哥伦比亚大学商学院教授莱恩-舍曼（Len Sherman）说，“没有哪家公司能像Uber和Lyft那样，在估值如此高的情况下，那么快地融资并那么快地亏损。”

　　Lyft周五进行首次公开发行，开启了预期中的美国科技股上市浪潮。这家叫车服务公司的股价在首日交易中上涨8.7%，使其市值达到224亿美元，接近菲亚特克莱斯勒（Fiat Chrysler）的230亿美元。

　　这使得Lyft成为2019年迄今规模最大的IPO，也是自Snap在2017年上市以来美国科技公司规模最大的IPO。不过，随着美国占主导地位的打车应用Uber最早于下月上市，Lyft将很快失去这项桂冠。

　　Uber的银行家和投资者相信，该公司的估值可能达到1000亿美元甚至更高，这可能使其成为美国公司历史上规模最大的IPO。华尔街对Lyft的接受，进一步强化了这一观点。

　　一位投资者表示，考虑到Lyft的早期表现，“（Uber的估值）1200亿美元看上去并非太不合理”。

　　Lyft路演仅两天就获得超额认购。该公司在定价前夕上调了预期价格区间，并增加了发行的股票数量。投资者和银行家们表示，投资者的浓厚兴趣表明，他们渴望出现一批新的高增长企业。

　　Uber的早期投资者、该公司前顾问布拉德利-图斯克（Bradley Tusk）说，“对一个月后的Uber来说，Lyft的强劲需求是一个好迹象。”

　　但Uber和Lyft不只是在估值方面创下纪录。两家公司都严重亏损，高管们已向投资者表明，短期内不可能实现盈利。

　　Uber去年净亏损从2017年的45亿美元收窄至33亿美元。该公司的业务覆盖数个大洲，从叫车和送餐服务到货运和飞行出租车。而仅在美国和加拿大运营的Lyft， 2018年亏损增长32%，至9.11亿美元。

　　多年来，两家公司都在激烈争夺市场份额，依靠稳定的风险资本来补贴费用。Crunchbase的数据显示，自2009年成立以来，Uber已通过股票和债券融资逾240亿美元。在IPO之前，Lyft融资规模近50亿美元。

　　CohnReznick会计师事务所执行合伙人亚历克斯-卡斯泰利（Alex Castelli）表示，“这些公司需要大量资本来竞争并继续增长。”

　　即便是在如今估值颇高的独角兽群体中，Uber和Lyft的亏损金额也十分突出。

　　将于4月份上市的Pinterest表示，去年净亏损下降一半，至6300万美元。在最近一轮私募融资中，这家图片共享平台的估值超过120亿美元。

　　租赁平台Airbnb在2017年的上一轮融资中估值310亿美元，该公司没有披露太多财务信息，但表示，该公司在2017年和2018年实现了EBITDA盈利。

　　虽然谷歌和Facebook等硅谷巨头在它们上市前就已经实现了盈利，但最近许多大型科技公司在上市时都是亏损的。Spotify在2018年直接上市前一年亏损12.4亿欧元，Snap在上市前一年亏损5.15亿美元。

　　佛罗里达大学金融学教授杰伊-里特（Jay Ritter）收集的数据显示，去年，81%上市的美国公司在IPO前的12个月出现亏损。这与2000年互联网泡沫鼎盛时期创下的高点相当。

　　近年来，Uber采取了一些措施来削减亏损。在中国、俄罗斯和东南亚，该公司分别将业务出售给地区竞争对手，滴滴出行、Yandex和Grab，换取它们的少数股权。上周，该公司表示将以31亿美元收购其在中东地区最大的竞争对手Careem。

　　高管们可能会向潜在股东强调，这些举措表明，与早期相比，现在的资本管理方式更为冷静。

　　一些投资者和分析师认为，一旦Uber和Lyft上市，它们将停止大量优惠补贴，这将为盈利铺平道路。

　　戴维森公司（D.A． Davidson）股票分析师汤姆-怀特（Tom White）将其与Expedia和Booking在在线旅游领域形成的“双头垄断”进行比较。

　　“竞争很激烈，但理性的参与者会试图平衡和优化增长和盈利两方面的能力。（Lyft和Uber）很可能会出现这种情况。但现在，它正处于抢占市场的模式，面临着巨大的增长压力。”

　　未来的问题是，公共市场能容忍这种规模的损失多久。

　　评估企业财务健康状况的RapidRatings首席执行官詹姆斯-盖勒特（James Gellert）表示：“在一段时间内不盈利是正常的，而正是这段时间的增长将让你处于产生回报的位置。但如果你没能到达那个位置，或者花的时间比你预期的要长，那么你就没有为投资者提供足够的服务。”（张宁）

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