美联储可能"铸成大错"?全球市场或跌出"系统性风险"

　　美联储可能“铸成大错”？全球市场或跌出“系统性风险”

　　12月19日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至2.25%—2.5%。这是今年以来第四次升息，也是本轮货币政策正常化以来的第九次加息。

　　在最新的点阵图，美联储预期明年还有2次加息（9月点阵图预期3次）。鲍威尔在记者会上表示，将保持缩减资产负债表（缩表）的步伐。

（来源：美联储）

　　鲍威尔说联储此前决定缩表处于自动驾驶（automatic pilot）状态，“我没有看到我们改变这点”，强调美联储将继续用利率作为货币政策的积极工具。

　　同时，鲍威尔否认市场下跌的影响，认为缩表不是干扰市场的一大因素，说缩表“没有制造重大问题”。

　　分析人士指出，美联储隔夜的利率决议没有市场预期的那么鸽派，引发了美股、债市的暴跌。值得注意的是，这也是美联储自1994年以来首次在股市下跌的情况下选择加息。

（图片来源：彭博）

　　在美联储加息风暴之后，全球股市遭遇疯狂抛售：美股隔夜自高位最多暴跌900点，标普500指数逼近2500点；今天日本股市跌入技术性熊市；欧洲股市跌至两年低位……

　　全球债市收益率也是重挫：隔夜美国10年期国债收益率重挫6.26个基点，报2.7548%。30年期美债收益率大跌8.70个基点，报2.9807%——为8月31日以来首次跌破3%。

　　今天德国10年期国债收益率触及0.203%低点，日内下跌了近4个基点，触及5月29日以来最低。10年期德债因而有可能录得两周来最大单日跌幅。对德债的买盘兴趣也扩展到长债品种，德国30年期国债收益率触及两年低点0.821%。

　　“市场原本预期的是更加鸽派的加息，这一点非常清楚。” 德国商业银行利率策略师Christoph Rieger表示，“美联储说他们在观察情势发展，但有可能变成自我应验。”

　　Sevens Report总裁Tom Essaye表示：“每一个牛市终结时美联储总是犯了政策错误——这就是规律。越来越多的证据表明，我们现在可能处在美联储政策错误的尖峰时刻，在诸多不利因素涌现时，看来美联储似乎高估了经济增长力量。”

　　他表示：“确切的说，目前的经济数据总体而言仍然稳健康。但是细微的方向变化已经决定性的指向下行。”

　　他认为，最大的未知不确定性因素在于美联储会不会坚持其政策，即使用确凿但是回顾性的增长与就业数据来衡量经济状况，抑或是“在过去几个月内，认识到已经出现了严重的经济不利因素。”这些不利因素表现为海外经济增长放缓、通胀预期下降、过去三个月内的原油价格暴跌超过30%等。

　　据彭博，Guggenheim的首席投资官Scott Minerd认为，从全球股市到债市引发的震荡，以及信贷市场买家不足，可能会蔓延到实体经济，并变成系统性风险。

　　随着量化宽松时代让位于政策的日益紧缩，投资者正在重新展望全球经济增长前景。Scott Minerd预计，市场中的这些流动性限制将会影响到美国经济--美联储刚刚承认，美国经济应对更高借贷成本的能力弱于其之前的预期。

　　“我们正在冒着可能演变为系统性的风险，”他在接受彭博电视采访时说。“目前在信贷市场上越来越难以找到边际买家的事实告诉我们，正如我以前说过的那样，系统中的流动性不够充足。如果这种情况持续的时间足够长，我们可能就会遇到严重的资产价格断裂，按照定义来说，就是系统性滑坡。”

责任编辑：李园