为何偏偏在此时？美国证监会真会挑时间“找茬”！

　　早不来晚不来，偏偏是这个时间点！

　　阿里、百度、京东、中国移动、携程等等，要注意了！中概股在美国正遭遇集体挑战。这次要念的“紧箍咒”，或将大幅提高这些境外上市公司融资成本及其他代价。一些拟赴美上市的公司，已经打起退堂鼓。

　　声明直指中概股

　　美国当地时间12月7日，SEC（美国证监会）和PCAOB（美国公众公司会计监管委员会，相当于美国的“中注协”）发布联合声明——《关于审计质量和监管获取审计和其他国际信息的重要作用声明——关于在中国有大量业务的美国上市公司当前信息获取的挑战讨论》。

　　该声明称：如果重大的信息障碍持续存在，对美国上市公司采取补救措施可能是必要或适当的。过去的补救措施例如：施以更严格的信披要求，以及施加更多的新证券发行限制。

　　声明因何而起？

　　来自四大会计师事务所的人士对上证报记者表示：“这份声明的起因是，像百度、京东等中国公司在美上市和融资，但因为公司的实际运营主要是在中国，受国内法律法规的限制，审计也都在中国进行，审计团队向SEC提交20-F这样的审计报告，不过审计底稿、具体运营数据等一些关键信息不会交给美国SEC，所以SEC觉得信息获取障碍会造成市场的不公平，所以要对中概股的信披、再融资提出更高的要求。”

　　PCAOB相当于美国的“中注协”，为了使证券在美国资本市场上交易，无论是在来自美国还是其他国家的上市公司，都必须遵守美国的某些法律要求，包括定期向美国证券交易委员会提交经审计的财务报表。

　　根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》的要求，这些财务报表的审计师无论是美国的还是非美国的，必须在上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册，并受其管辖。这包括定期进行的PCAOB检查，以评估审计师是否遵守美国法律和专业标准，以及是否遵守萨班斯法案对“发行人”进行审计。

　　PCAOB认为，由于某些在美国上市的他国公司在接受其审计时存在障碍，剥夺了PCAOB对审计师进行检查给投资者带来的潜在好处。对此，PCAOB将公布出存在审计障碍的发行人清单。该清单源自注册会计师事务所向PCAOB提交的年度报告。

　　该声明会对美国中概股有多大影响？

　　与该文件相对应的，PCAOB网站详细列出了224家（名单有241家/次）遭遇审计障碍的上市公司名单及其审计机构，大量中国、比利时公司在列，包括BAJ等互联网公司，还有生物科技、教育、医药等公司，总市值高达1.8万亿美元。

　　上证报记者注意到，名单上的224家（241家/次）公司中，除了11家为比利时企业外，213家为中国公司（其中137家/次是中国内地公司）。包含大多数大型或知名中概股，例如：阿里、百度、京东、微博、搜狐、搜狗、中国移动、中石化、携程、Bilibili、中通快递等。

　　需要说明的是，一些发行人不止一次出现在名单上，展示了不止一个审计单位，因为一家公司在不同年份可能聘请了不同的审计师，或者是联合审计，而名单上有的发行人（如当当网、奇虎360）则已经退市。

　　亚太未来金融研究院执行院长杜艳认为，上述联合声明可能导致中国上市公司在美国融资时遭遇更多的风险定价补偿要求，或者被监管当局施以更严格的信披要求、施加更多的新证券发行限制。这对于寻求在美国发展及融资的中国公司而言，构成巨大风险和挑战。

　　上述“四大”人士表示：这个声明还不是具体实施方案，但是不排除SEC后续采取措施，对中概股提出更严格的审核要求。目前来看，这份报告给市场提供了一份索引，即名单上的224家公司股票存在审计风险。对已经或寻求在美上市的公司来说，或将面临更严格的审核要求，并可能付出更高的融资成本及其他代价。

　　中国公司如何反应？

　　截至发稿，上证报记者采访的多家国内投资机构和在美上市公司，基本都持密切关注态度。

　　某国内知名投资机构人士表示，美国监管部门以前也发布过类似文件，不过通常是提示更大范围的在美上市公司审计要更加严谨尽责，提高审计质量，保护投资者利益。此次专门把中国公司点出来，不排除未来会让一些中概股公司“出出血”。不过，目前该机构投资的美国上市公司尚处于观望态度，暂无具体应对策略。

　　一家上榜中概股公司认为，该文件没有提出实质措施，目前来说影响不大。未来，如果SEC启动相关中概股公司的财务审查，上市公司配合审查所耗费的时间、金融成本都会大幅攀升。

　　记者询问阿里京东等公司时，大多表示尚在关注阶段，无法作出具体回应。

　　空头蠢蠢欲动

　　记者注意到，在这份声明之外，中概股在美国也频遭做空机构纠缠，最近的案例有陌陌、拼多多和猎豹移动：

　　12月初，陌陌（MOMO）在财报公布前夜就因财务信披问题在知名沽空机构大会上遭做空。投资咨询公司J Capital在会上称，中国视频直播平台陌陌可能存在“循环营收”的问题，并质疑陌陌存在“虚拟营收”。12月6日，陌陌公布三季度财报，当天公司股价大跌14.64%，次日再跌9.17%。

　　拼多多（PDD）自上市以来也不断遭受做空势力打压。11月15日，做空机构Blue Orca发布了42页报告对拼多多的运营数据提出质疑，声称“认清它的真面目后，拼多多根本就不值得投资。”

　　11月底，一家名不见经传的公司Kochava爆料称，谷歌应用商城的8款应用程序存在广告欺诈，其中7款应用程序属于在美上市的猎豹移动（CMCM），这一份做空报告一度让猎豹移动股价单日暴跌32.84%。

　　有投行人士认为，当前，中国公司在海外会面临更加复杂的国际环境和更严格的国际监管要求。如果未来美国SEC采取更实质的措施，中概股在美国的信披成本和融资要求都会提高。

　　反观中国境内资本市场改革非常值得期待：呼之欲出的科创板，有望在发行条件、股权结构要求，以及交易限制等多方面实现突破。资本环境“外冷内热”，预计会对增量拟IPO公司产生较大影响，让大家重新考虑上市地，尤其是科创公司。而对于存量中概股公司尤其是BAJ这种成熟型企业来说，回A动力或压力需再观察。

责任编辑：张宁