最可怕的事情要发生了，“圣诞老人行情”可能要爽约

　　最近被市场大幅抛售吓到的投资者们现在希望12月能够以一波大涨来结束颇为动荡的一年。根据LPL Financial的数据，自1950年以来标普500指数在12月份上涨的概率是75%，比其他任何月份都要多，所以这个赌註似乎看起来很可靠。但是今年12月大涨行情可能不会到来了。贸易紧张局势、收益率曲线接近倒挂、全球经济增长放缓以及央行收紧货币政策等一系列利空因素的作用下，12月份股市下跌的概率要大于反弹的概率。

　　看空情绪

　　衡量23个发达市场和24个新兴市场股票回报率的MSCI世界指数在过去30年中12月份仅仅下跌了6次。而本月即将成为一个特例，截至上周五，MSCI全球指数下跌了3.6%，标普500指数下跌了4.6%，这是大约9个月以来的最差表现。

　　已经延续十年牛市的美股2018年面临重大阻力，寻求避险的投资者越来越多的将他们的资金隐藏在一小部分行业股票以及债券市场中。

　　法国巴黎银行（BNP Paribas）衍生品策略分析师表示，波动性上升以及不同投资品之间相关性上升导致加剧抛售的量化策略。

　　此外，美联储加息，以及未来更多的加息，正在挤压企业利润、盈利增长，从而遏制股市。

　　较为乐观的看法

　　从好的方面来看，市场多头表示，特朗普和中国国家主席习近平突然达成协议可能会在年终引发大幅反弹。本月早些时候，标普500大涨，因有消息称中国和美国已经同意实施为期90天的贸易休战，推迟征收更多关税。

　　就美联储加息而言，华尔街日报上周报道，美联储正在考虑是否在12月晚些时候的会议上释放出新的观望态度，这可能意味着2019年放缓加息步伐。此消息一出，股票跌幅大幅收窄。

　　此外，投资者可能对来自债券市场的消息反应过度。收益率曲线趋平，并接近倒挂的边缘，令许多投资者感到害怕，他们担心这预示着经济衰退。安联首席经济顾问Mohamed El-Erian表示，来自收益率曲线的信号不是教科书上教的。

　　El-Erian指出，由于央行多年来实施前所未有的此次措施引发的扭曲导致信号看起来比实际情况要糟糕很多。在工资不断增长，商业投资不断增加和政府支出不断上升的情况下很难会出现经济衰退。

　　Canaccord Genuity的Tony Dwyer也认同这种积极的情绪，他高度贊扬中美贸易谈判的突破，以及美联储主席鲍威尔的鸽派言论。

　　他补充说，2018年早些时候市场调整的三个下行驱动因素包括，民主党在中期选举赢得参众两院控制权，贸易战不断恶化，以及美联储偏向鹰派。而这三个利空因素都已经得到了解决。

　　但是这并不意味着股票市场从此就一帆风顺了。El-Erian警告投资者现在不要逢低买入，因为股市很可能不会反弹。过去的话，你当然可以逢低买入。但是现在不一样了，现在人们利用大涨来规避风险，他们不会逢低买入。这是一种根本性改变。(中文投资网)

责任编辑：郭明煜