美股遭遇了黑色星期三 特朗普真该怪美联储？

　　真该怪美联储？（美国乱弹）

　　许 凯

　　美股出乎预料地遭遇了黑色星期三。美国三大股指集体创新低，标普500连跌5日，创下了特朗普当选总统以来最长的连跌记录，还创了八个月以来收盘新低和最大单日跌幅；道指跌超830点，创两个月新低；纳指跌逾4%，创三个月新低。特朗普总统生气了，他连续两天指责“坚持加息”的美联储，说他们“已经疯了”，他一直不赞成美联储目前的货币政策。不过，他还是很乐观地称之为“回调”。

　　真的是“回调”么？特朗普总统对记者说，“这是我们等待了很长时间的一次回调”，这可能是他听过白宫简报后的判断，与白宫的表态基本一致：“这只是牛市的简单回调，它很可能是正常的。一切将过去，美国经济仍然很强劲。”特朗普更在意的是美联储的政策，并不高兴美联储的加息，美联储主席鲍威尔则认为“利率仍然是宽松的”。

　　特朗普总统与美联储主席的态度有些偏差，背后是两人对美国经济的判断。特朗普总统不希望美联储尽快加息，这似乎和他一直宣扬的美国经济的大好形势有些许不同，或许他真心认为的美国经济仍是脆弱的。先不去猜测他的心态，至少权威的机构对美国经济的未来是有担忧的，比如最近IMF就下调了全球很多个经济体的经济增速，其中就包括美国，有舆论认为这也是本次美股暴跌的一个因素。

　　IMF是在每年度两次的《世界经济展望》中发布的这些预测，集体下调经济增速是2016年以来的首次。在预测美国经济增速时，IMF认为今年将达到2.9%的高度，但明年就将下降到2.5%。下调原因有减税效应的消退，贸易摩擦也是不可忽视的重要因素。

　　明年将开始下降的预测，并不只是危言耸听。短期看，美国经济从消费到出口，都有着稳定的增长预期，减税效应也确实直接带来积极影响，但长期看IMF提到的隐忧则不应该被忽视，尤其是特朗普总统心心念念推行的全球贸易调整，着力点与目标或许已经出现偏差，假如总统先生的初衷真的只是为了振兴美国经济的话。

　　贸易保护主义和贸易摩擦正在损害着全球经济，相信这是不少人的认知。贸易摩擦加大了全球经济的不确定性，全球产业链和价值链也将因此而进行调整，而这一人为的刻意调整，必然会违背经济自身运行的规律，也必然会给产业和企业带来困境。

　　以USMCA（美加墨协议）为例，这份取代NAFTA（北美自由贸易协定）的新协议，人为干预的痕迹非常严重，比如协议规定“内部至少2/5的零件，需由时薪16美元以上的工人制造”，而这是墨西哥制造业平均工资的7倍。该规定是在保护还是损害北美的汽车制造业，答案应该不言而喻。经济问题，从来都不能单线条思维地一厢情愿，要充分考虑到这些做法带来的负效应是否可以承受。这还不包括排他性条款。

　　对排他性条款的诟病是这会不会侵犯到贸易伙伴国的主权。该担忧肯定会增加美国接下来贸易谈判的难度，而且也未必能真正执行。就算这些都可以执行，贸易伙伴国都愿意让度一部分经济主权给美国，也未必能说特朗普总统就一定可以靠这个给美国经济带来繁荣。美国经济的未来除了靠美国的综合国力和强大的金融优势外，还要靠制造业的回归和复苏，而制造业是不可在温室里培育的。

　　特朗普总统未必不明白这个道理。通过贸易摩擦达成协议至少短期看，能够给美国带来切实的利益，长期看则未必一定有益。一旦开打贸易战则必然两败俱伤的判断，相信总统先生也是明白的，他的目的是要战争还是通过战争威胁谋取好处，外界的判断并不明朗。美国股市的反应或许就有对这些不确定性的担忧。美联储倒有些代人受过了。

　　（作者系本报副总编辑）

责任编辑：张宁